青侨阳光成立已满2年，净值为不到1左右。坦白说，这是一次实打实的挑战。虽事实相对残酷，但从心来说：没有后悔当初的决定，也没动摇以后的方向，反而从心底里感激在成立初期碰到这些。这些与之前预期差距巨大的事实挑战，促使我们在思维方式上进行反思和调整，这些反思在顺境的时候是体会不了那么深刻的。
挑战也可以孕育进化，前提是，我们需要真正认清挑战揭示的问题所在，并能给出真正的解决方案。“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，历史有盖棺定论一说，尘埃落定，全盘回顾时才能看得更清楚。现在的这次挑战我们还身处其中，一时还看不清问题全貌，现在还更多是自己的理解。梳理记录，留存后验。
一、探明真相：保持头脑极度开放，珍惜深思熟虑的意见分歧；借助市场层面的帮助。
最近在重新精读《原则》和冯柳收录在《不简单的事》里面的5篇文章，发现了其中相通的一点（还有其他各自非常不同的很多点）。就这相通的一点来说，两者虽然表现方式不同，但他们都是在指向同一件事情：要无限接近于探明真相，且单凭个人穿透了解很难做到。因为每个人的思维方式偏向和思路都有不同，每个个体都有属于自己的盲点、偏见、以及禀赋效应等等。
达利欧的解决方案是：与其他深度独立思考的人为伍，保持头脑极度开放，珍惜深思熟虑的意见分歧。根据每一个人在该领域的“可信度”，加权后，做出更加正确的决定。自己的观点正确与否不重要，重要的是在执行过程中能够做到基于真相的正确决策。
冯柳的解决方案是：从市场中寻找帮助，建立一个比较好的行为认知习惯。“如果单纯以企业拥有者的态度进行反馈也可以。这样会简单很多，但是也容易陷入主观，失去了市场给你提供的帮助”。他没有提深思熟虑的意见分歧，但提到了常态市场的智慧，提到了在纬度丰满的市场前面要谦卑和弃智，不要自作聪明。
不管是从“市场中寻求帮助”， 还是“珍惜深思熟虑的意见分歧”，两者的目的都是为了更近一步的接近真相，从而避免主观和偏见。从自己头脑中发射出来的一条认知上射线，只能看到真相的一个面或者一个部分甚至只有一个点，尤其对于新手或年轻参与者来说，可能更是如此。试图单从自己主观个体的角度来认清全部真相，很难。 这是一个事实。
成立之处，我们秉持的投资理念就是“谦逊而坚韧”，这个来源于我们秉持的二元世界观。但在过去两年的实践过程中，我们更偏向于“坚韧有余而谦逊不足”，这个从一定程度上反映了我们对“探明真相”这一点理解的还没那么清晰：试图通过主观穿透来明晰一个公司的基本面，尽可能扫除所有盲点。不过，相对来说好的地方就是我们在执行过程中还有一个方面就是“冗余而穿透”，我们在体系中留了冗余和容错空间，让错误发生时确保它时可逆的。
二、进一步区别分立“研究”和“投资”：研究上着力“长逻辑”，投资上要考虑“中逻辑”
我们经常说要以长远的眼光看问题，在中短逻辑和长逻辑不一致的时候，前者让位于后者。这点本身没有什么太大的问题，但是如果太轴，需要更多的承受。并不是说承受本身不好，而是说可能需要有一个变通。
一个人扎好马步站在那里，别人打过来一拳，有两种方式：一种就是站稳了，承受这一拳并尽量保证自己不被打倒。另一种是，站稳了且看清了，当拳头过来的时候，适度往后倾斜，等这一拳的力道没有那么大的时候，承接并顺势反击。明显是第一种傻，第二种好。我们现阶段就是第一种，因为就可习得性来说第一种相对简单。在阶段还没有进阶到比较高层次的时候，拳头打过来的时候，只能扎好马步承受，并尽量让自己立稳脚跟。这个没有什么好抱怨的，谁让自己还没到那个阶段呢？有些疼是得承受着。第二种好，我们也知道，这个需要一定经验、反思和时间的积累。比如这次的经历就是一次深刻意义上的反思。我们反思完的落脚点是进一步区分“研究”和“投资”：研究上着力“长逻辑”，投资上要考虑“中逻辑”；两者间的背离，可以用“主动研究、被动买入”来解决。研究上尽量发挥主动，甄选质地更好的标的；买卖上尽量顺应，被动等待市场提供的机会。贯彻投资的精要主义思维。
三、健康的新陈代谢：过度的禀赋效应，会带来双重标准。
买入的股票，各种“纵容”，而没买的股票，各种“挑剔”；这里的禀赋效应，带来的双重标准，形成了一个“盆地”：老的难处去，新的进不来，一直在里面转圈。禀赋效应，导致真正上心的标的过少；而过少的标的，因为选择有限，又进一步强化了禀赋效应。
可以试着，先从增加核心投资关注标的数量开始，先把循环的后一圈打破，引入更多标的，适度以合理价建观察仓。让标的分层，在底层可以非常广泛地接触少量仓位买入大量不多的标的；它们为未来的上层标的筛选提供“孵化池”功能；然后，在上层投资上相对集中。
这一点跟第一点讨论到的保持“谦逊和开放”是一致的。过度的禀赋效应，说白了就是相信自己的判断，在行动上做到坚韧。我并不完全否认这个想法和做法（因为首先要有独立的观点才能在市场上立足）。这里可以做的更好的是在坚韧之余多出一些谦逊，来保护我们的坚韧：保持头脑极度开放，珍惜深思熟虑的意见分歧，借助市场的帮助，都是更近一步接近真相的方法。若将真相看的更清楚，禀赋效应自然会被削弱。
四、从正确的认知到有效的执行，中间隔着多远？
有一次跟搭档打趣到：我们看到了行业政策的影响和周期的演进，后面很多事件发生也证实了之前的想法，但是在执行过程中，仍然不能避免被大幅波及，不能将自己的认知有效的转化。再继续进化下去会不会成为所谓“思想的巨师，行动上的矮子”？如何将认知有效转化？
这个思考一直萦绕在脑子里，直到偶然之前导师的一小段话，不亚于一棒击醒。这段话讨论了基础研究的转化成企业成果是否应该刻意、甚至拔苗助长的问题。
“转化来自于基础研究，当没有强大的基础研究的时候，如何能转化。他说，当他意识到基础研究有多么重要的时候，他就只时能做基础研究，转化是水到渠成的。当研究成果有了，自然转化时非常快的，不需要拔苗助长刻意转化。
回归到认知和执行的转化，也是类似的逻辑：当发现一个事后证明正确的认知没有被执行出来的时候，不一定是转化的方式或者效率出了问题，而是对这个问题的认知没有“透”到一定的程度。“思想上的巨人，行动的矮子”可能是个假象，如果行动上是个矮子，那他的思想上肯定不是一个巨人，虽然看上去好像是，但实际不是。
回归本源，回到认知，更多执行的结果是水到渠成的一种顺应。
五、真实。
对自己真实。
“你求学的目的是什么？”
“我只知道不管未来做什么，在这个年纪，读书、学习都是对的。我何用管我学的什么？ 每天把自己交给书本，就有种踏实”
“但是，你还忽略了一件事，真实。”
“什么是真实？”
“你看到什么，听到什么，做什么，和谁在一起，有一种从内心深处满溢出来的不懊悔，也不羞耻的平和与喜悦。”
……
以上是两周年的小结，这两年的净值结果照单全收，充分反映我们现阶段的水平和需要进化的巨大空间，还是要继续沉潜厚积，正向积累。一周年小结里面：总结了冗余、慎战、甄选、匹配四个词，偏执行方面。两周年的小结里面：总结了对真相的探明和对自己真实的重要，偏认知层面。三周年的时候不知道会总结些什么，生活就是这样，永远不知道下一步我们会经历些什么，收获些什么。
