今年3月份以来，美国由于疫情原因，出现供应链不畅，同时其国内最大的奶粉供应商雅培公司因安全问题召回数款配方奶粉，导致美国各州陆续爆发“奶粉荒”。为了解决奶粉紧缺问题，美国政府的各个部门和地方政府紧急开启全球采购模式，甚至用上了军用运输机从欧洲抢运奶粉。
作为全球超级大国和世界第一大经济体，美国的“奶粉荒”让不少人更加关注奶粉及乳制品供给安全问题，而要讨论这一话题，位于乳业上游的奶源供给环节是无法绕开的关键节点。
事实上，与持续增长的奶粉及乳制品消费需求相比，我国的奶源一直处于自主供应不足的状态。近几年来，我国的原奶自给率为65%，一直低于农业农村部要求的70%的自给率目标。行业调研报告显示，2020年我国原奶需求量为5300万吨，预计到2025年需求量将进一步达到6250万吨，而我国本土原奶供应量目前只有3680万吨，预计到2025年，能提高到4150万吨，但自供缺口将达到2100万吨。
与此同时，国际局势的不确定和疫情的反复，导致全球大包粉进出口受阻，成本大幅增加，而且由于消费者对于乳制品新鲜、健康的迫切需求，国内优质奶源的稀缺性再度增加。这不仅给我国乳业上游企业提出了新的挑战，同时也意味着巨大的发展机遇和空间。而作为我国乳业上游市场的绝对龙头，优然牧业在中国奶业中所处的关键地位，以及其未来发展前景也值得期待。
1、经营规模：优然牧业是全球最大的原料奶供应商，在我国原奶自供方面起着重要作用。最新数据显示，截止到2021年底，优然牧业在全国16个省运营着73座现代化牧场，奶牛存栏41.6万头。此外，据行业调研结果显示，优然牧业在建牧场数量同样位居行业第一，增长势头迅猛。
2、经营业绩：2021年，优然牧业实现营业收入153.46亿元，同比增长30.3%，经调整归母净利润20.40亿元，同比增长49.1%。其中，原料奶业务实现营收95.38亿元，同比增长36.4%；销量更是达到194.72万吨，同比增长27.28%，增速远高于行业水平。而有高附加值的特色生鲜乳，销量也同比增长19.68%达到47.4万吨。
3、经营模式：优然牧业构建出集奶牛育种、牧草种植、饲料生产、原料奶生产乳业上游全产业链模式。在原材料价格高涨的当下，这一模式能够实现各产业间高效协同、优势互补的效果，有效降低成本，增强抗风险能力。以饲料业务为例，作为优然牧业业绩高速增长的基本盘之一，饲料业务与养殖业务的协同，不仅能够保证优然牧业自身的优质饲料供应，还可以帮助其对冲成本压力，提升业绩表现。从数据上来看，在2021年如此复杂的环境下，优然牧业毛利率仍与去年同期保持一致，达30.6%，原料奶业务毛利率高于行业水平，达41.4%。此外，优然牧业同期的管理费用率从6.3%下降至5.4%，销售费用率从3.8%下降至3.6%。
4、资本市场：近期优然牧业的股价受到“奶粉荒”事件的刺激，也出现触底的迹象；从长远看，优然牧业基本面数据表现良好，营收净利双增，但目前市盈率却处于近年来的行业低位，只有5.9倍左右，低估明显，未来增长值得期待。