岁寒知松柏

岁寒知松柏

撕掉上市公司的脸

岁寒知松柏的私募基金
总收益 24.7%
  • 有止损线
  • 无认购费
  • 岁寒知松柏1号
    主理人:岁寒知松柏
    岁寒知松柏回复的提问

    岁寒老师,最近关注到一只小盘港股谭木匠,表面上看财务稳健、估值折价、大股东家族经营理念也很价值,但是因为公司内部调整的原因,近两年业绩处于下滑状态。粗粗看下来觉得赔率可观,正在深入研究把握概率问题,想请您帮忙看看其财务上是否有疑点?查看全文

    岁寒知松柏的热门讨论
    中国车企前途未卜

    这几天我把排名前列的几大车企的报表瞄了一下,结论是国企都很垃圾,因为自主品牌车累计全亏损,民企也就近两年日子稍微开始好过点。估计2018年后形势会明显恶化,整个行业开始洗牌。 一、国企自主每年合计亏损过百亿 上汽集团市场份额达全国的近4分之1,产业链布局完整,是当之无愧的老大。但它...查看全文

    外界对长城汽车了解的太少

    前两天阿尔法工场的群里有人讨论长城汽车,我插了几句,然后他们非要我语音讲讲,后来工作人员把语音聊天转成了文字,里边错别字比较多,但应该基本能看明白,我就不改了。 ================================================================ 我简单讲讲我对长城汽车(02333)的理解。我看汽车的...查看全文

    大行有时候会是反向指标

    长城汽车昨天出了10亿元红包让利的活动公告,瑞信和高盛等大行今天集体唱空,他们刚好理解反了。因为长城出这个10亿让利政策的目的有二: 一是长城刚出了一款新车H6经典版,未来几天还会再出2款(COUPE蓝标改款和新的红标),下个月会出5款左右,它必须为新车腾出空间来,清理库存。二是长城今年...查看全文

    大家说格力电器财务造假没?

    格力电器这两天因为临时股东大会视频和增发方案的否决,引发了大家的广泛关注和热议。格力是公认的优质大白马,财务指标看起来非常优秀,但我要质疑的是,它的财报似乎有明显的造假。一方面是隐藏利润累计可能高达500亿却不知管理层意欲何为,另一方面是真实ROE要打5折已远不如美的。 一、净利率...查看全文

    A股的某些机构水平堪忧

    尔康的手法简单粗暴 中午朋友转了篇$尔康制药(SZ300267)$ 被强烈质疑严重财务造假的文章给我看网页链接查看全文

    季报打脸不改看好长城的大逻辑

    一、会计政策变更及车型换代而去库存致利润下降 首先要道歉,昨天我还笑话长安粉被打脸,没想到今天就轮到咱长城粉被打脸。长城汽车的1季报利润明显低于预期,在收入增长一成多点的情况下净利润同比下滑近2成或4.4亿元。 我是急着先看了季报,并给同事朋友们做了分析和解释,判断是年终奖计提的会...查看全文

    浑水太Low,敏华未造假

    质疑并不代表一定有问题,澄清也不代表没问题,股价上涨不代表质疑错了,股价下跌也不代表质疑对了。这是一个名利场,大家都懂的,尤其是漂亮妹子。我们常说,只有小孩子才分是非对错,大人只讲利益,不过我觉得大人还真不一定都有是非观,也应该要有是非观。当然啦,都搞得那么清楚,这市场也就...查看全文

    中国宏桥有没有造假?

    3月1号,中国宏桥被Emerson发布沽空报告,盘中大跌,随后宣布停牌。说实话,我对此一点都不诧异,因为一个普通人看起来严重违背常识疑点巨多的公司,被精明的沽空机构盯上是必然的事,就算第一次沽空不成,后续也还会源源不断的继续沽空,它就是一个活靶子。 我从来没有买过这公司的股票,也没有...查看全文

    格力的财报怎样看董

    上周我写了篇《大家说格力电器财务造假没》,当时是因为和人闲聊提及,心血来潮一小时速成的。本身我以前没看过家电,对格力了解甚少,所以文章错漏之处在所难免,有几处数据估算不对(真实ROE约20%和铜价影响毛利率10个点),结果被个别格力粉(准确的说应该是董粉)狂踩。 我从未否认格力是一家...查看全文

    看到朋友圈刷屏我很无语,中国之所以有很多杨改兰这样无才无德的庸人,是因为太多善于伪装才胜于德的小人在收智商税。这些人是大毒瘤,他们读书多脑瓜聪明文章写得漂亮擅长煽情,慈善宗教爱国甚至还贼喊捉贼地打假。唉,我是招人恨,但实在是看不惯骗子,费解为什么他们影响力还越来越大。查看全文

    长城保卫战打响

    对于香港的汽车股,大陆和海外资金严重分歧。从投资者构成说,海外基金只会看到外资大行的研究报告;而内地卖方,又基本不在他们的研究服务名单内。换句话说,如果今次这种典型代表性大盘指标股内资又败了,那毫无疑问会助涨香港市场认为“陆资永远是韭菜”的观点。 汽车股多空巨量成交 3月17号,...查看全文

    如何对上市公司进行财务分析二

    时隔四年,我再次接受雪球邀请就读财报的话题做文字访谈。我觉得这四年自己的财务水平进步不大,不过结合到投资,在概率提高和赔率识别上应该还是有所进步的。以下为访谈问答内容(转载至雪球以外的媒体时,请注明作者为: 润樽投资-岁寒知松柏 ,谢谢): 会计科目与报表 一、 我是才学*看财务报...查看全文

    沽空敏华另有其人浑水未实质参与

    相信看过敏华澄清公告的朋友,都已经知道浑水的质疑100%是胡说八道,其财务分析水平之低令人大跌眼镜。也有朋友担心浑水后续还有实质性的证据出来, 但我认为不会有。另外,整个事件非常蹊跷,消息提前走漏,沽空行为也与报告脱节造成低卖高买。所以我个人认为敏华的沽空打压方可能是幕后的对冲基...查看全文

    我和我的前任老板

    昨晚与以前我在工厂打工时的香港老板吃饭,早上上班(写于一周前)途中听着《These Days》这首歌,回想起他聊到的制造业困境和我自己十几年的工厂打工经历,突然想写篇文章纪念,但心潮起伏思绪万千,只傻傻地把这歌反复听了二十遍。晚上回家喝了两杯红酒,脑子反而清醒了点,最近很多事让我一直处...查看全文

    2016年投资总结-新的航程

    在经历15年的制造业会计工作,一年PE和一年多的私募证券从业后,我于2016年8月底从高毅资产离职,追随自己的内心,9月底发行了以自己网名命名的基金产品,开启了新的航程。 我做A股已整整10年,港股也有8个年度。其中2012年是我在媒体曝光最多的年份,那年的投资总结标题是《珍惜自己的羽毛》;20...查看全文

    今天是我在高毅的最后一天,很遗憾不能继续和一帮德才兼备的人做同事了。过去一年多我学到很多,公司栽培我但我却没能贡献什么价值,真对不住。加入高毅这个大家庭是我一生的荣幸,离开高毅我只有感恩无怨无悔。谢谢邱总对我的教导,谢谢领导同事对我的指点和帮助,特别是茅台03兄。以后我会一直记...查看全文

    WEY应该大概率成功了,如果你有去汽车之家论坛逛,你就能感受到它的满意度和热度。当然,它销量会有一个爬坡的过程。股东大会上,老魏给vv7的销售指引是5月份一千多台的产量,因为有磨合期要保证质量,6月份将由原计划的1-2千台调整为2-3千台,7月份由3千调整为4-5千台,今年累计由3-4万台上调到6...查看全文

    高毅内部的一些细节情况,恕我不能回答,抱歉。不过我可以试着讲讲自己所接触到的主流买卖方的一些情况,我讲几个小故事吧。故事一:有一回我去一家A股上市公司调研,会后管理层(总经理、投关人员)请大家吃饭,一桌十几个人,主要是如国泰君安之类的大券商和公募的人。席间大家相谈甚欢,甚至搞...查看全文

    今天道贺的朋友太多,为方便汇总,请统一在此点赞签到。长城汽车的空头已经开始缴械投降,敏华控股的空头将会是下一个被爆的,我要手撕浑水。颤抖吧,鬼子们![赚大了]查看全文

    刚刚又有朋友问我乐视网,现在事实已经很清楚了,再分析它似乎有点马后炮的味道。乐视刚上市时我就认为是传销,别人还玩10个坛子9个盖的杂耍,贾布斯可能只有5个盖玩。想想乐视和贾布斯若成功了,那中国踏踏实实做事的那些企业怎么办?2年前乐视市值过千亿时,也就是贾的兄妹小幅减持,贾准备大幅...查看全文

    他的全部讨论

    提高长期收益率可能有3条路:1是每年把绝大部分时间投入一个行业里的龙头企业,坚持10年后就能积累较大的基本盘供组合;2是筛选非常有深度靠谱的朋友交流分享,让研究事半功倍;3是战略性放弃大部分,只挑未来受益于颠覆变化及因人性刚需而基本不变的少数行业。做加法得勤奋,做减法要智慧。查看全文

    谭木匠刚上市时我曾关注过,当年就有很多人非常看好,但我一直没啥兴趣,所以过去几年就没再研究。如果只是看财务指标,我想至少有3个方面的问题需要深入了解确认:一、它的ROE逐年下滑,这说明它的主业无法增长,让这票变成了烟蒂。自它上市时起,我就不太看好,因为它卖的是耐用品而非快消品,另...查看全文

    11820这个轮子行权价13.18港币,目前价内21%,但行权期只有3个月了,杠杆大约4倍多一点。假设未来3个月,广汽集团股价上涨20%到20块,那么它可以翻倍;若下跌20%到月初13块的水平,它归0亏光。这么短的时间,正股的涨跌与基本面相关性不是太大,影响更大的是大市和汽车股的走势。至少我个人感觉涨...查看全文

    不好意思,最近我因受邀与北上深的很多公募保险机构交流财务分析,顺便会友和旅游,所以上雪球较少,昨天凌晨5点多钟才回到家。2333长城的中报业绩低于市场预期,彭博的一致预期是上半年30亿,下半年60亿元利润,据我了解大部分国内外机构也是这么估计。少的5个亿估计是对手动档降价1.6万的零售数...查看全文

    回复@胆小老股民: 我就纳闷了,为啥很多人看不懂中文呢?我质疑一家公司有问题,并不代表我看空或建议卖出啊。我说一家公司财务造假,那不见得一定是风险,也可能是机会的。我质疑的东西,又有明显的错误没?比如我去年分析格力的几个帖子,当时正处于否决收购银隆的停牌期间,董与方都是2012年接...查看全文

    回复@梁宏: 虽然梁大师你的基金产品收益率非常好,取得这样的成绩有目共睹值得我好好学*,你也宣称要转为价值投资,但恕我直言,我觉得你至今可能还是不懂什么叫做价值,你仍然只是一门心思赚博奕对手的钱而已。为啥京东亚马逊特斯拉没有利润是有价值的,而乐视却没有价值?其实很容易判断,任何企...查看全文

    刚刚又有朋友问我乐视网,现在事实已经很清楚了,再分析它似乎有点马后炮的味道。乐视刚上市时我就认为是传销,别人还玩10个坛子9个盖的杂耍,贾布斯可能只有5个盖玩。想想乐视和贾布斯若成功了,那中国踏踏实实做事的那些企业怎么办?2年前乐视市值过千亿时,也就是贾的兄妹小幅减持,贾准备大幅...查看全文

    回复@破茧升: 我想这首先需要你自己非常专注,利用自己全部的资源花大量的时间挖掘一个行业里的一两个龙头公司,做到非常有深度,这样的话,你就能够接触到一些业内人士。然后就是到非常优秀的专业机构里面去工作,你自然能够学到一套科学的方法,并且能够认识非常多的业内人士。或者你是名牌大学...查看全文

    谢谢球友们的热心互动,我研究汽车行业时间不长,研究长城汽车不到一年,很多东西不懂或一知半解,错漏之处请多批评,也感谢球友们在跟帖里的指正和补充。因为昨天已经超过50人提问,所以我提前一天就开始刷屏回答了,感谢容忍我刷屏的朋友,尤其是从头至尾看完还鼓励我的球友。也有极少数球友提出...查看全文

    车子本身做得好,如果消费者真对汽车理解更透彻,那自然应该买性价比高的WEY,长城的车历来慢热,全靠口碑积累。终于回答完了,从昨晚答到今天,累死人啊。[哭泣]查看全文

    反正我给公司的建议就是应该起诉,让38这样故意黑的人赔偿损失,希望公司能够硬气一次。目前对VV7的销量应该没有大的影响,可能个别有退单或犹豫的吧,但持续转载攻击的媒体确实非常多,天天炒作这个事。查看全文

    国家只是想能不能在新能源上实现所谓的弯道超车,谁说燃油车就一定是黄昏企业了?再说长城也不是不能生产新能源汽车,前面有分析过这话题。查看全文

    其实我觉得WEY除了应该有哈弗的性价比,还是要想办法讲讲品牌的故事,毕竟产品定位要高一些,消费者的品牌认可度也很重要,让品牌能产生溢价,而不是只靠拼性价比,这方面我觉得长城短板比较明显。长城在成本控制上出名的强,以前我也讲过公司内部及对供应商的廉洁管理,那真是做到极致了的,采购...查看全文

    这个问题前面分析过,38误导人很有技巧的,有褒有贬让人觉得客观,语言夸张让人觉得他性情中人敢讲没有利益。以前他黑h9的时候,开了一年准备卖,他说H9烂到极点,完全颠覆了他对汽车的所有想象,这话你觉得是攻击不?一个车评人,他的评测应该尽量客观公正,因为他确实会影响到潜在车主的购车行为...查看全文

    选车看个人需求和预算吧,H9是非承载式车身,适合越野的,新款动力总成升级,性价比非常高。你如果只在城市开,那可以选H7L啊,蓝标已经上市,下个月红标上市后你可以去看看。当然,如果你有Q7的预算,那自然不必看国产车。查看全文

    长城的售后服务应该是非常好的,一方面表现为经销商连续2年排名所有汽车品牌满意度第一名;另一方面,长城的售后投诉比率非常低,质量网上可以查询每月和每年的排名。还有就是长城车的维修保养成本低,4S店这一块业务基本不赚钱,全靠前端卖车来养着。长城对经销商的管控很严格,基本当成自己的员...查看全文

    1、外资的成本控制是不如国内民企的,外资对中国市场的理解和决策响应速度也不如民企,外资还有国资拖后腿。所以,在成本上长城的WEY一定是有明显优势的,合资车没有太多的能力打价格战。另一方面,外资在欧美市场利润不高且没有增长,像通用这种更是被美国的汽车工会搞得半死不活的,他们都指望从...查看全文

    当然不会再用老款的1.5T,但有可能用老款的2.0T,会用新1.5T,还会有混动版本。查看全文

    世界唯一不变的就是变化,变化带来不确定,对有准备有人,对不断进取的人会是机会,对其它人则可能是危险。我想,做汽车的企业是这样,做投资也会是这样。查看全文

    斯巴鲁是否都是日本生产再销往美国,好像美国有工厂吧?我想,如果仅靠汇率就能长期维持很高的ROE,那其它日本车企为啥不行?另外,日本各行各业的出口型企业都会很高的ROE吗?长城的高利润高周转高回报,前面有回答过,来自于高效率的整条供应链管理,来自于研发有效产品定位好性价比高,来自于公...查看全文

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