特别好的分享，仔细读完了三篇系列文章，先谢谢作者了 $威瑞信(VRSN)$
"2.3 研究费用率和管理费用维持在6%和10%左右；威瑞信每年会维持一定比例支出在对服务器的维护中，来保证域名管理的安全性和稳定性" 这点还挺意外的 -- 理论上是随着规模增加，至少管理费用占比应该是下降的，但这里却维持不变，是否表示管理层面经营效率有改善空间？
从估值角度，我觉得假设都是比较合理的。那么如果是12.28亿美金的净利润(2032年年底)，按照1.05x的净利润来推自由现金流（应该还算保守，因为公司是杠杠地负营运资本企业），那就是12.9亿美金左右的自由现金流。公司历史上每年差不多回购3.5%的股票吧，到2032年年底大概7220万股流通股本，每股自由现金流为17.85美金，给20x乘数，得公允价值为356.8美金/股。对应当前177.8美金/股的股价，相当于8.6%每年的年化收益。这个年化收益在5%的利率下基本是当作一个风险债券来定价，考虑到毕竟是股权，同时垄断业务永续性到底不是100%，所以算是比较公允的估值。
现在这个价格买入，窃以为是捡不到便宜的。