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以海天和万科来对比，假如我们处在2014年末，绝大部分人会认为海天比万科成长快吧？实际万科扣非净利润从2014年的155.77亿到19年底的383.14亿变为2.46倍，海天20.08亿到50.84亿变为2.53倍，差异大吗？
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我大概看了一下，海天的总资产周转率是0.68，万科的总资产周转率是0.14；海天的销售净利率是26.76%，万科是8.23%；海天的权益乘数是 1.3738，万科是5.9952；海天的净资产收益率是25.07%，万科是9.8%
（以上数据统计出自2020年三季报）
这组数据什么意思？这说明同样赚那么多钱（比如100万），万科因为净利率低（费用大）、周转率低（回款慢），净资产收益率低（资产盈利能力差），必须使用相当于海天五倍的杠杆才能完成任务。
所以你说，它们成长的差异大吗？估值能等同吗？
个人觉得未来成长股和价值股的收益谁高谁低，还真不一定，很有可能是价值股收益更高。原因是人们对成长股预期太高，而对价值股预期太低。以海天和万科来对比，假如我们处在2014年末，绝大部分人会认为海天比万科成长快吧？实际万科扣非净利润从2014年的155.77亿到19年底的383.14亿变为2.46倍，海天20.08亿到50.84亿变为2.53倍，差异大吗？如果估值不变，考虑股息率，估计买万科收益更高一些。但实际海天涨了10倍而万科不到3倍，差距主要在于估值的变化，即人们预期的变化。假如再往后看5年，海天利润增长速度会明显超越万科吗？我觉得也够呛。那后面5年海天的估值还能再额外提升3倍多吗？最好还是不要抱这种希望。有人说投资要看10年，那10年后海天还能保持目前的地位吗，难度不小啊，毕竟那么多竞争者。10年后万科能保持目前的地位吗？貌似可能性更高一点。大家不妨想一想，买酱油要买海天，和买房子要买万科，普通人跟乐意做哪一个？越大件的消费，一般人越倾向于买好的。
赚了自己懂的钱就好，建议不要对自己没有把握的事斩钉截铁。这半年趴在地下的没有成长性的“垃圾股”已经一大堆翻倍不止了，不是所谓的核心资产涨了n倍的股也很多，未来未必不如你所言，但也未必如你所言。我倾向于认为明年是普涨大牛市最后阶段。
万科的总资产周转率低，因为有7000亿的预收账款，剔除后再看。
销售净利率低，是因为权益占比和利润销售错配造成的，看年报的净利率。
那么权益乘数，自然就是错误的，这个不需辩驳。
最后比较ROE，万科是20%以上，你对地产公司的结算都不懂就敢评论。
无论是生意模式，还是净利润的来源，其实公司差距都不大，甚至万科管理层更好。现在收益上的差距，无非是政策打压，人们对地产未来的悲观，以及基金报团共同作用的结果，而不是你所说的那几个财务指标。
嗯，当初看《潜伏》里面谢若林说：“两条金子，请问哪根是高尚的，哪根是龌龊的”。我当时就觉得是谬论，总觉得有哪里不对。后来整明白了，这个和“不管白猫黑猫能抓老鼠就是好猫”黑白都是形容猫不一样，“龌龊”重点在于形容金子的来源，而不是金子本身。[大笑]