新生不良计算少了清收回的未核销不良35亿,不良新增确实挺多,希望是疫情影响短期零售不良增加较大。
从图中我们可以看出,营业收入要增长,一般由净利息收入和非息收入构成,特别是净利息收入是大头。这里我们看一下平安银行净利息收入大幅增长的原因。资产总额提升4.9%,净息差提升7个基点,高达2.60%。在今年货币宽松的大背景下,平安银行可以取得净息差的增长,非常之难得。
这里二马啰嗦一句:选股大逻辑真的非常关键,2017年我先后建仓兴业银行、平安银行,在2018年初几乎清仓兴业银行,切换到平安银行。
这里面最重要的逻辑有二:
A、平安银行可以享受集团科技金融、综合金融的红利,平银有个好爸爸,较少的努力就可以取得较大的成果;
B、零售银行在贷款利率定价及不良控制方面有优势。
平银银行在别的银行息差收窄的大背景下,可以维持一个高的净息差,甚至说净息差还提升了,就于此有关。
下面我们继续点评平安银行的报表。那么为什么拨备前利润增幅更高呢,这是因为平安银行的成本收入比下降了。这就是科技金融的力量。平安真的到了收获的季节。
净利润增幅已经逆天,但是我们鸡蛋里面挑个骨头,他为什么不及拨备前利润增幅呢?拨备计提的力度进一步加强了。2020 年一季度,本行计提的信用及其他资产减值损失为 159.28 亿元,同比增长 23.6%,其中计提的发放贷款和垫款信用减值损失为 146.98 亿元。
(二)、资产质量指标
2020 年 3 月末,本行逾期 60 天以上贷款占比、逾期 90 天以上贷款占比、关注贷款占比均较上年末下降,不良贷款率与上年末持平,逾期 60 天以上贷款偏离度和逾期 90 天以上贷款偏离度均低于 1。本行逾期 60 天以上贷款余额 369.23 亿元,较上年末增加 1.41 亿元,逾期 60 天以上贷款占比1.51%,较上年末下降 0.07 个百分点;逾期 90 天以上贷款余额 313.55 亿元,较上年末减少 0.56 亿元,逾期 90 天以上贷款占比 1.28%,较上年末下降 0.07 个百分点;关注类贷款余额 471.67 亿元,较上年末增加 5.02 亿元,关注类贷款占比 1.93%,较上年末下降 0.08 个百分点;不良贷款率 1.65%,与上年末持平;逾期 60 天以上贷款偏离度 92%,较上年末下降 4 个百分点;逾期 90 天以上贷款偏离度 78%,较上年末下降 4 个百分点。
2020 年一季度,本行计提的信用及其他资产减值损失为 159.28 亿元,同比增长 23.6%,其中计提的发放贷款和垫款信用减值损失为 146.98 亿元。2020 年 3 月末,贷款减值准备余额为 808.23 亿元,较上年末增长 15.4%;拨贷比为 3.31%,较上年末增加 0.30 个百分点;拨备覆盖率为 200.35%,较上年末增加 17.23 个百分点;逾期 60 天以上贷款拨备覆盖率为 218.90%,较上年末增加 28.56 个百分点;逾期 90 天以上贷款拨备覆盖率为 257.77%,较上年末增加 34.88 个百分点,风险抵补能力持续增强。
以上内容直接取自平安银行一季报。应该说数据非常棒。但是只看这些指标还不够。这里面有两个重要指标没有体现:核销金额及新生不良没有体现。
二马计算一下:
2020年Q1核销金额 = 2019年末贷款减值准备余额(700亿)+ 本期计提(147亿)+ 本期回收的已核销贷款(53亿)- 2020年Q1贷款减值准备余额(808亿)= 92亿。
这个金额对比去年Q1 105的核销金额还是不错的。
下面我们继续测算一下平银2020年Q1的新生不良:
新生不良 = 2020年Q1 不良余额(403亿)- 2019年期末不良余额(382亿)+ 本期核销 = 113亿。
和2019年Q1 基本相当。考虑到平安银行进一步加强不良认定,新生不良数据还是很不错的。
综合上面是数据,我们可以看出平安银行加强计提力度,并不是因为资产质量恶化、核销增加,而是为了应对疫情可能引起的利润前置、风险后置问题,储备过冬物资。
关于平安银行资产质量方面,有一个点我们还需要特别关注一下。企业贷款不良率为 1.81%,较上年末下降 0.48 个百分点;个人贷款不良率 1.52%, 较上年末上升 0.33 个百分点。零售贷款不良提升在预料之中,但是企业贷款不良大幅下降有些出乎意料。可能的原因有二:
A、近些年持续压降对公,剩下的对公贷款都是优质资产;
B、今年Q1 对公贷款有明显增幅,利润前置,风险后置。
(三)、净息差分析
平安银行的两个重要看点之一就是净息差(另外一个是资产质量),下面我们对于平安银行的净息差数据做一个分析。对比2019年Q1,存款成本下降10个基点,最重要的贡献来自企业定期存款利息的下降;但是对比2019年Q4,存款成本提升2个基点。存款成本高企这个短板依旧没有解决。由于同业负债成本下降,最终对比2019年Q4负债成本下降1个基点。
资产端,2020年个人贷款平均收益率为7.82%,高于2019年Q4的7.74%,及2019年Q1的7.55%。其他贷款收益率全面下降。2020年Q1 生息资产收益率为5.03%,对比2019年Q1的5.19%,及Q4的5.06%,均有所下降。
对此,二马的看法如下:一方面平安银行个人贷款的高利息维持了平安银行的净息差,其次,这也是一个风险点。考验平银的风险定价能力。
(四)、资本充足率
在2019年底平安银行加大贷款投放后,资本充足率有所下降,不少人担心平安银行要再次启动融资以补充资本充足率。通过Q1的数据我们可以看到,在较高的净息差下,利润增幅大于资产增幅,平银银行的资产充足率得到提升。二马相信平安银行短期不会有融资补充核心一级资本的需求。
大疫之年,面对如此恶劣的环境,平安银行交出的答卷可谓完美!对于疫情的影响,我们还要逐季度去观察,保持乐观,但是留一份谨慎。
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