翻了一下，两年前就写过对券商股的观点：“券商股没有投资价值”。自己的观点依旧没有改变：
券商的核心价值是人才（牌照没有价值，比起银行，券商牌照烂大街了；也没有什么专利；系统也主要是采购的，肥了恒生电子），但这也导致了致命的问题：
1、不管是哪类业务，都是高工资来激励。...
财富风控师
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他的全部讨论
由于场外资金源源不断地涌入市场，市场参与者都乐于见到泡沫的继续吹大。笔者也相信这一趋势仍将延续。即便是持有高估板块（如医药、消费、科技）的基金，也不打算一次性出清，计划分批慢慢卖出，享受牛市激情。
不过，正所谓，“留一半清醒，留一半醉”。参与泡沫的同时，对泡沫保持清醒的认...
上证指数编制方案优化了，但投资价值依然欠缺
上证指数未来将剔除ST股，同时将纳入科创板及存托凭证，其投资价值当然是提高了。但目前来看依然不会是指数投资的候选品种。
原因依然是，成长前景迷茫的行业权重过高，此非一日之功可以改变。这本质上依赖于经济结构的有效调整，以及游离在境...
私募基金的业绩往往都难以获取，特别是私募股权基金的真实业绩，更是很难一睹真容。
不过，我们可以通过行业统计数据来大致了解私募股权行业的整体业绩表现。
美国PE基金整体IRR在15%左右
美国的数据获取相对容易。美国研究机构Cambridge Associates持续收集PE基金与VC基金的业绩数据...
定增新政出来之后，资管机构欢呼雀跃，机会又来了！于是，以定增为主题的基金又开始火热营销。
“但见新人笑，那闻旧人哭”。2018年定增基金所面临的水深火热、大幅亏损，已无人愿意提及。
诚然，随着政策的回暖，定增无疑带来较多投资机会。但对于主题式的基金营销，还是建议投资者仔细辨...
最近由于经济环境与市场预期的变化，债券基金（包括一些净值化的银行理财）出现了小幅调整。后市该如何操作，市场观点各异，投资者可相应参考。但笔者想强调的是，相比而言，踩雷风险更是投资者在投资债基时需要防范的。
客观而言，债券基金重仓债券踩雷的案例并不多见（也可能一些私募基金未...
在公募基金领域，上一个伟大的创新是分级基金，可惜分级基金几乎就要烟消云散了。终于，我们即将迎来又一个伟大的创新，这就是公募Reits。
现在各路机构都在热烈地讨论Reits蕴含的机会。对于基金管理人、专项计划管理人、基础设施原始权益人、运营服务商，无疑都在迎面巨大的蓝海。
但是...
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难道就没有A股进入这个产业链?
确实有一些传统出版企业在自己搞数字出版与在线销售，但主流仍然会是依托平台。因此像中文在线这样的平台是有其独特价值的。 有点像京东和天猫。即便个别企业自己建网购网站，但绝大多数企业还是会借助京东和天猫的平台。 对中文在线来说，有了数字出版的基础，更应该向教育领域拓展。
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如果假定牛市持续的话，理由很简单，就是货币政策继续宽松，以及全社会资产配置向股市倾斜。
那么，怎么选指数呢？
相对于楼市，股市是价值洼地。进一步看股市，洼地又在大盘蓝筹股。虽然大盘指数已涨了很多，但对新入场资金来说，它们仍然是洼地。这应该是大盘蓝筹股持续上涨的理由所在。...
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最近在看经典的两本书：约翰聂夫的成功投资；投资最重要的事。最感慨的就是，A股市场多数股票偏贵，很羡慕这些大师能在美国市场上随便找到一堆6、7倍PE的股票。 在正常的市场里，虽然出现一些30倍、40倍的股票并不奇怪，但即便考虑到成长性，绝大多数股票也应该在25倍以下。