真是没啥可辩解的。前两年snowball结构化产品最火的时候，我们曾找过设计这类结构化产品的券商来介绍产品。本质上，就是券商花一些钱从投资者那边买了个期权，用来保护自己的量化策略的投资风险。snowball结构化产品的定价，就是用BS公式算出来的期权价格，而且券商还会利用投资者的“不专业”，故意压低期权价格，以低于合理定价的收益率发产品，还能多赚一笔额外的钱。这类产品从一开始就不是为了投资者的利益设计的，主要是利用普通投资者对复杂衍生品的无知，低成本地转嫁投资风险，顺带还薅人家羊毛

墨菲定律。

这玩意本质上就是跟卖家博弈，人家咋可能输给我们。

结论部分没太大问题，但部分论点不严谨。第一目的不是您说的那样，券商买期权没错，但买期权的目的是主要为了产品套利，他们自己要开对冲头寸的而非为了保护头寸买期权。第二，xq的期权没法用bs公式算的，他是带障碍的奇异期权，不但没法套公式，也不好解决波动率微笑的问题

就是一边多头滚仓吃期指贴水，一边低价从雪球投资人那买保险，是吧。赚了分你点，亏了都是你的。

也不尽然，一是产品本质并非零和游戏，利润来源部分是期指贴水，但大多数投资者显然没认识到这点。二是为xq开脱真的很应该，这波xq的投资者确实是亏损的，但没有他们买xq，二级市场哪来那么多护盘资金顶期指空头，他们亏钱还挨骂，为他们心疼

当你输的你不能离开

雪球私募应该不少用的

有很多为雪球产品辩解的帖子，但不管怎么解释，本质依然是一种工具，被设计出来卖给投资人，扣掉卖家拿走的无风险收益部分，长期投资这类产品遇雷是必然的，因为对长期买家这是一个负和游戏。所以我们拒绝了。

前两年确实拿票息体验好，长期不可持续。

转

是收割的工具，负和游戏，对经济没有促进作用，还浪费资源。

那融券呢

我们也是