我刚打赏了这个帖子 ¥6,也推荐给你。
简单来说硅谷银行定位为服务硅谷企业全生命周期的银行,“识人于微时”,但是客观说,借钱给初创企业完全不应该是一个银行的业务,对资产端的担忧会蔓延到负债端
除了贷款,资产端主要为债券投资,其中主要为 MBS…美国的小型银行都是这么配置的,买国债肯定是不划算的,毕竟现在自己资金成本那么高。总体固定收益证券投资大约1170亿,其中国债大约150亿。
再来看看负债端
其实硅谷银行负债端也很简单,VC/PE客户把自己的portfolio背投公司招呼过来把融的钱和流动资金都趴在硅谷银行。也有部分初创公司想借助硅谷银行的关系来接近VC,所以交换条件就是放存款过来,这种话当然不会摆在台面上来说。
其实存款流出从22年初就开始恶化,主要原因还是存款客户也就是硅谷的公司融不到资在硅谷银行这里放的钱变少,而要花出的刚性开支没变。这事儿还是要赖加息,导致纳斯达克崩盘,相应VC投资变谨慎,币圈也爆了。
另外也有部分资金流出是因为去追逐外面更高息的MMF, 当然硅谷银行自己也有MMF
注意硅谷银行负债TCF其实包含了表内、和表外两个部分,大约对半分
表内存款和表外负债主要都来自科技公司,存款中,曾经60%都是无息存款,这一比例目前为40%,当然能挤提的也是这一部分和表外的MMF
负债端有无息存款,付息存款,和表外客户资金,其中下降最快的其实是无息存款,过去两个季度都以15-200亿的规模下降,
另外表外客户资金主要为MMF也有下降, 主要转成表内有息存款,加息的环境下,这个趋势还会继续
加息直接导致负债端重定价快过资产端,净息差下降
那么硅谷银行是怎么应对存款流失的呢
主要为卖证券投资头寸,2022年底1100亿的证券,公告卖了210亿投资,亏了18亿
注意,18亿大部分不是快速抛售导致的亏损,而是加息这么久累积的未实现亏损fair value loss加上部分火速抛售的流动性成本.
上文已讲硅谷银行持有了大量期限很长的MBS,债就可以跌10%-30%那种,我们看一下MBS total return index。如果下一步要开始卖MBS更难受。
感受一下2022年如果看全年业绩的风平浪静…
以及第四季度业绩的无言以对…净利息收入环比下降15%,以及坏账成本上升
资产质量暂时不是问题的焦点
理论上小银行危机可以找Fed Fund市场最后贷款人Federal Home Loan Bank 借钱,但是硅谷银行已经借了150亿了,这已经跟其跟GA融资前股权规模相当;
另外硅谷银行2022年9月就已经占FHLB 旧金山分行贷款20% ,能够增加的量不多了
所以能跟FHLB借的额度可能已经不剩太多
最后的话
liquidity is a coward, it disappears at the first sight of trouble
历史资料
美国80年代Savings&Loan crisis 储蓄银行危机
$硅谷银行(SIVB)$ $Silvergate资本(SI)$ $Signature Bank(SBNY)$
惯性
这家硅谷银行跟中国银行不一样的是它资金不是来源于个人存款,而且风投公司或大金主,典型的劫富济贫的银行啊,这次劫富是真劫富婆,济没济贫我就不知道了,所以受众群体远远比 中国银行小的多,那对社会的风险和危害也就比较低,其实可以拍卖一些硅谷银行的持有的资产来增加流动性,其次向美联储或其他银行借钱,借钱的方式就是拍卖自身股份,硅谷银行也算一只潜力股别看它现在是流动性危机,这次危机就债券敞口太大导致流动性枯竭,看似危机却是有实力的银行或保险公司捡漏的机会,硅谷银行还是一只潜力股的,不够刚刚信息说了破产就直接被保险公司接管了,所以我说不是什么大问题,没啥大事,洗洗睡!
这次硅谷银行的流动性不足导致关闭,跟08年次贷危机是有本质区别的,前者并不会引起美国社会动荡,后者会引起社会动荡,前者的危害性比较弱,涉及面比较简单,美联储不断加息和缩表,硅谷银行管控能力不到位才导致关闭,后者的危害性巨大,涉及面广又复杂是本质的错误导致大堆坏账无法处理。
$硅谷银行(SIVB)$ $第一共和银行(FRC)$ $Coinbase Global(COIN)$ Bill Ackman 呼吁美国zf 48小时内行动担保硅谷银行,否则导致公众觉醒担忧未受存款保险保护的存款并挤提中小银行,存款将大量流入系统重要性大银行,货币市场基金,短期国债,压低短期国债利率,与美联储提高资金成本压制需求目标适得其反。另一边,SEC说非常确定usdc是一种证券,将很快对Circle采取行动。坐稳扶好,买VIX。
答案来了,下一个 $第一共和银行(FRC)$ 在看FHLB 报表就发现这第一共和银行长期名列前茅,疯狂跟fed fund最后贷款人借钱
有了08年金融危机的经历,这次不会危机扩大化了
s&l 没啥人谈,这是促成 全美商业银行 成功危机…
理论上小银行危机可以找Fed Fund市场最后贷款人Federal Home Loan Bank 借钱,但是硅谷银行已经借了150亿,这已经跟其跟GA融资前股权规模相当;
另外硅谷银行2022年9月就已经占FHLB 旧金山分行贷款20%,能够增加的量不多了
所以能跟FHLB借的额度可能已经不剩太多
剩下的问题就是如何追踪美国小银行流动性危机
$硅谷银行(SIVB)$ $Signature Bank(SBNY)$ $Silvergate资本(SI)$
能分析一下第一共和银行吗
系统性风险,道德风险,通胀风险,美联储刀尖上跳舞。美国的银行体系还是太过于市场化,监管自然也是跟不上,美国银行业需要更加集中。
黄金并不看好,美联储虽然可能边际宽松,但银行危机带来的投资降温可能导致经济热度快速降温,进而导致通胀预期下降,实际利率可能横住,甚至可能边际向上。
更加看好人民币资产,尤其是大消费。