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回复@igotoschoolbybus: 希慎20億左右的經營現金流覆蓋350億的負債問題不大，但也不能說很從容。但要同時維持分紅就很困難。你說的港匯當然可以按40億賣出，但每年的利潤和現金流入就要少2個多億。至於大股東貸款等，還是不要有的好。
希慎只要肯減分紅，活下去沒問題。新世界就很困難了。其實恆基要翻身也很困難了。大股東免息借你600億，他又不是慈善機構。
加路連山道要2026年底才能開業，還有三年建設期。需要繼續投入多少？50億？//@igotoschoolbybus:回复@面包思过:我想帶出的點是，公平值變動不影響現金流，當然投資物業估值下調可能導致信貸評級下降[牛] 但從現金流的角度看來，資產能夠提供足夠的現金流去償還債務。如果真的缺錢，還有許多融資渠道可以用，例如大股東貸款、股權融資、物業抵押貸款… 最後真的不行，還可以把非核心資產賣出去，就像我提及的港匯廣場股權，40億總有人收了吧[捂脸]所以我認為最大的風險不是營運、違約風險，擔心希慎還款能力，而是全球信貸窗口收窄導致的再融資風險[抱拳]
引用：
2024-04-11 15:47
$希慎兴业(00014)$
先開門見山，我買的倉位有限，這支只有15000股，目前浮虧19.4%[牛] 再往下跌可能繼續加碼[抱拳]
有趣的位置是，市場似乎對這間公司沒有大興趣，股價過去一年下跌了49.24%[大笑]
希慎的投資物業主要分為三大類：寫字樓、商舖、住宅。
先說商舖，希慎廣場地庫兩層...

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igotoschoolbybus
04-12 14:34

還有一個就是現金流時點的問題，利息一直在付，但項目還沒有收入。現在OCF大概20多億（相信能夠維持，或者輕微增長），2026年後，加路連山道、土瓜灣項目落成，預期收入也要計在估值啊 現在這個價錢給我的感覺是，就算不計這些預期收入，資產還是打骨折計，就是過度悲觀了 說甚麼還不起債，這些根本是偽命題… 資產按Haircut處理，也不至於這個價錢

igotoschoolbybus
04-12 14:26

所以我就說，其實負債問題根本不大，但這個價錢就像破產估值一樣… 可能主要持有寫字樓物業吧 印象中四叔也收恒地 Hibor，作為貸款利息。至於你說到加路連山道，建築成本預計60 - 80億。但他這邊有個Project Loan Credit line，可以跟銀行以 H + 0.75%融資80%的建築成本，而這個項目跟華貿合作，60:40分。按80億成本算，銀行最多借64億，希慎負擔當中的38.4億。這個什麼時候付，看看「非控股權益應付款項」，華懋什麼時候把這筆本金打進來，那應該就是差不多要付建築成本了。之後再帶着證明去銀行提取貸款，將多出的部份打回給華懋 但我不肯定他們會不會提取這筆貸款，我認為未必會提取80%，畢竟現在的利率也不便宜，這也引申到道
為什麼希慎帳面現金未必是閒置的 是拿來準備加路連山道項目 + 利園翻新

igotoschoolbybus
04-12 14:19

可分派收入，就是11.94億，公式上面展示了。今年派息才用了11.1億。何況準備買回1億美元 4.1% 永續債，下年要付的永續債利息也減少了，同時OCF方面，大幅下跌的空間不大，要等到四五月看看租金情況如何（租約主要這段時間到期，目標還是守住出租率），2024年1 - 2月銅鑼灣區甲級寫字樓每呎租金只是跌了0.2%。OCF因為商舖翻新完成，這部份也開始收租，OCF反而有上升的空間… 另外Hibor也沒有繼續升上去…