| 发布于: | 雪球 | 回复：17 | 喜欢：4 |
我们2015-2016年刚去港股碰到了很多教训，也正是港股的那段经历，让我们从原来的“低估逆向”变成后来的“优质逆向”：不再单独过于强调估值水平，而更多强调“憋不住”的质地。港股对于只有“势能”而没有“动能”（估值非常低但质地很差）的标的非常苛刻；但对于兼具“势能 + 动能”的标的，我们的经验，只要中逻辑顺过来，基本上市场都还是认的，而且因为之前逆向的时候压得深，一旦中逻辑顺过来反而弹得猛。所以，可以在保证一定质地基础上，去做逆向？（比如我们原则上只投内部评级C级及以上的标的，原则上不会再碰D级E级标的，港股定价波动大，即使仅是C级以上也够了）。
感觉很多人想做的“基本面趋势投资”或者说“价值投机”更多是“中短逻辑共振”。我们更多还是想在“商业本质 + 估值优势”的基础上，增加更多产业和产品周期的认识。我们应该还是会以逆向投资为主，应该不会刻意去追求趋势投资。
一点个人看法，港股最优的机会来自 好赛道+业绩快车道+低估，这种机会出现投资效率会很高。优质如果没有业绩快车道不确定性还是很大的，比如前些年的微创，目前的微创仍然不具备业绩快车道这个条件，估值处于合理区间也不算明显低估，几倍的涨幅其实是其它因素变化促成的，比如高领，比如资本市场对创新的情绪化认识。 只有好赛道+业绩快车道+低估 这个逻辑是最硬的。