回复@冷杉投资: 非常赞的观点！

但是看PB同样会有局限性，因为受会计影响的利润在在分红后一样会进入资产负债表。在一定的时间段内，随着时间的推进，失真的利润会逐年在表内累积，进一步放大PB的失真。

我之前在：网页链接 文章中把不同会计处理的净资产，也做了柱状图横向对比，就是为了说明这一点。
查看图片//@冷杉投资:回复@冷杉投资:我看发电这种生意的时候，不同类型的项目irr如果基本一致，看看pb就好了，pe受到会计处理的影响，可能会在特定阶段严重失真。如果单纯看pb，一倍的水电还是有的。
再考虑到运营期的差异、重置成本的差异和优质水电资源稀缺性，水电的表外价值被隐藏的太多了。综合算下来，便宜和贵都有其合理性，但是想等到特别便宜和特别贵的时候并不容易，赚估值的钱远不如赚业绩的钱。
那么作为公司来讲，其内生扩张能力就成了影响资产定价最大的因素了。