这两天，一直有人私信问我，海天味业是否可以抄底。他们觉得前期的暴雷已经让该股票跌得足够惨，而且股价大跌有很大一部分原因是公关不利。今天，股市大涨，更是觉得这段时间的最低点已经形成，估值已经有安全区间了。所以，是不是海天味业可以抄底了？
我首先表明一下个人的观点：目前这个阶段谨慎介入，除非中国的口罩政策发生重大转折。主要基于以下几个逻辑：
1、消费股这段时间大跌，口罩政策导致业绩表现不佳，是最主要原因。今天有新闻说要放开，我个人表达谨慎态度。当然未来肯定是要放开，但不会这么快。至少要等到整体政策确认要转向，全体重新注射疫苗，并有配套政策。之前，慎言口罩放开，消费股业绩也不会有整体的好转。
2、之前的暴雷对于海天味业的不利影响还在，突出表现在对海天味业的网上销售有不利影响，而且越来越被定义为低端品牌，这个对品牌的影响很大。这种不利影响，需要逐步遗忘，且渠道进一步巩固。
3、最近10年市盈率估值的三分位值是35倍左右，目前估值水平还在40多倍市盈率，并没有多少边际安全空间。跌破了30倍再论证买入也不迟。
4、今年和明年上半年的业绩不会有太好的表现。如前所述，除了受口罩政策影响之外，网上销售等也表现不好，预计四季度和整个2022年业绩都不会有太高的增长，股价如果不调整到位的话，估值会进一步上升。
5、尽管海天味业是行业老大，占有率在20%左右，但这个行业本身没有实质性门槛。竞争对手比如千禾味业、中炬高新等都有足够的实力，而且千禾味业在高端品牌塑造和网上销售方面越来越好，不断的蚕食海天味业的空间。从最近的商城销售排名等可见一斑。
6、海天味业的股价依然在下跌过程中，外资还在退出过程中，资金面还依然紧张，股价难言到底。
总之，我个人认为，无论是从宏观政策、暴雷影响、估值水平还是本身的未来业绩表现看，目前海天味业的介入价格还没有进入到我个人认为的边际安全价格区间，投资确定性也就比较差。当然，市场先生脾气古怪，很难预测未来具体价格能演绎到什么程度，说不定就连续反弹到比较不错的价位，但只有上帝才能猜出明天股价，我只是一个普通人。从我个人认知出发，目前这个价格不合适，宁愿错过也不去违反自己的操作纪律。
当然，并不是说海天味业不是一只好股票。拉长到未来三年或五年，它依然是一只值得紧密关注的白马股，只是需要等到一个我自认为比较安全的价格。
如果在目前价位，一定要从海天味业、千禾味业和中炬高新这三只股票中选择一只介入，我个人觉得千禾味业尽管目前估值水平相对较高，但未来的网上销售将成为它主要的渠道，这将大大降低渠道费用，提高产品的毛利率，增加销售量。未来半年内，预计千禾味业量价齐升，发展可期，高端品牌会逐步占据消费者的心智。
个人意见，仅供参考。有不同意见，欢迎讨论。$海天味业(SH603288)$ $千禾味业(SH603027)$ $中炬高新(SH600872)$
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2022年11月1日