岁寒知松柏

岁寒知松柏

撕掉上市公司的脸

岁寒知松柏的私募基金
总收益 33.6%
  • 无认购费
  • 岁寒知松柏1号
    主理人:岁寒知松柏
    岁寒知松柏回复的提问

    岁寒兄,你是财务专家,本人港股小白一枚,有关于港股财报问题向您请教,在看00853微创医疗2018年1月5日公告的关于发行人的证券变动月报表时有几个疑惑: 1、法定股本50000美元折合法定股本50亿,按中国会计准则应该理解为财报上反映的股本,可港股报表中并没有反映,那么这...查看全文

    岁寒知松柏的热门讨论
    第二眼看骗子

    前几天我无聊发了个识别骗子的帖,结果引发热议回贴过千,里边骂我的不在少数,最让我震惊的是竟然至少有5名以上的大V力挺骗子。有趣的是主人公“U兄”本人自始至终都相当冷静克制,没有回应也没骂我(有没有小号我不知道),但今天很多人@了我他的新帖子。乍一看有理有据,都说有图有真相,那我...查看全文

    怎样一眼看穿骗子

    晒点好玩的,刚刚有朋友向我推荐高手,一个有5万粉丝的大V,号称10年500倍的亿万富翁。我打开他的主页,一眼就确定其是100%的骗子。我随便截4张图给大家看看,你找到了几处疑点?超过5处的合格。[大笑] 因为一会儿我要去广州参加长城汽车赞助的江苏卫视跨年演唱会,这么多人关注和热议,我赶紧写...查看全文

    康得新有没财务造假?

    刚刚学习了球友“银角大王的葫芦”对康得新的分析,他对大股东的信息挖得很深。我对康得新没啥研究,去年5月份才第一次看它的财务指标,当时是我一券商研究所所长朋友邀请我去他们所做财务分析交流,他们现场提问康得新,我看了几分钟的财务指标,当场下了结论。回家后,我怕自己看几分钟不严谨有...查看全文

    汽车股研究的教训

    我研究了近2年的汽车行业,最终发现对自己投资组合的收益贡献为负。汽车产业几万亿的市场,整体就没啥好生意和长期好标的。等于自己花了近2年的时间,证明老巴说带轮子的不是好生意这话是对的。别人赚钱,我赚到经验如下: 一、汽车本质上有点类似于TO B的生意,单位价格偏高,消费者购买比较理性...查看全文

    联想集团1996年上市以来,前12年有70亿的自由现金流,后10年现金流是负数,目前资产负债率85%,有息负债200亿人民币。联想控股过去6年自由现金流负523亿,靠融资498亿过日子,资产负债率76%,有息负债876亿元人民币。二公司合计有息负债1000多亿,20多年的研发支出还不如华为一年的900亿元多。查看全文

    守望长城汽车的春天

    很久没写长贴了,今晚一个人喝了点酒,在这个冰火两重天的世界里,让我来给同样低迷的人们一点希望吧。 众所周知,过去一年,我看好长城汽车H并花了大量的时间在它和汽车行业的研究上。如果只看我的发帖记录,很多人会认为我可能是全仓在长城上了。但关注过我基金产品的人应该知道,我的基金净值...查看全文

    我发现任何职业,凡成大事者,精湛的演技都是必备的基本功。最近一直在反思,为什么别人的投资收益率比我高,一个重要的原因是虽然我能够认清假象,但却不能投入其中并在假象被公众认识之前退出游戏。所以,我的价值观可能需要检讨。查看全文

    2017年投资总结-守正未用奇

    2017年是我发行“岁寒知松柏1号”基金后第一个完整的年度,为尽力确保不赔钱,我在配置上过于注重安全边际,操作上偏于防守求稳,较好地恪守了正道。但也因为思想上的保守和经验水平的欠缺而用奇不足,在这轮结构严重分化的价值投资盛宴中没有取得足够满意的投资成绩。 同时,造假公司在相当长的...查看全文

    千亿沽空中国平安的危与机

    最近发现自己犯了一个错误,即为了所谓的“无风险套利”,过早的把中国平安H全换成了A,结果H由折价变成了溢价,目前已经损失至少5%以上。我分析了一下,这种溢价很有可能会持续甚至扩大,因为市场确实有它的逻辑在,即博弈因素导致。 截止1月12日,平安H累计沽空未平仓量超过14亿股,市值已近140...查看全文

    咱俩网上相识多年,你也由老毛升级成巨师。以前我曾点评过你除了投资,啥东西都懂。今天我再点评你一句,你是聪明有余但智慧不足。本来我这主贴里提的至少5名以上的大V力挺骗子并不包括你(也不包括梁宏),之前你还一起质疑的,怎么在我进一步摆出证据且你自己也认为确实有造假后,你反而倒戈为造...查看全文

    刚刚又有朋友问我乐视网,现在事实已经很清楚了,再分析它似乎有点马后炮的味道。乐视刚上市时我就认为是传销,别人还玩10个坛子9个盖的杂耍,贾布斯可能只有5个盖玩。想想乐视和贾布斯若成功了,那中国踏踏实实做事的那些企业怎么办?2年前乐视市值过千亿时,也就是贾的兄妹小幅减持,贾准备大幅...查看全文

    财报选股思路

    这两年我近半的收益来自于管理和财报有问题市场对业绩增长不确定的公司,包括格力、白云山及顺鑫。但我都买少了,单票仓位基本还不到一成。超额收益最终来源于自己有能力优势的区域,很明显我之前没有这么去思考和配置,导致很多时候事倍功半。 我自己有一个大概的筛选思路:一、财务严重造假(虚...查看全文

    去年底国家队只有30%的仓位了,这一次不但不及时救市,反而借美股大跌锤压,完了以后再进来抄底收割韭菜。我算是明白了,红旗上的镰刀加锤子是啥意思。查看全文

    回复@梁宏: 虽然梁大师你的基金产品收益率非常好,取得这样的成绩有目共睹值得我好好学习,你也宣称要转为价值投资,但恕我直言,我觉得你至今可能还是不懂什么叫做价值,你仍然只是一门心思赚博奕对手的钱而已。为啥京东亚马逊特斯拉没有利润是有价值的,而乐视却没有价值?其实很容易判断,任何...查看全文

    德州扑克的投资启示

    最近初学德州扑克,感觉和做投资一样入门容易提高精通难。它给我最大的一点体会,就是要懂得舍弃,起手弃掉70%的弱牌不打,翻牌圈忘掉沉没成本再弃一半,转牌圈与河牌圈该弃还弃。只要懂得该怎么弃,立马就能横扫菜鸟。有如巴菲特和芒格所说,懂得怎样保住本金,知道哪儿会让自己死去,投资至少已...查看全文

    狗年必旺,一起发财!查看全文

    这轮结构性大牛市,价值观冲突得让我有点怀疑人生。有两类完全不同的大牛股:一是越来越优秀或基本面拐点的真龙头,比如腾讯、美的、海康、舜宇、平安、招行等;另一类是基本面短期有一定支撑但未来业绩难以证伪的,包括某些地产、汽车、5G股, 其中部分夹带着上市公司放业绩自己拉抬股价,还有些...查看全文

    三聚环保的质疑文章没什么新意,这家公司确实疑点很多,但质疑都有意忽略掉了第一大股东或实际控制人的问题。它的第一和第四大股东最终控制人是北京国资委,如果造假属实的话,那么国资委在里面充当了什么样的角色,我觉得这是一个更有意思的看点。查看全文

    问冯柳基金产品的请私信

    前不久,球友“钱真理”将冯柳(网名“茅台03”)过去十多年的帖子文章以自己所理解的方式进行整理并发表了文章,我本人虽然经常请教冯总,也曾完整看过冯总所有的主贴文章包括回帖,并对照当时的K线和财报数据进行了详细的复盘,但我却没有写读后感之类,他真是非常之有心。 我建议大家可以反复...查看全文

    持续大涨后的业绩会人山人海,抢不到提问机会。股票三根大阴线后,上百人的会场竟然没什么提问,大家都一脸茫然会议草草收场。既聪明又勤奋的职业投资者们,为何去年会集体踏空如地产股这样的超级大行情,而今年价值投资又被团灭?研究企业的变化很关键,理解人性的不变也很重要。查看全文

    他的全部讨论

    昨天还和朋友聊到基金业内某位著名4高女性,她婚前光彩照人,以至于许多年后我的老同事在某次与我们聊天提到她时还一脸兴奋[捂脸],而婚后她和她老公的事业和生活可以说都是一蹋糊涂,离婚后的现在她又容光焕发了,事业看起来也形势大好。我相信此人的4高绝对符合楼主说的标准,因为她光是清华北大...查看全文

    回复@niuyouguo: 首先感谢你专门上雪球来回复我这个弱智和蠢驴,还写了这么多的内容,辛苦了!看样子你对康得新了如指掌,至少远超我接触过的几位行业分析师,真不容易,本弱智非常佩服!一、你举例诸多上市的现金流对比,研究功课做得真足,这方面我应该向你学习。不过,你列举的可比公司好像大多...查看全文

    康得新有没财务造假?

    刚刚学习了球友“银角大王的葫芦”对康得新的分析,他对大股东的信息挖得很深。我对康得新没啥研究,去年5月份才第一次看它的财务指标,当时是我一券商研究所所长朋友邀请我去他们所做财务分析交流,他们现场提问康得新,我看了几分钟的财务指标,当场下了结论。回家后,我怕自己看几分钟不严谨有...查看全文

    1、法定股本只是一个未来理论上最大股本的概念,且能变更。你可以理解成银行给的授信总额度并不是你实际贷款总额,所以不可能在资产负债表上直接体现,你不用理睬。港股并不像A股那样每一股对应1人民币,它可以每1万股对应1港币或美元的,但如果它计划回A上市,一般就会更改成与A股一致,当然也可...查看全文

    我前几天写三聚环保的几句话很多人竟然以为是支持财务造假一说,没看明白我意思。今天早上的公告已经验证我的分析,一是大股东股权变更,国资委拟再注资;二是上市公司被质疑最多的应收账款,国资委拟直接买断60-80亿。如果三聚的质疑属实,那它真是手段通天,假的也都已经是真的了。当然,我不认...查看全文

    做为曾经的散户和现在的私募从业人员,我也凑个热闹:一、私募的商业模式不错,但竞争激烈,门槛也越来越高。赚了提成,亏了不会(法律也不允许)兜底,管理费还旱涝保收,这确实很吸引人。正因为这样,想做私募的人很多。结果如施一公所说的,所有聪明的高学历的有资源有钱的,都往这里边挤,从而...查看全文

    问冯柳基金产品的请私信

    前不久,球友“钱真理”将冯柳(网名“茅台03”)过去十多年的帖子文章以自己所理解的方式进行整理并发表了文章,我本人虽然经常请教冯总,也曾完整看过冯总所有的主贴文章包括回帖,并对照当时的K线和财报数据进行了详细的复盘,但我却没有写读后感之类,他真是非常之有心。 我建议大家可以反复...查看全文

    刚刚朋友安慰我说,对陌陌研究不深没赚到钱的,都是好男人。所谓男人不坏女人不爱,连炒股都这样,涨得多的明明就是吃喝嫖赌相关的股票,现实为什么那么残酷? 我想,看清楚了大方向没赚到钱是因为研究只有80分,没有量化的参照坐标。仅有大方向一有时间节奏问题,二自己对未来的变化其实也不是100...查看全文

    三聚环保的质疑文章没什么新意,这家公司确实疑点很多,但质疑都有意忽略掉了第一大股东或实际控制人的问题。它的第一和第四大股东最终控制人是北京国资委,如果造假属实的话,那么国资委在里面充当了什么样的角色,我觉得这是一个更有意思的看点。查看全文

    回复@vmnvw: 乳臭未干的孩子惦记女人胸部,就像刚学财务看利润表大小一目了然,但有没塞海棉会胸大无脑缺潜力不?有点阅历的盯脸蛋,就像审视资产负债表,可各有各的美,标准难定还施了胭脂水粉。大叔偏爱腰臀比,就像现金流量表一样要求经济适用,像0.7的比不单最性感也身体健康能旺夫添丁。至于...查看全文

    联想集团1996年上市以来,前12年有70亿的自由现金流,后10年现金流是负数,目前资产负债率85%,有息负债200亿人民币。联想控股过去6年自由现金流负523亿,靠融资498亿过日子,资产负债率76%,有息负债876亿元人民币。二公司合计有息负债1000多亿,20多年的研发支出还不如华为一年的900亿元多。查看全文

    某私募渠道的水平

    刚刚和朋友聊天时,回想起了自己去年在某私募发行平台不愉快的经历,这里我就先不点名了。咱做私募的,起点如果太低收益率又做不到全国前十的话,券商、银行和诺亚之类的渠道都融资无门,各种FOF也只是配合他们做基础信息收集没结果的。事情经过是这样: 去年底,某第三方私募平台想搞个手机社区...查看全文

    感谢各位球友提供股票,我自己有一个大概的筛选思路:一、财务严重造假(虚增利润或资产)的排除,而应该选可能隐藏利润的,重点关注某些负债率科目与营业收入比值偏高的;二、现金流不好的公司基本都排除,因为那说明它生意确实不好,估计也难隐藏什么利润;三、最好是一流的生意不入流的管理,比...查看全文

    财报选股思路

    这两年我近半的收益来自于管理和财报有问题市场对业绩增长不确定的公司,包括格力、白云山及顺鑫。但我都买少了,单票仓位基本还不到一成。超额收益最终来源于自己有能力优势的区域,很明显我之前没有这么去思考和配置,导致很多时候事倍功半。 我自己有一个大概的筛选思路:一、财务严重造假(虚...查看全文

    古人说一命二运三风水,四积阴德五读书。很多时候,我再怎么努力也都是阴差阳错,命运逼得我怀疑人生。大师算命后的结果也总是非常吻合,可是如果我放弃那就一点机会都没有了。今天克里斯保罗用他职业生涯最好的季后赛表现,在坚持不懈13年后终于打进了西部决赛,打破了命运的魔咒。查看全文

    昨天美的集团开投资者日大会,有多人问到小米,方洪波坦然美的一直在反思,不能让自己成为第二个诺基亚。说美的很清楚小米的优势是能直接连接用户,而美的和格力等传统家电企业都没有零售能力,无法清晰消费者的画像,美的未来会在软件上面加大投入,从而与消费者有更多的互动。我问方怎么看待雷军...查看全文

    格力和白云山都是投资者看不懂财报的公司,管理层讲话要靠猜。前者好好的公司,越来越有老千的趋势。TMD不是人啊,这么玩我们。只能说女人的手段,真狠!后者也是大话连篇,业绩增长率一季比一季高,我不知道市场啥时候开始相信,我反正是信了。查看全文

    回复@合格搬砖工: 一年可原价退货的采购金额70多亿,实际退货30亿,同时还拖欠即应付款85亿,这样SB的供应商可以帮我也找一些吗?//@合格搬砖工:总结如下:1.自营服装退货后,采用剪标,换标,转手给海一家处理.2.委托服装附加退货条款,占比7成;2017年退货收回近30亿现金3.冬装单价高,叠加春节因...查看全文

    回复@叮当他哥-丁昊凯: 很多人误以为我是因为长城汽车而写,这个帖子我从头至尾压根没提过长城。我是因为昨晚研究了中国最优秀的零部件企业:敏实集团,感觉自己基本搞清楚了方向,觉得敏实的生意太苦逼,长期投资价值没有想象中大,所以今天有感而发,根本就不是因为长城而写,更与长城这个股票的...查看全文

    汽车股研究的教训

    我研究了近2年的汽车行业,最终发现对自己投资组合的收益贡献为负。汽车产业几万亿的市场,整体就没啥好生意和长期好标的。等于自己花了近2年的时间,证明老巴说带轮子的不是好生意这话是对的。别人赚钱,我赚到经验如下: 一、汽车本质上有点类似于TO B的生意,单位价格偏高,消费者购买比较理性...查看全文

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