| 发布于: | 雪球 | 转发：30 | 回复：103 | 喜欢：28 |
我们在股票投资中经常会遇到这样一个情况，如果你是成长股投资者，可以以合理价格买入成长股的机会并不多，可能一年就一次，甚至两年才有一次。大多数时候，成长股是高估的。在持有成长股的过程中，股价越来越高，可能估值也高高在上。给人以现在买入随着都有可能下跌的感觉。但是就是跌不下来。
而价值股在多数时候都是低估的。所以鼓吹价值股是很容易的。他总是低估的，总给人以安全的感觉。持有的时间越长，可能估值越低，想象中的上涨空间越大。
在成长股高估，价值股低估时，下个月或者下一年那个会涨的更多？谁也说不清楚。很多价值股持有者认为宣扬高估成长股是不道德的。甚至出现了讨伐成长股及推荐成长股的人。要把高估成长股及其鼓吹者钉在耻辱柱上。
价值股的持有者认为成长股的持有者是投机，但是成长股持有者往往通过长期持有赚了企业发展的钱；而价值股的持有者总想赚市场估值回归的钱。到底那个投机成分更高一些?
人家买价值股也是认为会成长，你直接定个不能成长，人家不买成长股是认为成长会不如市场期望的成长，就如现在的中概教育，白酒也好爱尔也好或早或晚，你觉得晚来，明天安排个重磅公立医院政策打击你，你没想到而已
现在有50PE以下的成长股吗？没有吧，大部分都100以上，需要4-5年才能消化估值，万一业绩不及预期…
其实成长也是价值的一部分。我喜欢的是成长加低估。
低估不等于价值，反而大概率是企业进入了成熟期，甚至衰退期，持续成长才是企业价值所在。
冯总，佛渡有缘人，说不说不醒的
李杰那本看了想睡觉，但是不影响它是一本好书
不用太刻意区分，通用的方法都是自由现金流折现，不能只看表面PE。
成长股的难度在于不容易预估几年的业绩增速，评估成长股的合理价值很难，其对预期的业绩增速和折现率敏感性很大。
买价值股要避免估值陷进，自由现金流和账面利润可能差异性很大（不同的生意模式不一样，有些企业自由现金流=利润，有些企业自由现金流远小于利润），按照利润对应的PE去简单判断股价低估，是很危险的行为。
只要是估值不是太离谱，成长股（事后判断为真实的成长股，成长逻辑证伪的不算）的长期收益率大概率会比价值股高
买价值股难道不是为了拿分红？为什么还在乎股价
归根到底，还是在自身看对未来业绩增速的确定性与现价给了多大的盈利空间，也就是概率与赔率之间的权衡。
看似是价值股与成长股之间的矛盾，实际上是概率与赔率之间的矛盾。
成长股其实也是赚估值提升的钱，对未来预期向好的给高估值
成长股赌的成分更大一些，赌未来几年企业业绩有一个持续的较快的增长，是真正的长线投资者。价值股投机的成分更大一些，买完之后希望能很快价值回归后跑掉，并非真正的长线投资者。