【理想汽车的跟踪分析】理想汽车公布2023年业绩——实现首次年度盈利，全年净利润118亿元，交付量增长182％。从2015年成立至今，理想汽车实现盈利经历了八年的时间，是国内首个宣告实现年度盈利的新势力车企，也是全球继特斯拉（TSLA.O）、比亚迪（002594.SZ、1211.HK）之后第三家实现年度盈利的新能源车企。
可以纳入跟踪分析了！
交付全年盈利的2023年业绩报告之后，理想汽车（LI.O、2015.HK）股价随即攀升——截至2024年2月26日美股收盘上涨18.79%至41.34美元，年初至今涨幅为10.45%；截至2024年2月27日港股收盘上涨25.45%至175.5港元，市值约3700亿港元，年初至今增长19.31%。
凭借2023年的盈利，理想汽车填平了之前五年的累计亏损。
历史最佳财务表现：千亿营收、百亿盈利
2024年2月26日晚间，理想汽车发布了2023年第四季度及全年财报。
根据财报，2023年，公司收入总额为1238.5亿元，较2022年的452.9亿元增加173.5%；净利润为118.1亿元，而2022年的净亏损为20.3亿元；全年交付量376030辆，同比增长182.2%。
其中，2023年第四季度，理想汽车营收417.3亿元，同比增长136.4%；净利润57.5亿元，自由现金流146.4亿元；季度交付131805辆，同比增长184.6%，20万以上新能源市占率达到16%，位居中国汽车品牌第一。
现金流方面也得到了较大的改善。截至2023年末，公司现金储备为1036.7亿元。
在研发投入方面，2023年全年，公司研发费用105.9亿元，同比增长56.1%。其中，2023年第四季度公司研发费用34.9亿元，同比增长68.6%。
此外，理想汽车预测2024年第一季度业绩创同期新高，预计实现交付量10万至10.3万辆，同比增长90.2%至95.9%；营收实现312.5亿元至321.9亿元，同比增长66.3%至71.3%。
在盈利能力方面，理想全年毛利率为22.2%，同比提升2.8%。其中，汽车毛利率为21.5%，同比增长2.4%。与之对比，特斯拉2023年的总毛利率为18.2 %，其中汽车毛利率19.4%；2022年总毛利率和汽车毛利率则为25.6%和28.5%。
对于最新的业绩表现，理想汽车董事长兼首席执行官李想表示，在新能源汽车市场竞争激烈的2023年，理想汽车凭借理想L系列的三款车型取得了优异成绩，全年交付量同比增长182.2%，达到376030辆，成为中国市场30万元以上新能源汽车的销量冠军。
1、销售数据
理想汽车创始人、董事长兼CEO李想说：
在过去的几年了，不断有【高手】教育和提醒我，应该怎么做战略？房车市场挺好的，你们用增程改一下就是一体式房车了……你知道中国整个房车市场一年有多大吗？不如我们2023年最好的一天的销量。
皮卡你们怎么不做？跑车你们怎么不做？年轻人的运动轿车你们怎么不做？老年人的车你们怎么不做？运输车辆你们怎么不做？政府采购车辆你们怎么不做？只做家庭用户成不了规模，你们永远是一个小企业。
实事求是的认知在战略选择上真的是一个要命的事情，不知道自己不知道才是最可怕的。
到2030年，中国售价20万以上的家庭用户市场吃到35%就是上万亿，如果再拿下一些海外市场，就能超过iPhone全球的峰值营业额。
选择比努力更重要，因为好的选择一定是自我驱动的，糟糕的选择过程中往往自我感动，结果则是无死角的全面伤害。
对比，iPhone全球年收入2023年大约是2000亿美元，简单折1.5万亿人民币。估计假设是2030年20万以上总共1000万台，35%是350万台，假设均价30万=1万亿左右。海外假设200万台*30=6000亿左右。合计大约1.6万亿。
理想汽车创始人、董事长兼CEO李想，在朋友圈表态称，今年第四季度，20万以上的新能源汽车市场会呈现头部三家品牌吃掉70%市场份额的结果。并指出，这将比燃油车更集中，和智能手机没区别。
整个汽车市场很难做到寡头垄断，但是三十万以上市场肯定会超级集中。这次李想提出20万以上新能源市场的集中，会更早到来，就在2024年第四季度。
按年度销量数据而不是保有量数据：
根据乘联会数据，全国城市市场的价格段结构走势是持续上行，高端车型销售提升明显，中低价车型销量减少。
其中，20万以上零售销量从2018年的369万辆增长到2022年的579万辆，占比从16%增长到28%。
按这个比例测算的话，保守估计，到2030年，20万以上乘用车占比能提升到40％左右，对应年销量800万辆以上。
2、规模效应
汽车行业需要持续大量的研发，以应对市场需求的变化与技术的升级，这个比一次性建工厂、建生产线的投入要大得多。我们以$丰田汽车(TM)$ 为例，一年可以赚200-300亿美元利润，是世界上最赚钱的汽车公司。但是公司能用来分红的钱不到利润的一半，另外的一大半哪去了？你可以看看每年的投资支出。
其实汽车的集中度也算蛮高的。丰田、大众这样的企业，销售量可以超过全球市场的10%。全世界规模化的汽车制造企业，屈指可数。
当然集中度比手机要略低一些，这里面的区别可能是：
一是消费者在汽车产品选择方面，比手机更追求差异化，尤其是品牌、外观的差异化。
二是汽车的产能扩张，难度比手机大很多。
数据显示，2023年度，理想汽车年销量以37万辆跻身前三，位列第一、第二的分别是比亚迪（302万辆）、广汽埃安（48万辆）。
从年销量同比增速来看，理想汽车同比增幅领先，同比高增超180%，哪吒汽车同比负增长。从年度目标达成率来看，比亚迪、理想汽车和岚图汽车超额完成年度目标，其次是广汽埃安和问界达成率分别为96.0%和94.0%。
虽然理想2023年四季度终端折扣很大，但是新车毛利率还上升了1.5个点，让人艳羡。无它，规模效应体现出来了，一是电池价格确实降了很多，二是规模经济，主机厂还是要上量才能摊销各种投入！
理想汽车四季度整体毛利率同比增3.3个百分点至23.5%，按季亦升1.5个百分点，优于该行预期的20.8%；汽车毛利率同比升2.7个百分点，主要得益于出货量理想及理想ONE有关的存货拨备；营业费用占收入比例为16.2%，同比下降4.8个百分点，按季却升0.9个百分点，认为在员工人数增加、为新车型增加研发投入、店铺扩张带来的成本增加等因素影响下，集团仍然具有较好的营运杠杆。
理想盈利了。但那不是靠纯电盈利的，还是靠老技术油车盈利的，因为里面有油箱要加油。
增程车是智能电动车目前阶段最优解，中国的理想汽车是开拓者。如果汽车销量前三的比亚迪、吉利、长安都开始使用增程电动，某企业关于增程落后的营销规划可以停止了，省点钱干正事吧。当时我也觉得增程是落后、投机取巧的技术，及L9说500万内最好的SUV，就觉得李想太骄傲自满了。后来不断慢慢研究才发现，什么是消费者导向什么阶段做对什么事，同时理想对合作伙伴很厚道，有格局。
如何能够把高端纯电车也卖成爆品？
硬件生意模式：成本，品控，交期。手机和车这种代谢型大单品，成不成似乎运气成分挺大的。小米手机衰了好几代，到14才打了翻身仗，但是15、16、17成不成，不知道。理想哪怕mega成了，下一款成不成仍然不知道。如果新型号不成，老型号又被代谢了卖不动，那宿命般的预言着，反正会遇到低潮，只是早晚问题。不需要每年发新型号新品的公司，在这一点上就好一些。
汽车是所有行业中最苦的行业之一，它不像可口可乐、茅台，几十年、上百年配方不变，汽车推出一个新的产品可能成为一个爆款，但是可能也就赚两三年的钱，之后又需要推出一个新品，等于你的护城河每两三年就要重新挖一遍，它在中国的竞争是非常激烈的。
3、超充站网络布局
理想汽车创始人、董事长兼CEO李想说：
不到12分钟充500公里，海量的5C超充站，等于放心的购买新一代电动车。真的不用担心5C充电站的数量，在如此高的充电效率下，每个充电车位的充电量和流转率（类似餐厅的翻桌率）将有三倍以上的提升。5C充电站将成为盈利极好的投资项目！
第一、5C的充电桩，最好11分钟充500公里（超充站内其它桩少量被使用），平均充电功率400kW以上。最差15分钟充500公里（超充站内其它桩全部被使用），平均充电功率300kW以上。
第二、麒麟5C电池组只使用5C充电，寿命仍然比普通2C电池组的寿命高50%以上，完全放心使用。
截止到2024年2月份，超充站332座；售后中心360家。
今年目标：
超充站：2000座，2025年5000座（也有传言直接要干到1万座）；其中高速超充站主要有理想汽车官方铺设，城市超充站主要由加盟商铺设，目前已经开发加盟。
4、营销
理想汽车创始人、董事长兼CEO李想说：
营销做得差，是对研发团队最大的伤害。供应做得差，是对研发团队和营销团队最大的伤害。三个都差，是管理团队对员工最大的伤害。研发、营销、供应，代表了价值的创造、价值的沟通、价值的交付，三者是命运共同体，赢得用户的命运共同体。
截止到2月份，零售中心474家，覆盖城市142个；
今年目标：
零售中心：800家
理论上讲生产汽车不是难事，只要投入一定的钱都可以生产出来。但要销售出去，尤其要销到一定的量，那非常非常难。
汽车属于大规模生产的工业品，全球同价。工业品理论上讲，因为有科技进步的存在，价格会是永远下跌的。毕竟汽车属于金额仅次于房产的大宗消费品，消费者对价格稳定会有一定的预期。 对于任何想获得品牌溢价的消费品，价格管理都是非常核心的事情。
就汽车这个产业，我觉得没有哪个市场比中国好，所以出口终究还只是补充。中国还是稳稳的全球第一汽车消费大国。
当一个国家的人均GDP超过1万美金的时候，消费方式会产生巨大的变化，也是批量产生优质品牌的最佳周期。宝马做运动轿车，任天堂做游戏机，苹果、微软、耐克、Costco等行业领先品牌，都是在美国、日本、联邦德国突破1万美金的那个周期绝地而起。悲观的人往往正确，乐观的人往往成功。
5、智能驾驶
全场景智能驾驶NOA【正式版】覆盖全国高速和环线及100个城市，全场景辅助驾驶LCC全球都能用，全面交付给AD Max的用户。这次AD Pro也会有显著的提升，包含离车泊车在内的功能升级。AD Pro 3.0明年上半年交付，用BEV模式重构AD Pro。
如果完全自动驾驶实现（当然非常非常难），带来的主要不是汽车制造业的革命，而是交通运输业的革命。
6、企业战略
理想汽车创始人、董事长兼CEO李想说：
我如何衡量一个企业的好坏？
一是战略。方向一定要【聚焦】，持续创造目标用户的【价值】为核心，【高增长】是最佳衡量方式。
战略要避免无法衡量，自我感动。
二是组织。长期一定要【理性】，端到端的价值流程是【职业】的基座，【高效率】是最佳衡量方式。
组织要避免头疼医头，脚疼医脚。
三是人才。成年人聚焦【成长】，通过实战反馈人才的【专业】为绩效，【高回报】是最佳衡量方式。
人不职业是组织的问题，不是人的问题。大部分企业并没有修建职业的高速公路，土路不可能职业。
战略=聚焦+价值+高增长
组织=理性+职业+高效率
人才=成长+专业+高回报
做到上述的我认为都是好企业，大家挂在嘴皮子上的各种问题其实没那么严重。好的企业善于发现问题、暴露问题、解决问题，差的企业善于隐藏问题。
如果特别在意问题，不创办公司，或者公把司干死了，也就彻底没有问题了。
全世界最牛逼的公司是解决别的企业解决不了的行业难题，而不是没有问题。
我觉得真正拉开差距的是：
一是效率。中国新兴汽车企业的治理结构比较优秀，创始人都还在业务一线，他们对用户需求的理解比较准确，改进效率较高（高很多）。欧美日大厂的治理结构都科层化职业经理人化了，跟中国的国企差不多。
二是经验。中国新兴汽车企业借鉴了很多互联网产品的交互设计理念，这个对提升汽车的使用体验作用巨大。而传统的汽车厂商，交互体验在产品设计里的权重不高。
7、生意模式
电动车这几年发展迅猛，除了头部几个供应商，其他产业链上的供应商日子并不好过。 中国制造业很厉害，但是也很卷，卷到很多企业为销量和市场占有率放弃利润。智能汽车不是简单电动化，而是汽车工业和消费电子的融合，代表了时代最先进的技术发展方向，汽车消费电子化是大势所趋，如同手机从功能机升级到智能手机。
巴菲特经常以美国汽车业为例来说明科技投资的不确定性。汽车刚发明出来，人们就知道他优于马车，但最终无数的汽车企业中只有少数几家汽车品牌活了下来。的确如此，即使到现在，中国的传统燃油车企都没有分出胜负，然后电动车又过来抢份额了。电动车中，也仅有特斯拉，比亚迪，理想汽车三家实现年度盈利，将来的整车厂格局如何依然未定。
巴菲特说，查理和我不投我们不能评估其未来的生意，无论他们的产品可能多么激动人心。过去，即使是普通人也能预测到汽车(1910年)、飞机(1930年)和电视机(1950年)这些行业的蓬勃发展。
不过，未来则会包含会扼杀所有进军这些行业的公司的竞争动力，即使幸存者也常常是鲜血淋漓地离开。
由于成群竞争者争夺主导权，查理和我能够明确预见某个行业未来会强劲增长并不意味我们能够判断其利润率和资本回报会是多少。在伯克希尔我们将坚持从事其未来数十年的利润前途似乎可合理预测的行业。即使如此，我们还是会犯下许多错误。
段永平对电动汽车行业的态度也比较悲观，在讨论未来10年利润创新高的企业时，电动汽车企业是被他首先排除的对象，因为电动汽车的差异化比油车还要小，价格竞争会比较厉害，从护城河角度来看不是个好的生意。段永平表示：“20年后Tesla和其他电车公司应该都在过苦日子，如果还在过日子的话。”
电车之所以现在没一家盈利（国内），是因为很难卖上价。冰箱彩电大沙发确实不错，但这三样不是你独有，不是核心竞争力，很难有太大的溢价空间。理想吃了增程红利和营销红利。但进入都不挣钱的电车时，没什么优势。总之一句话：凭什么这么贵？核心竞争力是啥？
从投资的角度来看，商业模式不好，护城河不深，差异化太小是常态，既然是常态，那么就应该多从其他角度来看一家企业。公司和公司不一样，我们总是具体问题具体分析。我们分析每家公司的价值，然后将各家公司进行对比。我们主要看公司的生意好不好。生意好的公司，我们愿意出更高的价格。
企业经营人是一切的核心和本质，所谓各家的差距，微观上能找出无数条，但核心和本质只有一条：就是人和组织的差距。网易如此，拼多多如此，理想也如此，他们都在一个同质化，内卷化的大行业里，依靠人和组织，做出了自己的特色，硬生生杀出了一条路，找到了自己的生存之道。
企业经营最终的决定因素是人。一个不好的组织和团队，能把一个好的商业模式做的黯淡无光；一个顶级的组织和团队，能硬生生地把一个极度内卷，糟糕的行业，变成印钞机。
智能车只有超一流企业才能胜出，简单的说，投的就是李想这个人。增程车李想是开拓者，李想、余承东两人都有大格局，华为、理想双星闪耀，传统车企自然旁落。中国车企争霸世界的新起点。
好生意和烂生意的区别就是，好生意，每个决定都简单，想都不用想；烂生意，每个决定都困难，总是进退维谷、步履维艰。好生意就是好生意。遇到点困难，遭受点打击，做出几个错误的判断，好生意还是好生意。一家公司现在的生意是好生意，而且要能看出来，它在将来的很长时间里仍然是好生意。关键是要把握好度。再好的生意，价格太高，也不值得投资了。我觉得，买入好生意长期持有才是正道。持有好生意才是硬道理。
做投资还要看的懂实业，具有超一流的经营者思维。超一流人才在世界范围内是自由流动的。世界上最顶尖的人才，没有人会缺钱。最伟大最难实现的梦想才是最大的激励！
——2024.3.7