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流动性分析框架

广发证券银行研究—倪军团队
本篇报告尝试构建我国全市场流动性分析框架。
基础货币：公开市场操作主导趋势，财政存款主导波动。2012 年以前，基础货币是外汇占款决定趋势，财政存款主导波动，而这背后的核心逻辑是这一阶段经济增长外需贡献较多。2012 年以后，财政依然主导波动，但财政...

【广发银行业】2020年中报综述：悲观兑现出清风险，景气回升修复估值

核心观点
Wind显示，截至2020年8月29日已有28家A股上市银行披露中报，我们对其中8家股份行、11城商行和8家农商行的业绩进行了分析。
盈利增速继续下探，个股表现分化加剧。已披露2020年中报的27家A股上市股份行和城农商行合计2020H1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长9.4%、10.5%、-5.6...

同业存单发行利率明显上行-银行融资追踪第8期

广发证券银行首席分析师  倪军
nijun@gf.com.cn
广发证券银行分析师  王先爽
wangxianshuang@gf.com.cn
核心观点
本期跟踪时间区间为2020年6月6日~6月12日，同业存单、银行债券、资本工具发行量价数据供参考，如需明细数据欢迎联系我们。
总量情况：根据Wind数据...

下半年流动性环境的核心矛盾会是什么？

广发证券银行首席分析师  倪军
nijun@gf.com.cn
广发证券银行资深分析师  王先爽
wangxianshuang@gf.com.cn
核心观点
5月份以来，监管对低利率环境下市场套利（“浑水摸鱼”）关注度提升，央行的货币政策态度也有边际变化，资金面、杠杆和经济预期接力驱动下，银行间市...

关于社融-M2缺口和M1-M2缺口

广发证券银行首席分析师  倪军
nijun@gf.com.cn
广发证券银行资深分析师  王先爽
wangxianshuang@gf.com.cn
核心观点
2020年6月10日，央行公布5月金融数据，社融同比增速12.5%（我们预期12.3%），增速环比上升0.5个百分点。M2同比增速11.1%，增速环比持平。M1同比增速6...

【广发银行业】利率反弹短期见顶，货币宽松只到半程

核心观点
上周Wind全A涨3.25%，银行板块上涨1.93%（中信一级），跑输市场。上周利率波动较大，公开市场净回笼资金4500亿元，降息降准预期落空，央行表态相对偏鹰，情绪面有所波动。
金融市场利率上行会制约信用扩张吗？近期，市场上关于宽信用的讨论增多，特别是上周金融市场利率大幅回...

银行融资追踪第7期-20200607

广发证券银行首席分析师  倪军
nijun@gf.com.cn
广发证券银行分析师  王先爽
wangxianshuang@gf.com.cn
核心观点
本期跟踪时间区间为2020年5月30日~6月5日，同业存单、银行债券、资本工具发行量价数据供参考，如需明细数据欢迎联系我们。
总量情况：根据Wind数据...

银行债券投资跟踪第1期-20200607

广发证券银行首席分析师  倪军
nijun@gf.com.cn
广发证券银行分析师  王先爽
wangxianshuang@gf.com.cn
核心观点
截至2020年5月末，中债登和上清所托管的银行间债券余额总计约93.0万亿元，环比上月末增加约1.3万亿元。明细数据见正文表格。
银行体系持有债券方面...

5月社融前瞻

广发证券银行首席分析师  倪军
nijun@gf.com.cn
广发证券银行分析师  王先爽
wangxianshuang@gf.com.cn
核心观点
预计5月社融增速12.3%：
我们预计2020年5月末社融同比增速12.3%（扣除政府债券社融增速约11.5%），较上月增速上行约0.3个百分点。预计5月社融当月增...

【政策点评】金融支持实体，缓和尾部风险

广发证券银行首席分析师  倪军
nijun@gf.com.cn
广发证券银行分析师  王先爽
wangxianshuang@gf.com.cn
核心观点
2020年6月1日，央行、银保监会等多部委发布《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》、《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通...

银行融资追踪第六期-20200531

核心观点
本期跟踪时间区间为2020年5月23日~5月29日，同业存单、银行债券、资本工具发行量价数据供参考，如需明细数据欢迎联系我们。

风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预...

银行融资追踪第五期-20200524

核心观点
本期跟踪时间区间为2020年5月16日~5月22日
总量情况：根据Wind数据统计，截至2020年5月22日，银行同业存单存量规模102,762亿元，其中AA+级以下银行同业存单余额减少4,024亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为21,592亿元和29,540亿元。
同业存单：下周约4,860亿元存...

【广发银行业】实体流动性仍将维持宽裕

核心观点
本周Wind全A跌2.6%，银行板块跌2.3%（中信一级），跌幅低于市场。本周五政府工作报告发布，政策力度低于市场预期，大盘和板块随之回落，我们点评如下。
两会定基调“托底弱刺激”，不设增速目标，广义财政赤字规模只有8.5万亿。随着本周两会政府工作报告出炉，托底不刺激的宏观...

【广发银行业】银行行业：板块处于绝对底部，相对收益仍需等待

核心观点
上周万得全A跌0.5%，银行板块（中信一级）跌1.9%，略输市场，1季报披露后的累计回报有所收窄。银行间市场流动性宽松持续，但投资者对后续政策基调产生分歧。上周MLF利率未动，缩量续作低于市场预期，预计本周LPF报价也将保持稳定。
政策处于渐进期，短期内会有反复，但最终基本...

银行融资追踪第四期-20200517

核心观点
本期跟踪时间区间为2020年5月9日~5月15日。
下周同业存单到期量较多：下周约4,860亿元存单到期。5月到期偿还额较大，届时约16,438亿元存单到期。本期发行规模回升，整体发行利率稍有回落，AAA级城商行存单发行火热。
如需银行同业存单、金融债、转债、资本工具数据库，欢...