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简单来说硅谷银行定位为服务硅谷企业全生命周期的银行,“识人于微时”,但是客观说,借钱给初创企业完全不应该是一个银行的业务,对资产端的担忧会蔓延到负债端
除了贷款,资产端主要为债券投资,其中主要为 MBS…美国的小型银行都是这么配置的,买国债肯定是不划算的,毕竟现在自己资金成本那么高。总体固定收益证券投资大约1170亿,其中国债大约150亿。
再来看看负债端
其实硅谷银行负债端也很简单,VC/PE客户把自己的portfolio背投公司招呼过来把融的钱和流动资金都趴在硅谷银行。也有部分初创公司想借助硅谷银行的关系来接近VC,所以交换条件就是放存款过来,这种话当然不会摆在台面上来说。
其实存款流出从22年初就开始恶化,主要原因还是存款客户也就是硅谷的公司融不到资在硅谷银行这里放的钱变少,而要花出的刚性开支没变。这事儿还是要赖加息,导致纳斯达克崩盘,相应VC投资变谨慎,币圈也爆了。
另外也有部分资金流出是因为去追逐外面更高息的MMF, 当然硅谷银行自己也有MMF
注意硅谷银行负债TCF其实包含了表内、和表外两个部分,大约对半分
表内存款和表外负债主要都来自科技公司,存款中,曾经60%都是无息存款,这一比例目前为40%,当然能挤提的也是这一部分和表外的MMF
负债端有无息存款,付息存款,和表外客户资金,其中下降最快的其实是无息存款,过去两个季度都以15-200亿的规模下降,
另外表外客户资金主要为MMF也有下降, 主要转成表内有息存款,加息的环境下,这个趋势还会继续
加息直接导致负债端重定价快过资产端,净息差下降
那么硅谷银行是怎么应对存款流失的呢
主要为卖证券投资头寸,2022年底1100亿的证券,公告卖了210亿投资,亏了18亿
注意,18亿大部分不是快速抛售导致的亏损,而是加息这么久累积的未实现亏损fair value loss加上部分火速抛售的流动性成本.
上文已讲硅谷银行持有了大量期限很长的MBS,债就可以跌10%-30%那种,我们看一下MBS total return index。如果下一步要开始卖MBS更难受。
感受一下2022年如果看全年业绩的风平浪静…
以及第四季度业绩的无言以对…净利息收入环比下降15%,以及坏账成本上升
资产质量暂时不是问题的焦点
理论上小银行危机可以找Fed Fund市场最后贷款人Federal Home Loan Bank 借钱,但是硅谷银行已经借了150亿了,这已经跟其跟GA融资前股权规模相当;
另外硅谷银行2022年9月就已经占FHLB 旧金山分行贷款20% ,能够增加的量不多了
所以能跟FHLB借的额度可能已经不剩太多
最后的话
liquidity is a coward, it disappears at the first sight of trouble
历史资料
美国80年代Savings&Loan crisis 储蓄银行危机
$硅谷银行(SIVB)$ $Silvergate资本(SI)$ $Signature Bank(SBNY)$
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liquidity is a coward, it disappears at the first sight of trouble. 阿门!
专业清晰,转发留存
$硅谷银行(SIVB)$
盘前停牌,应该是美ZF下场干预了,可以抄底了,但不知道有没有机会在合适的价格买进了。
美国ZF救硅谷银行,才能去抄底它。
资产质量不是大影响,居然是因为流动性危机和债券亏损 出事了
$硅谷银行(SIVB)$ $第一共和银行(FRC)$ $Coinbase Global(COIN)$ 冲动进去做多做空都可能死很惨。买VIX是王道。FDIC如果愿意担保所有小型银行非存款保险覆盖的单一储户25万以上存款,是很有效安抚市场措施。但是长期会鼓励市场忽视风险、资金错配、风险定价错误。
3 月 12 日,据bbg社报道,美国联邦存款保险公司 (Federal Deposit Insurance Corp.) 和美联储 (Federal Reserve) 正在考虑设立一只基金,使监管机构能够为硅谷银行 (Silicon Valley Bank) 倒闭后陷入困境的银行提供更多存款担保。
据知情人士透露,监管机构在与银行业高管的谈话中讨论了这种新的特殊工具。上述知情人士表示,他们希望建立这样一个工具能够安抚储户,并有助于遏制恐慌情绪。由于会谈没有公开,他们要求匿名。美联储的一名代表拒绝置评。FDIC 的代表没有立即回复记者的置评请求。
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