过去三年伊利的经营一方面加大了资本投入和收购,还要维持高分红,而且还要留出资金维持经营需要。导致的结果是借贷大幅升高,且还进行了大额的股权融资。
从经营结果看,似乎有一定的合理性。未来要么提升自身业务的造血能力,要么减少资本开支,要么降低运营成本。
试着从周期的角度判断一下几个行业未来的前景。1.房价25年可以见到这波下跌的底部。2.白酒这波调整应该会持续到27年底。
要理解生意才是投资的核心,理解可持续性,以及确定性,成长性,理解生意背后的逻辑。避免陷入财报数字,避免单纯比较当下的价格(不能只看静态估值就认为是便宜)。
资本支出的评估也要结合生意的发展动态地看待,不能做呆会计。当处于周期底部或者产业发展初期,是可以大额资本开支的。
复盘一下巴菲特买中石油,03年时购买的时间节点才是他的功力所在。如何确认油价会在此时大涨?要知道从1974年-2003年,油价一直在12-37美元箱体波动,但04年-08年油价大涨,突破了30年的高点,从30多美元涨到92美元。
确实看不出来
跌一跌挺好的,分红再投资可以成本更低了。
深以为然
$兔宝宝(SZ002043)$ 陆续收到了今年的股息
很喜欢类似的机会
慢慢有了当股东的感觉
短期的静态估值不难,价值投资最难的地方在于估算企业未来10年自由现金流入之和。由于时间足够长,可过滤掉中短期的周期因素。因此需要大量的定性分析(是/否),比如商业模式,成长逻辑及空间、竞争优势、通胀因素等。好的投资(10倍股)机会,都是毛估定性,而非算出来的。
分红呢?假如一直留存自有现金,但就是不分红该怎么估值?