转自天风证券：目前市场对于寿险股最大的担忧因素是利率趋势，利率趋势性下行对于寿险公司未来的长期投资收益、利润、内含价值会带来负面影响。长期低利率环境下，保险公司内含价值中的长期投资收益率假设（5%）的可信度降低。基于此，我们对保险公司内含价值的投资收益率假设进行敏感性测算，发现目前股价反映的投资收益率假设非常悲观：平安股价反映的投资收益率假设在3.3%-3.7%，对应的10年期国债收益率预期为2%-2.5%；太保、新华股价反映的投资收益率假设在3.3%以下，对应的10年期国债收益率预期为2%以下；国寿股价反映的投资收益率假设在3.7%-4.2%，对应的10年期国债收益率预期2.5%-3%。目前10年期国债收益率为3.3%，高于当前股价隐含的国债收益率预期，因此寿险股的安全边际较高，目前可能已是寿险股的底部。$中国平安(SH601318)$

保险，我只买平安

9万粉丝都完全不懂保险

这个对冲其实对于股东没啥意义。对于已经发生的有效业务来说，贴现率高低其实对公司未来的现金流没有任何影响。一个保单签了之后，有影响的是你用客户交进来的保费投资的收益率高低，至于这个保单明年赚的一块钱是相当于今天的8毛钱还是9毛钱，则基本看自己的心情，不会对未来的现金流产生任何影响，只会影响你对这个现金流的评价。但是现在保险公司普遍使用的10%以上的贴现率肯定是偏高的，明年的1.1元要远比今天的1元值钱。所以现在保险公司10%以上贴现率计算的内含价值也是远远被低估的数字，即使用这个被低估的数字还是折价很多。

保险，我只买平安

可见杀估值多么厉害，好多人拿着高估值的白马股信心满满，以为增长是万能的。十倍pb，大几十倍pe还高谈阔论什么价值投资，什么护城河。

算了算，新华h0.47pev了，哎

中国再发展20年，才能达到1990年的日本的人均GDP，也就是说，中性假设下，中国的人均GDP落后了日本50年。日本1990年前的国债利率是多少？日本的公司敢担保5-6的投资保底收益给客户。然后在这个基础上，它们还有丰厚的利润。如果对标美国，美国60年代后的三四十年，保险公司的投资收达到7.5。国内保险公司的投资假设5，已经是非常保守的。它即便投资假设5.5（过去十年的平均收益），那也不能说不合理。

太保基本面非常优秀，平安之下毫无争议的第二。这次杀到0.6pev，起码保证了未来3-5年估值不变的情况下，还能够有年化20%的收益。如果估值适当提升，哪怕只是恢复到1pev，那么收益又额外多了40%。

路飞兄：走了一条别人都没走过的路开始怀疑人生。

看到这么多懂内含价值，说得头头是道的，有没有能说说08年AIG的内含价值多少 ，又是怎么消失的？！
08年富通那样的事件对平安的内含价值影响多大？能不能避免再发生？

坚定持有的第一重仓，最近26.5港币又加了。实在没钱再加了。我相信我会看到至少1.8pev的那天。

保险股我还是只敢买平安

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