大树也有童年

【投资慢谈】股票估值简史兼谈无风险收益率、合理市盈率的选择和未来现金流折现

上一篇文章《五个词解释清楚价值投资（以买入华能水电的思考为例）》中我计算华能水电的估值时，使用的是2025年的归母净利润和25倍的合理市盈率。有三位网友 阿尧哥 HXx4-- fulljump

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再回来埋伏一点$神火股份(SZ000933)$ ，不知道还能不能给15的机会。还买了九毛九、老窖、藏格和阿胶。钱都是从刚回血的港股创新药出的。港股创新药还是是因为看不清，可能会有爆发药，但是未必会在指数里。 昨天账面浮亏了一个月工资没办法，只能努力工作啦。

【投资杂感】谈盛京剑客的十反对与十提倡

今天录得年内最大金额的亏损刷了下雪球，比我惨的比比皆是。造成这么多亏损的原因大多来自杠杆、单调和投机。
这个时候，我觉得我有必要把盛京剑客的文章（黑体字是剑客的原文）拿出来和大家分享，希望都能有所收获
1.反对加杠杆、借钱炒股；提倡闲钱与工资合理规划投资
投资股...

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回复@肥猫Joe: 接着您的话题和我文章中留的小尾巴继续聊：阜丰这两年的分红率分别是42%和44%（据芝士财富），那就有必要好奇一下剩下的钱去了哪里？翻了一下去年的财报，在建工程增加了27亿。说明阜丰去年的钱大部分搞新的项目去了，又拿出了15亿分红。至于为什么27+15>去年的净利润31亿，我理...

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回复@静静地花园: 昨天看《三毛传》，说三毛几岁的的时候就喜欢待在墓地里面。不觉得阴森，只是喜欢安静，喜欢在里面玩泥巴。她觉得，里面是曾经和我们一样的人，灵魂去了别处，身体安居在一方盒子中，仅此而已。这个习惯伴随她终身。
我想说的是，我们这里缺少死亡教育，导致很多人不知道如何...

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回复@文字追踪: 塔勒布说我们不知道世界是什么样的，但是我们可以知道世界不是什么样的，并通过这些来推演关于可能的真相。
说回投资，我觉得投资需要构建不为清单。首先就是不买不懂的公司，对我来说，不懂的公司远远多过懂的公司随便列下：
我自己的不懂的行业包括银地保（资产很难确认...

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昨天清了腾讯，今天买了一点九毛九和阜丰的观察仓。（清腾讯的原因很简单，拿着七折的公司总觉得不舒服）
对两个观察仓，说下我自己的观点：
1、九毛九。九毛九的主业是太二，我买的原因是基本每个周末都有人排队，算是身边的消费股了。估值也便宜，还有一定的成长性（依靠分店和加盟）。...

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4.94抢了福寿园，觉得晦气的可以不往下看啦。说下我买的原因：
1.这是一个可能没有经营风险（不用担心发生扇贝乱跑的事件）
2.这是一个几乎可以永续经营的公司，能有效预期未来利润的公司（除非医疗条件大幅进步）
3.这是一个拥有省心客户很少面临投诉的公司（毕竟花钱的和使用者不是...

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回复@财先生123: 网页链接
我之前的文章有分析，同质化严重的公司最低利润不取决于供需关系，而是取决于行业最高的生产成本。
大部分企业吨成本是一千八，一千八就是最高的成本。有一天价格下跌到一千八的时候，很多企业的就会退出或者停产。供应变得减少...

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开局追高买入$苏盐井神(SH603299)$我也是没谁了 。想起大道说的，认可的公司买贵30%也算不了什么，算安慰到我了。
说下我给苏盐井神估值的方法：
1、食用盐，一年1亿的净利润，工业盐，一年0.5亿的净利润。竞争优势包括矿层含盐率高，公司在华东，具备区位优势。水运成本更低。
2、碱...

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半年度总结不写啦，简单说两句吧。上半年运气比较好，得益于港股的突飞猛进，腾讯280买的，380左右卖了大部分，粤海3.5买的，4.5就卖了很多，海油12开始买，然后又买又卖，基本算兑现了利润a就稍微拉胯，但是没亏钱。这多亏长电的给力。但是也给了挣二轮钱的机会。总的来说吧，收益14个点。<...

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$不知道起什么名字(ZH3257948)$ 亏麻了今天补了点老窖和阿胶，又补在半山腰。大家抄作业要慎重。
A股六月跌的比较多，希望尽快好起来。消费加油，中国加油

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换了一部分电信H到移动H（74.45HKD），移动相比电信更高的ROE，是让我换过来的主要动力。我自己用移动也用了10年了，电信运营大概率是永续的生意。
但是还有些没想通的，所以没全换回来。其实这两个公司的股价这三年一直纠缠在一起，至少现在看很难依靠换股取得超额收益。
继续买老窖（14...

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回复@静静地花园: 好的，今天买了海油h，龙源h还有洋河。龙源和海油都顺利的买到了今天的最高点上买海油主要是昨天看了老会计的文章，什么样的公司值得买“1. 低负债率和低负债体量。刚性的举债的资产却可能是“虚”的无法带来跟账面金额一样现金流的的风险。2. 行业中绝对竞争力优势的的毛...

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才看到洋河的股息明天到账了。感恩这些年一直努力回馈股东的管理层。实在无以为报，明早买两手答谢在困难环境下依然奋斗的他们（后续其余酒厂的分红也都会买入，就不重复发了）$洋河股份(SZ002304)$
我之前讲过分红能够支撑15倍的市值，洋河4.6的分红能够支持69元的价...

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古井B的分红拿来回购了 另外弄了笔钱，继续买藏格和龙源，吱一声。后续这笔钱会继续买白酒，消费，公共事业，能源这些，就不另行告知了。 投资逻辑确定的情况下，下跌总是让人开心的事情

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我深思熟虑，决定出售我持有的4%仓位腾讯。最初是在去年10月份通过港股通购入的，当时的买入价大约是285HKD。资金主要来源于中概互联513050基金，其时价格为0.97元。而今天，腾讯的股价已经攀升至380HKD，涨幅达到了40%，而513050基金的价格也仅上涨了10%，达到1.075元。
我目前的观点是，在高...

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$龙源电力(00916)$ 下了重注，11%仓位了，资金主要来自TXKG、HRYY、BJKG。希望还能再多跌点。主要的几个买点：1、AH超高溢价；2、新能源大基地，龙源是唯一的承载平台；3、以大代小，电量多两倍；4、不考虑资产减值损失后的超低PE；5、2060年新能源占所有电能80%的远期目标；6、控股公司未来的能源...

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卖了一点海油。27.4又接回来一点华润燃气，（上次29卖的）和北京痛苦（上次28卖的）。
...

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阿胶买到4%仓位了。另外建仓了龙源H3%仓位。说下我自己的理解，任何投资都属于套利的行为。龙源H的最大优势就是AH间62%的溢价。同一个投资标的在两个市场有较大的价格差时，资本会因套利而在两个市场间流动。一种可能是向下拉齐，高的市场价格被打下来；一种是向上拉齐，低的市场价格被抬起来。在...

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换了3%仓位的中药50etf到东阿阿胶。主要是考虑到三点：
1、阿胶的质地：阿胶大约3000年的历史，李时珍《本草纲目》称为“圣药“。阿胶是OTC药物第一单品，年销售51亿。东阿阿胶的市占率60%。复方阿胶浆年销量7亿。滋补类的产品复购率高。
2、管理：从19年爆雷到现在正常盈利，股权激励也有...