这篇文章不错,理性的分析
问答环节
Q1: 招行现在规模也不小了,有没有可能被划入到重要性银行?
A1: 系统重要性银行有一个评分,现在招商银行的评分是很后面的,现在只有中国四大行是系统重要性银行,再往下是交行,像兴业银行还有几家股份制银行都比招商银行排在前面。 招商银行短期是看不到被加入系统重要性银行的可能性,其实加入系统重要性银行真的是弊大于利,但应该说现在不用担心。
Q2: 市场最近降息预期非常强,对招行是否会造成一定冲击?各家银行争抢存款,感觉负债端实际成本降低有限?
A2: 高息揽储的银行受影响比较大,招商银行活期存款比例几乎是所有银行里最高的,应该有56%~58%,本来就不是高息揽储路线,贷款现在的降息确实会让资产端受到一定的冲击和下行,不过其实一般是5年下降10个基点,也是很有限的,存量是要下一个贷款定价周期才开始执行的。资产端是有一些下滑的,但是流动性变得充裕了以后,同业会降低,同时MLF降低,从央行拿钱的成本也在下降,所以其实两边有对冲。再一个净息差是平稳的,很难指望它大幅的变动,可以通过配置更多零售资产、零售贷款去把资产端的收益率提升,这也是一个抵消,所以总的来说净息差平稳,可以通过规模增长来获得净利息收入的增长。 另外央行的降准也会释放出更多的资金,让整个资产规模获取更多的净利息收入。
Q3: 平安银行发力零售银行,增长非常快,未来是否会对招行形成一定竞争?
A3: 我的观点一直是认为零售市场是一个增量市场,是一个快速增长的增量市场,现在不管是招商银行的信用卡数据,各家银行信用卡的信贷规模和消费次数,还有支付宝的余额宝、花呗、借呗的规模,平安银行的规模,这些都在快速增长,还没有看到挤压竞争的状况出现。因为前几年是没有零售贷款的,没有科技金融能力的时候根本是做不了的,比如一个人要借10万块钱,净利差怕给个2%,那也才2000块钱,跑一趟取证各种都很麻烦,根本就不值得做,而且可能会有很高的坏账。但现在科技金融出现了以后,这些长尾的都可以获取,所以这是快速增长的增量市场,我认为现在还没有到各家零售银行你死我活的时候。 另外现在招商银行跟平安银行相比的竞争优势是非常明显的,可以看到存款成本的差距,他们两个净息差可能差不多,招商银行略高一点,但是那一边是用低成本存款和不良率和极低的新增不良率做的,另外一边有比较高的新生不良率超过2%。而且新生不良率如果降不下来的话,减值计提就降不下来,如果少了减值计提,拨备覆盖率就很难看,所以还是要计提,净利润的增长就不会太快,现在还没看到明显的拐点。但我认为可以说招商银行沉淀了中国最优质的一群零售客户,各行各业最好的而且有高净值的客户群体,带来的价值是非常大的,不管是净利息收入、存款端、贷款端还是理财端,都是非常受益的,能够看到它的竞争力,平安银行还需要看它未来几年的发展。
Q4: 银行的坏账问题其实也比较难搞清楚,不过招行相对应该好一些,你觉得招行的坏账数据真实性如何?
A4: 招商银行的坏账数据真实性应该是完全不用担心的,之前各家银行不良偏离度有些很大的时候,监管还不是那么强制性,很多时候90天以上的贷款逾期都归在关注类里面的,招商银行16年17年偏离度都是很可控的,都是百分之八九十,跟其他银行相比已经是很审慎了。而且可以换个角度想,招商银行它没有动力,它现在更应该藏利润才对,如果现在有一些不良,应该会加速暴露才对,加速暴露以后才可以更多的计提,他现在就想拼命计提损失准备嘛。现在年业绩快报出来不良贷款率和不良贷款金额都是双降,粗算一下应该会比三季报少计提一点,但他肯定是想多计提准备的,现在的利润增速有点太快了,真的是藏不住,所以看这两个角度我们不应该有这方面担心。
Q5: 招行有开始考虑田行长的接班问题吗?田行长还能干多久?
A5: 具体我也不知道,招行应该还是有个优秀的体系的,像保险的平安,地产的华润,我觉得应该没那么依赖个人。
整理人:大湾汇价值投资俱乐部 J3fzho
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我是银行的,我说下招行拨备高主要是不良率低,上市银行做低不良率已经成为公开秘密,不足2%的不良率绝对不是真实数据,不然银行估值也不会这么低。银监会要求降低拨备覆盖率实际上是鼓励加快核销。前两年浦发成都分行事件都听过。银行利润好操作,降低不良可大幅提升利润。
感谢分享。招商银行的优势是比较均衡,没有明显短板,然而,长板优势不大,中国平安最近至少三年了,全面比招商优秀,论盈利能力,招商不如城商行中的优秀者,看风险属性,招商不如六大行。换个角度看则是有点鸡肋。我还是喜欢有明确长板的证券,比如茅台、格力,问题很大、很多,然而不可撼动。
招行和万科一个级别,一个特点,稳!
转,很好的分析。不过,虽然保险是“黑箱”,但是如果假设保守,黑箱也可控;反之来看,银行的资产,其实你也搞不清楚利润和坏账,也只能说,随着中国经济发展,一年一年地滚动看下去。当然,横向比较,招行是优秀的,基础扎实,清晰稳健
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没有多年研究功力,写不出这样的好文章