买满了仓位开始吹票，这两天买得我累死。
常规的基本面就不多说了，在一个月前我对这家公司的看法是:
taptap渗透率继续提升，会有显著超过游戏大盘的增速，在现有2亿利润的基础上未来几年增速大概率在10%以上。给15pe。
自研部分有利润但不多，作为老板获取游戏认知的工具，以免taptap走上歪路。给1pb。
这么算差不多50亿估值合理，现价低估但不是非常低估。
然而最近出现了几个事件，大大改变了公司基本面。
1.监管环境优化
网络游戏征求意见稿的发布、引发舆情、领导免职、删除，这一系列操作预示着这个征求意见稿会是一个很温柔的结果。征求意见稿要么不了了之，中期内不再提，要么轻轻放下，锁定较长时间内的温和政策。
2.版号超预期增发
12月版号紧急发放，数量增加，我理解为公关行为。但1月版号又继续增加数量，已经脱离了公关范畴，这可能会成为新一轮版号松绑的开始。版号增加最利好的就是taptap，taptap估值可以提升。
3.自研意外之喜
出发吧麦芬在台服的表现大超预期，如果按这个流水预测，国服首月甚至可能做到10亿流水，要知道心动自研2023年全年才22亿营收。近两天又观察到台服麦芬加大投放，这意味着前几天的付费、留存数据超预期，最终出来的利润率也值得期待。
(2月1日更改一下麦芬流水预测，台服首月1亿，国服首月5亿，全球合计首月10亿)
监管、行业、公司均出现右侧信号，股价有所体现，但不多，现价值得上车，我已All in，你们随意。
@王禹James @长安卫公 @逸修1 @麦麸泡泡糖 @PaulWu
精彩讨论
ntzhouhao02-20 16:1812个交易日涨了50%，你这样我有点害怕。
希尓瑞斯02-01 21:52关注心动的时间不长，看的也很肤浅，从一个游戏领域萌新的角度看心动，我觉得主要取决于心动能否讲好这三个故事：
1、Taptap，能否形成一个持续性的收入，能否在某些特定的游戏品类成为产业链上举足轻重角色（可能还要考虑硬件厂商们的脸色，可以参考meta与iOS在idfa方面的争端，Taptap远没有meta那么强，硬x联盟可能比水果更不顾吃相）
2、游戏发行：背靠Taptap的流量和玩家兴趣的洞察，甚至第一个故事实现了某些细分品类举足轻重的角色，公司能否有希望在游戏发行实现第二个持续性收入，虽然也躲不开游戏新老更替的波动
3、游戏自研：凭撞大运凉一款火一款，是没办法预期长远的，只能按照产生的净流水给1PB的估值。若公司随着自研作品基数扩大，依然展现出不俗的成功率，证明公司的研发管道是可信任可预期可展望的，那是可以给出一定的PE倍数了。当下火炬、铃兰、麦芬相对不俗的表现，可能一部分人认可管道，一部分人认为还处于撞大运阶段，这个阶段是见仁见智的。
利益相关，小仓位被套，9.x成本。
王禹James02-01 23:531、taptap 用户群体有点像暴雪战网，用户群体是小圈子。
2、最近两年，taptap 的 ltv 甚至会比 iOS 还要高一些。
3、taptap 的价值，能让小基数用户的核心向产品活下去，所以心动才会有火炬、铃兰这类小圈子文化的自研产品，自研产品本身还会反过来强化 taptap 小圈子用户的留存。本来 Fp、t3 的 5v5 也是这个方向，但实验证明竞技类游戏因为活跃用户的要求，难以生存。心动的体量还不足以开发出高质量竞技类游戏。
4、乌拉拉、麦芬这类轻量化休闲游戏其实并不是上面提到的这类产品，但从寻道大千在 taptap 的成绩看，对这类产品，taptap 依然有价值。
5、香肠是特定历史时刻下的特例，香肠短期对 mau 提升有利，但海外 tap 和香肠的发展轨迹看，香肠带来的用户，taptap 留存其实很差。
6、做小圈子重度核心向自研还是需要轻量化休闲游戏提供稳定的弹药。
7、长期发展还是努力学猪厂的成长轨迹，鹅、米并不是好榜样。中国只有一家即时通讯公司，也只有一家米哈游，他们都是从万千同业尸堆里活下来的。三七华通的底色和心动不一样，心动学不来，也没必要学。
长安卫公01-31 15:57心动平台加自研的模式挺像小腾讯的，等恒生科技走稳应该弹性不错。可惜我不太会算自研游戏收入利润，要不然，这个价格也会多买点。
ntzhouhao02-01 22:281.硬核联盟围追堵截不可避免，并且已经发生，你可以试试用硬核联盟手机通过taptap装游戏，中间会有好几道关卡引导你去应用商店下载。但taptap低收费的优势足够大，份额逐步增加是必然趋势。其实taptap未来还可以给C端用户统一的1-5%充值折扣，游戏厂商能接受，用户也可以感知taptap的比较优势。
2.游戏发行短期内可能看不到，taptap的用户是严重的有偏样本，数据的作用不宜高估。
3.游戏自研这类项目制的业务，估值一直是大难题，悲观的时候赚多少钱涨多少市值，乐观的时候，一个成功的自研，可以让业绩涨了的同时改变定性，估值倍数也涨。这使得公司估值的弹性比较大，1pb和20pe估值差好多倍，但看起来又都好像算合理，作为二级投资者，尽量充分认识并利用。