【瑞幸2023Q4财报跟踪】

这个财报季业绩很不理想，主要是毛利率下滑较多、销售费用率还增加、最终营业利润率暴跌。

我们先回顾上个季度，“【瑞幸2023Q3财报跟踪】

业绩很好，收入72亿，yoy84.87%，环比也多了10亿，很不错了；净利润我们看nongaap，Q3是11.44亿，Q2是10.622亿。为什么看nongaap，因为公司有“Provision for equity litigants”（权益诉讼当事人准备金）9219.2万元，这个明显是一次性的。这也是为什么gaap下Q3净利润略低于Q2，但nongaap高于Q2的原因所在

看起来上个Q算线性乐观了。。瑞幸确实是还处于非稳定状态，不是那么好定性。

1.利润表情况

直观看财报，数据很不理想，毛利率连续两个q下滑，最新2023Q4是16.67%，比2023Q2高点的31.12%下滑了快一半，如果说是季节因素，去年q4有24.81%的毛利率。

毛利率下降，同时，销售费用率连续两个季度上升，最新2023Q4是5.65%。

一来一去，“毛利率-销售费用率”，（用户离开成本-用户获取成本，反映品牌能力）2023Q3下降到了11.02%，高峰2023Q2是26.22%。

再扣掉其他费用，最终，2023Q4营业利润2.1271亿，营业利润率3.01%；而2023Q2高达11.7282亿，营业利润率18.91%。去年同期2022Q4营业利润率8.48%。

原因么，本质还是来自目前产品差异度不够，应对竞争的手段简单粗暴：降价+推销售。。@时光投资-Edward 提到“竞争激烈，虽然库迪看起来要完，但是瑞幸应对方式也是降价，说明产品本身吸引力不足。网页链接”，我觉得这个观点很到位的。

2.附：其他数据

结论是，单靠“咖啡成瘾是好赛道”，似乎还并不能推导公司能是个长期很好的公司，竞争无处不在，行业进入门槛不算高，也面临很多的错位竞争。

公司的品牌力，还不足以支撑不降价去应对竞争。

总体，瑞幸还得继续观察。$瑞幸粉单(LKNCY)$