【基金发行遇冷，市场见底信号出现？】
五月新基金发行份额跌至8年来新低，有人好奇这是不是市场见底信号，最近也常被焦虑的朋友追问。
逻辑上讲未必，虽然从后视镜里看市场触底的同时通常也是基金发行的冰点，却无法确定当前是否就是温度的最低点，因为有可能更低，底从来都是发生后才看清的。当然，我也不认为市场一定没见底，理由跟判断不了是否见底一样。我从来不判断底，因为很难高概率判断对，也很难高概率判断错，所以结论就是判断正确率随机，不如不判断。
但市场虽然不能被预测，却可以被描述。今年市场让人很难受，因为多数人又亏钱，无论散户还是机构。今年有这么几个反常现象：一是今年大部分股票是涨的，占比接近六成，收益率中位数约2%-3%，但基金却是跌的，偏股混合型基金中位数收益亏约2%；二是虽然多数指数没涨，但估值水平却是提高的，除大盘成长风格指数PE与年初相比变化不大之外，其余指数均有显著的估值提升。
这两个现象说明今年是机构重仓股表现不好，小盘股表现更好，原因则大概率是基本面作祟——业绩下行，股价跌，市盈率不降反升。当前亏损公司占A股上市公司比例接近25%，仅次于2009年三季度之前那一轮由次贷危机导致的基本面崩塌。在基本面主线乏力的背景下，主题投资就大行其道，有故事的讲故事；没故事的讲重估。
简而言之，年初市场期待经济复苏，实际强度不达预期，是当前市场的主要矛盾，海外货币政策起了强化作用。
说了这么多市场相关的，想表达的就是跟我的决策其实没啥相关的。往短了说，并不是基本面好股价就涨，基本面坏股价就跌，超预期的好或坏才管用，预期差这玩意儿咱又追不上；往长了说，基本面不好总会变好，不会一直好也不会一直不好，美国利率高低好像也影响不到咱组合里的股票价值。再看看股价，跌得昏天黑地之后又便宜得令人发指了，所以，有啥好担心的呢？
没错，潜在收益率跟股价趋势无关，跟股价高低有关，这是很朴素的道理。显然也跟基本面有关，但不是短期景气度层面的基本面。跟什么有关？我平时经常问自己类似这样的问题：很多年后，人们还要不要吃饭？吃饭还要不要种地？种地还要不要农药和化肥？人们还需不需要走路过桥盖房子？还喜不喜欢约会逛街上饭店，和为了爱的人下厨房？我喜欢将目光投向相对可预测甚至慢吞吞的领域，找到这里面的强者，再等待一个好价格。
怎奈世界充满变化。长期看，我们很难通过“变化”来赚钱，更明智的期许是不要被“变化”伤害，对新事物保持好奇和学习的目的也正在于此。
以上内容仅代表个人观点，不作为投资建议，请大家理性。
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