前段时间因为口罩和政治原因，导致股票大跌。最近也是因为口罩政策放松原因，二级市场逐步反弹。可以说，二级市场预测太难，跟摇骰子差不多。作为投资者，就是要在诡谲多变的二级市场交易中寻找相对确定性的机会，以赔率合适的价格买卖股票。这是我对二级市场投资的基本逻辑。具体来说，我对最近二级市场和一些股票的具体判断如下：
一、关于宏观经济和二级市场机会的判断
这次口罩政策压制了普通人很多正常旅游和消费等需求，这次政府逐步解封，可以说是久旱逢甘霖，很多压制的需求会短期内陡增的恢复。但中长期来看，中国目前的几座大山问题待解，包括：中国房地产行业的平稳落地、地方债务负担的解决、中美博弈的前景问题、民企积极性的释放、未来改革开放的政策确定性问题、消费积极性问题等。目前这些问题都比较棘手，一个问题解决不当，“黑天鹅”就变成现实。目前，还是需要在发展中解决问题，中长期内不确定性太大。我个人是持相对悲观的态度。一句话简单总结就是：因为疫情原因被压制的需求短期内会得到集中释放，但不改中长期的悲观预期。
基于上述判断，我对二级市场也是短期内乐观，中长期也是熊市。具体来说，预计一年内，压抑需求的反弹会成为主旋律，疫情常态化也有利于一些医药企业。目前，相关医药个股已经闻风而大涨了，比如连花清瘟相关股票。对这类股票，短期内大涨，后期会有调整，正式放松疫情的政策出现后，会有新一轮的上涨，以岭药业是龙头，具体参与价格就看个人判断了。因为疫情政策放松，受益的间接个股未来也会有反映，比如旅游、大消费等，对那些增长弹性大的股票可以提前埋伏了。第三个机会就是白马股的估值修复。随着二级市场反弹，这些业绩确定性增长的白马股也会有一个估值修复的机会，尤其是在疫情政策下依然保持稳定性增长的个股，有可能是戴维斯双击。第四个机会还是储能类和医美类的龙头股票，这个赛道太好，任何大跌都是倒车接人的好机会，但估值也一直高企，需要根据市场自己判断价格。
中长期来看，因为宏观经济的实质性问题都难以短期内解决，甚至能否顺利解决都存在重大不确定性，因此，目前看难言牛市。短期内的反弹，依然是熊市范围内的结构性机会，中长期的逻辑没有发生实质性改变。对投资股票的人来说，就是要谨慎满仓，半仓为宜，谨慎参与无业绩支撑的主题炒作，谨慎追高，一切给自己留有余地。尤其是对那些已经估值很高，想通过业绩增长赚钱的心态，要始终谨慎，一不小心业绩不达预期，就是被锤的命运。保证本金安全，风险这根弦始终不放松，这才是价值投资者应有的心态。
二、具体股票的一些个人判断
之前在一系列文章中提到的一些股票，随着时间和研究的深入，也有了一些新的感悟，写出来和大家交流一下，纯粹娱乐，如有雷同纯属巧合。
1、爱美客：本人在《股票投资感悟27：爱美客的投资逻辑分析——成长股中“肤白貌美大长腿”的典型》已有详细分析。简单来说，好行业好公司，每次股票大幅的调整都是倒车接人，具体介入价格需要自己判断，我个人总感觉有一种“高不可攀”的自卑感。但只要能拿住3-5年，年化收益率不会低于20%。当然，想暴富的可以直接忽略本条。
2、艾玛科技：本人在《股票投资感悟26：艾玛科技是不是可以建仓了？》中分析过这只股票。总的结论是：公司所处行业竞争激烈，门槛相对低，只有靠渠道和产品等一点点将竞争对手挤出去。短期内业绩有爆发的点，中长期看是一个稳定增长的股票。适合少量参与，不适合重仓，毕竟好看的股票还有很多。做投资就是要有“渣男心态”——多花心瞅瞅挑选各种股票，从中找出一只花钱又少还“肤白貌美大长腿”的股票。如果暂时没有，那也不要凑合，宁缺毋滥，市场先生会间歇性地“犯浑”。
3、歌尔股份：本人在《股票投资感悟24:歌尔股份可以抄底了吗？》中分析了歌尔股份这只股票，核心观点是：短期内看，这只股票的大客户依赖风险依然存在，业绩需要保守测算，因此，谨慎抄底；长期看，这只股票的长期投资逻辑没有发生实质性改变，但总体行业赛道门槛比较低，需要在规模和渠道的高度竞争中才能实现。这只股票和艾玛科技一样，不是顶级类的股票，和爱美客、贵州茅台没法比，赚业绩增长的钱可以，要赚估值水平大幅提高的钱，还是太难了，所以少量参与，不适合重仓。没法，有些公司和人一样，出生了可能就决定了天花板，就决定了要每天参与激烈的竞争，不能有一刻的松懈。这些公司一旦真正做大做强了，是真正的优秀，是经过市场检验的。但是，基于市场竞争的不可预测性，让我们会谨慎的对待这类股票，也就是可以做朋友，但不能做夫妻。最好的相处方式，就是浅尝辄止，君子之交淡如水。
4、怡合达：本人在《股票投资感悟20：最近几只股票分析》中提到了这只股票，只简单地给出了结论：国内FA自动化设备零部件的绝对龙头，发展空间大。下周我会专门写一篇文章内分析。目前我还是会坚持这个结论，除了估值水平有点高，其他都没有问题，行业门槛会随着业务规模的增加而越来越高。个人判断，这是一只长牛股，适合长期持有，每年保持40%左右的收入和净利润增长是可期的，是否能达到5年内超1000亿市值的目标，我们拭目以待。
5、振东制药：本人这两天一直在研究这只股票，明天会写一篇专门的分析。目前的结论是：振东制药是一只被严重低估的股票，兼具安全性和想象力。短期的炒作，不改中长期增长的趋势。核心的判断理由就是：中药材量价齐升，只是公司的短期爆发因素；中长期看医美生发等产品的持续高速增长，才是这家公司未来业绩增长的保障。仅仅看医美生发业务的业绩，乐观预计公司医美生发这块业务21年能做到3亿，22年5亿，23年8亿，远期做到20亿的目标。这块业务足以支撑目前的市值水平，其他的都是白送。可以说，目前市值水平的安全性非常强，未来的增长确定性和想象力也有……如果抱着“渣男”心态，既可以短期内谈恋爱，也可以长相厮守……我又忍不住吹票了，大家做一个判断吧。
6、安克创新：本人在《股票投资感悟13：安克创新这只股票可以介入吗？》中详细分析了这只股票的投资逻辑，核心观点是：安克创新这只股票是一只不错的股票，但绝不是一只非常优质的股票。原因就是：行业竞争激烈，没有实质性门槛，渠道上高度依赖亚马逊。所以，和艾玛科技、歌尔股份一样，如果看中它的业绩高弹性可以做轻仓，但不适合押上身家。
7、键凯科技：本人在《股票投资感悟18：键凯科技的投资逻辑分析——成长股中“肤白貌美大长腿”的典型》中详细地把键凯科技这只股票吹嘘了一番。键凯科技的核心投资逻辑是：公司本身的技术水平门槛非常高，有很高的护城河；更重要的是，公司是一只铲子股，下游行业应用广泛且都是好赛道，是我认为的成长股中“肤白貌美大长腿”的典型。需要思考的问题是什么价格介入。继续吹一下，看看未来5年内公司市值看能不能达到300亿。
8、国际医学：本人在《股票投资感悟14：国际医学现在时点是否可以介入？》中分析了这只股票的投资逻辑，文章一句话总结就是：国际医学的核心投资逻辑是未来业绩成长的确定性和未来新业务对外复制的想象力，但民营医院的政策还有不确定性，目前介入的价格也缺乏安全边际，需要继续等待合理价格。结果文章发出来不到一周，国际医学迅速打脸，最近涨了不少，我也只是建了一个底仓，可以说完美错过这波小反弹。个人判断，这波反弹也是因为疫情放松政策的预期助涨的。我个人依然维持判断：尽管国际医学的未来业绩成长具有较大的确定性，但专科业务对外复制还没有任何论证的措施，加上民营医院的政策本身有不确定性，我还是相对保守，希望国际医学继续打我脸。在投资股票过程中，我还是尽可能地寻找确定性加赔率合适的股票，继续做一个好的“渣男”，毕竟好的股票太多，为什么要单恋这一支呢？
9、凯莱英：本人在《股票投资感悟12：凯莱英这个时点可以抄底吗？》中论述了这只股票的投资逻辑，核心观点是：凯莱英是典型的好行业、好公司和好价格的“三好学生”，短期的杂音不改公司成长的确定性，也不改投资逻辑。站在渣男立场，这只股票可能不是“肤白貌美大长腿”，但绝对是“明事理、懂进退、上的了厅堂下的了厨房”的优质“小姐姐”，只是需要你能常伴左右才能发现它真正的美。保守起见，扣除新冠大订单，假设未来3年25%的增速，维持给予25倍估值，合理估值是1000亿元左右。三年一倍，对我来说，投资赔率是合适的。
10、海天味业：本人在《股票投资感悟11：海天味业现在时点是否可以抄底？》中对海天味业做了一番评判，核心观点就是：海天味业长期来看是只好股票，但名声不好，影响了短期业绩，相比来说，我更喜欢千禾味业。未来的网上销售将成为千禾味业主要的渠道，这将大大降低渠道费用，提高产品的毛利率，增加销售量。未来半年内，预计千禾味业量价齐升，发展可期，高端品牌会逐步占据消费者的心智。所以从成长性判断，我挺千禾味业，年轻有活力，业绩增长弹性好，最近时间涨的不错，估计也是业绩预期比较好。海天味业尽管年老但风韵犹存，长期看还是有增长预期的，但它绯闻比较多而且倚老卖老，这样的股票除非价格非常合适，不然不会去碰。我还是尽可能地寻找确定性加赔率合适的股票，继续做一个好的“渣男”，毕竟好的股票太多，为什么要单恋这一支呢？
11、白酒类股票：本人在《股票投资感悟6：白酒股是否还值得拥有？》中分析了白酒股是否继续值得拥有这个问题，核心结论是：中短期内白酒股成长逻辑不会有大的变化，稳定增长依然可期，但长期比较谨慎。这一波疫情政策放松，白酒股应该有一波业绩反弹和估值的提升。个人判断，如果白酒股再跌20%左右，就可以进入了击球区，可以少量建仓，但我不会重仓这类股票。具体的白酒股标的主要是选择高增长弹性的，包括酒鬼酒、山西汾酒、舍得酒业等等。关于白酒类股票，大家分歧也比较大，可以在评论里讨论。
这就是我作为投资界“渣男”，对目前宏观经济政策、二级市场机会还有个股机会的一些思考，供各位参考。需要说明的是，很多都是我个人基于自己认知的一些判断，主观性非常强，仅供参考，如有谬误，纯属正常。
$振东制药(SZ300158)$ $爱美客(SZ300896)$ $键凯科技(SH688356)$
Wowlike_20221011