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1、万科的分红方案我打了3分。如果这是方向有问题，那您说该打几分？
2、没有建立在真实FFO基础上的分红是不是就是庞氏分红？利用庞氏分红的定义判断分红有利也有弊，建议您看一下我写的相关文章。
您的这个研究，是不是有点方向的问题啊？例如：
董事会也基于非常深入的一个讨论决定，还是今年在2023年度取消分红，那么也帮助公司更好的应对特殊时期的一个不确定性，保障经营的一个安全。这里也非常恳请投资者给予我们的理解。
（注：现金流肯定是非常紧张啦。21年/22年，连续两年用负债进行分红，看起来也无法坚持，说明其融资端也非常紧张。2009年至今的15年，万科累计的现金流分红率=30%左右，说得过去。）
在我看来，没有建立在真实的FFO基础之上的分红，都是骗人的。。。不用好复杂的计算公式吧？
如何识别中国恒大的破产风险 ——上市公司超出能力分红研究系列之六在《庞氏分红行为的界定、判别与监管——恒大集团分红现象》[i]一文中，韩洪灵教授以 ... - 雪球 网页链接
这篇文章里有讲。
有些时候饿一饿，暴露一些问题，也不完全是坏事。这次危机也许万科管理层会深刻理解段永平说的低负债少赚点比高负债赚大钱更好，估值更高的道理。$万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$ $中国建筑(SH601668)$
万科其实只是现金流紧张了，尤其是总公司，因为房地产行业风声鹤唳，导致融资难度加大，万科总公司模式融资模式被迫向项目模式融资改变。
万科近三年拿地毛利率承压，大概率微亏或者微利，其实并不会伤筋动骨。
万科虽然有多元化，除养猪偏离地产，其他产业其实都是围绕自己擅长的地产，所以经营上也没有很冒失的举措。
万科不足之处是恒大融创等大量房企暴雷的时候，依然拿了大量土地，同时高额分红，导致今天的现金流紧张。不过以万科的资产质量和新房销售情况，在大幅减少拿地的情况下，应该很快就会解决现金流枯竭问题。只是下面三年的销售规模和净利润会跟华润中海拉开差距。去杠杆也意味着降低规模，降低利润。
$万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$ $中国建筑(SH601668)$
我说点题外的话？大概10年前开始，我就持续参加万科的股东大会啦，期间部分时间持有。这10年，经历的故事多啦去啦。按我的个人观察：这一轮行业根本性变化，郁亮+祝，有些乐观啦，下手不够狠。
但他们是人，不是神仙，他们是小股东+职业经理人，不是家族企业。是人，就会犯错，但还好，犯错没那么严重，而且纠错的动作，看起来，还不错。而且，万科的容错能力，稍微好些。
芒格老先生，怎么评论富国银行来着?哈哈。。。
我说点题外的话？大概10年前开始，我就持续参加万科的股东大会啦，期间部分时间持有。这10年，经历的故事多啦去啦。按我的个人观察：这一轮行业根本性变化，郁亮+祝，有些乐观啦，下手不够狠。
但他们是人，不是神仙，他们是小股东+职业经理人，不是家族企业。是人，就会犯错，但还好，犯错没那么严重，而且纠错的动作，看起来，还不错。而且，万科的容错能力，稍微好些。
芒格老先生，怎么评论富国银行来着?哈哈。。。
1、万科的分红方案我打了3分。如果这是方向有问题，那您说该打几分？
我认为是：零分。不是分红的问题，是对行业重大趋势性变化，准备不够充分。当然，包括我，我给自己的打分是零分。
2、没有建立在真实FFO基础上的分红是不是就是庞氏分红？
必须是庞氏骗局。这是个原则性问题，但凡如此的企业，均应坚决回避。不需要什么计算公式的。