岁寒知松柏

岁寒知松柏

用财报分析撕掉上市公司的脸,WX订阅号岁寒知松柏1号。

岁寒知松柏的私募基金
总收益 50.7%
  • 无认购费
  • 有止损线
  • 岁寒知松柏1号
    主理人:岁寒知松柏
    岁寒知松柏回复的提问

    岁寒老师,请问如何看待$格力电器(SZ000651)$ 近几年应收账款的突飞猛进远超收入增速(从29亿到58亿到77亿再到今年一季度的111亿)?若是压货会不会后续乏力业绩下滑?谢谢。查看全文

    岁寒知松柏的热门讨论

    【和谐号的不和谐】每次带孩子坐火车都被要求去量身高,列车员说身高超过150CM的儿童得买成人票,铁路部门是崇拜霍比特人歧视身高正常的吗?照顾老人小孩既是道德要求也是法律规定,铁路部门自己订的规定不讲理不守法不公平,给旅客带来不美好给和谐社会抹黑,为什么不检讨不改正?查看全文

    汽车股可以适当左侧了

    我最近大部分时间都在香港听业绩会,感觉地产行业的人气最旺。现在回头看,今年白酒和地产股涨得好自有它的道理。因为大多数行业的业绩数据可能不太好看,地产的会计利润前两年即已锁定,部分公司今年合约销售也很不错,估值低分红收益率较高且还有增长,而白酒有最好的商业模式且一直到现在行业...查看全文

    前不久朋友同我说,凡是女性做老板的股票他都不碰。女性因为历史文化遗留导致成长环境的不公平,尤其在中国想要创业成功做一番大事业会更加艰难。所以那些女性做了老板的上市公司,往往某些方面特别强硬,但也有心胸和大局观不够很任性或脆弱的一面,甚至是财务造假。而且,女人的心思确实也很难猜...查看全文

    2018年投资总结-反思能力圈

    2018年是我发行“岁寒知松柏1号”基金后第二个完整的年度,很遗憾全年再次高开低走,业绩不尽人意,几起几落后最终未能取得正收益,而且犯了和2017年度相似的错误。很长一段时间我都在反思,包括投资策略上没有利用好自己财务分析的差异化优势,做选择时也没有多逆向思考,买入时往往缺乏耐心以等...查看全文

    康美药业这么明显的假公司,这么低级的造假手段,包括现在承认造假的借口都在说谎。我早在7年前就质疑过,但是到今天仍然没有退市,这是A股的耻辱。查看全文

    上周四拜访 $亿联网络(SZ300628)$ ,去之前当地银行行长、供应商和竞争对手都告诉我亿联非常优秀,我用过几十家公募保险公司的视频会议系统及高毅的Zoom,与亿联的产品对比感觉像诺基亚与iphone。比如多个参会者同时呈现内容在主屏幕上进行头脑风暴且可以随时手工修改备注,摄像头自动追踪发言人及...查看全文

    我觉得最关键的是王老板的价值观不对,不是要判几年的问题,现在发现老板价值观有严重问题后,之前对公司长期基本面看好的逻辑就被证伪了。男人你去嫖没有大问题,可以理解为成年人自愿的交易,但是去搞未成年的女孩子就扭曲了,而且还用欺骗强迫手段,这完全另外一码事。查看全文

    现金的低概率与高赔率

    会计书说资产负债表中的项目按流动性排序,排在最前面的现金(货币资金及现金等价物)流动性最好。我个人理解资产负债表同时也是按高概率低赔率排序的,现金的确定性最高但回报率最低。而财务分析的目的是判断真实的概率和赔率,从而规避风险和挖掘机会。 企业日常经营和扩张所需以外的现金是会贬...查看全文

    港股年度业绩会结束了,和地产党频繁接触后发现他们中好多人前两年全仓甚至卖房后再加杠杆买地产股然后身家加0升位改变命运。地产股研究其实并不复杂,信息透明度较高数据好跟踪产品定性方便,但为何过去三年大部分机构投资者没有重仓甚至空仓,集体出现盲点严重错判?我后知后觉去年今年都选中了...查看全文

    我曾经对吉利系做过详细的财务分析,但一直都不敢发网上。这两天投资戴姆勒爆仓的文章刷屏 ,其实过去一年除投资奔驰浮亏180亿人民币以外,投资沃尔沃集团也亏了70亿,合计亏250亿元。不过我觉得以书福哥的实力是抗得住大风大浪没问题的,我凑热闹发一个架构图。查看全文

    黑社会与票据的信用价值

    但凡黑社会介入的一般都是好生意,不单投资回报率高,且现金流都非常好。黑社会的交易一般都是现金生意,极少涉及应收应付款,因为他们的信用不好,或者说信用的成本很高。 资产负债表里的应收票据紧挨着货币资金,即它的确定性或概率要略低于货币资金,票据的变现隔着一层信用的成本,但很多时候...查看全文

    我一直梦想找个有山有水有道观的地方了此余生,选择道是因为人法地地法天天法道道法自然。说李冰治水不如说他领悟顺应了水,这种智慧不但创设了二千多年的天府之国,也灌溉了整个中华民族,对比几十年后修秦长城的完全不同。今天,无为和有为、封堵与疏导该如何平衡,仍然是我们及领导应该思考的问...查看全文

    第一,特朗普真要加关税,完全可以在今天就加,何必要拖到星期五,明明星期三开始最后第11轮谈判星期五结束。第二,5月1号第10轮谈判结束到现在,中美有任何公开报道中国在政策上面有重大变化反悔了要重新谈判吗?特朗普每次说哪一天要加关税每次都延期,他反反复复的事例恐怕远远不止三次了吧?查看全文

    2013-2018年格力净应收天数(应收账款+应收票据-预收账款)/营业收入依次为:110、122、37、76、58、62天,整体应收账龄略呈下降趋势,所以仅以年度数据看并不存在你说的应收增速过快的问题。只不过对比美的明显向好的数据是有很大差距了,美的同口径为:51、58、46、24、17、21天,净应收天数持续...查看全文

    看康得新的业绩快报,说市场环境和客户不景气,导致第四季度营收负12亿元。上市公司收入为负数,真是活久见!查看全文

    昨天小秘书删掉了我价值观超正的《知识分子的焦虑与理想化》,我掐指一算,估计我球很快就要重新开门接客了。今天早上一看,果然门庭若市,所以赶紧来凑个热闹。我感觉A股还能再牛半年,因为4月份刚刚减增值税,5月份降社保,前两天汽车家电刺激政策才出征求意见稿,预计生效得六七月份了。所以二...查看全文

    回复@价值at风险: 有些人对没有造假甚至是优秀的公司也说是造假的,哪怕命中了一些造假的公司那其实没有意义。雪球上还有一人好多家公司我认为没造假他说造假了;我认为造假他说是好公司,刚好和我相反。还瞧不上我的水平,挺搞笑的。自以为财务水平不错,因为他是个老会计。我想这是看山是山,看...查看全文

    前几天我发照片被小秘书禁言了,解禁后本来想发我的吉他弹唱献给各位球友庆祝一下,无奈雪球发不了视频。[可怜]现在晒个家庭画展,其中儿子的那张油画还没有全部完工。对画作有兴趣的朋友,可以联系我这个经纪人。[大笑]查看全文

    真没想到这么简单明了的事情居然产生如此大的分歧,似乎大部分人还是反对我的。部分人可能是思维有盲点,或者是我表达不够详细清楚。公共交通一般有免票,有半价或者其它折扣票,有全票。比如办理了老人证或者身份证号码能证明的老人,公交车地铁旅游景点门票可以免费,弱童也多数免票,香港和国外...查看全文

    兄弟你这个问题还真不容易回答,主要是中建材本身公司就很大,去年又改变了合并口径并表了中材股份,我没法直接看WIND的数据而得打开年报去核对数字。首先它的负债率仍然是偏高的(合并中材股份后整体负债率下降到了69%),关键是绝对的有息负债近2000亿太庞大,还有90多亿的融资租赁(上年180多亿...查看全文

    他的全部讨论
    2018年投资总结-反思能力圈

    2018年是我发行“岁寒知松柏1号”基金后第二个完整的年度,很遗憾全年再次高开低走,业绩不尽人意,几起几落后最终未能取得正收益,而且犯了和2017年度相似的错误。很长一段时间我都在反思,包括投资策略上没有利用好自己财务分析的差异化优势,做选择时也没有多逆向思考,买入时往往缺乏耐心以等...查看全文

    2013-2018年格力净应收天数(应收账款+应收票据-预收账款)/营业收入依次为:110、122、37、76、58、62天,整体应收账龄略呈下降趋势,所以仅以年度数据看并不存在你说的应收增速过快的问题。只不过对比美的明显向好的数据是有很大差距了,美的同口径为:51、58、46、24、17、21天,净应收天数持续...查看全文

    好公司总是会持续超预期查看全文

    这事我主要是从分析股票的角度,来说明王老板和公司可能一直是一种强弱博弈思维,而不是平等共赢的价值思维。至于个人私德和法律问题,大家是非分明不需要在这里过多讨论。未来,我们也许能从一些信息数据上做做价值观的推理,来规避可能的风险。查看全文

    我觉得最关键的是王老板的价值观不对,不是要判几年的问题,现在发现老板价值观有严重问题后,之前对公司长期基本面看好的逻辑就被证伪了。男人你去嫖没有大问题,可以理解为成年人自愿的交易,但是去搞未成年的女孩子就扭曲了,而且还用欺骗强迫手段,这完全另外一码事。查看全文

    前几天我发照片被小秘书禁言了,解禁后本来想发我的吉他弹唱献给各位球友庆祝一下,无奈雪球发不了视频。[可怜]现在晒个家庭画展,其中儿子的那张油画还没有全部完工。对画作有兴趣的朋友,可以联系我这个经纪人。[大笑]查看全文

    我一直梦想找个有山有水有道观的地方了此余生,选择道是因为人法地地法天天法道道法自然。说李冰治水不如说他领悟顺应了水,这种智慧不但创设了二千多年的天府之国,也灌溉了整个中华民族,对比几十年后修秦长城的完全不同。今天,无为和有为、封堵与疏导该如何平衡,仍然是我们及领导应该思考的问...查看全文

    美股过去10年超级大牛市固然有美国经济和企业现金流很好的基本面因素,但货币大放水和利率低下的影响恐怕更大一些。如果能把美国的通胀搞上去美联储大幅加息,不靠普就傻眼了。美股将没法再借钱分红和回购甚至把净资产都搞成负数了,利润和估值可能得双杀。查看全文

    30年前中国GDP仅为日本的10%及美国的6%,现在是日本的3倍和美国的70%。已经长成巨人却仍想装矮子一叶障目,T光养晦实力不允许啊!为啥危难时候H体现中华有为,联想tmd就只能联想呢?联想10年利润和30多年研发累计投入还没H一年多,柳和管理层老想着投机钻营赚博弈的快钱,价值观不正被骂也不冤。查看全文

    上午围着海骑自行车一圈,发现领导被保护得密不透风,除了乌鸦连只蚊子都飞不进去。接着我又调研了8大胡同,听说大家现在都过着幸福快乐的生活。怪不得今天股市又红彤彤的,这下我可以放心的满仓持股待涨了。查看全文

    回复@查拉图斯特拉如是说: 你一天到晚在网上发帖子胡说八道还老提我的名字,我也没去质疑过你,你倒是现在跑我这边来攻击我人品了。最初的时候我还老老实实认认真真回过你几次帖子,以为你只是财务水平比较差一些,但是认真好学,包括我在《现金的低概率和高赔率》一文中也详细分析了为什么亿联财...查看全文

    因为刚才只是简单地用手机写了几句话,所以有些地方可能让人误会了,比如我和高管吃饭的事。首先我并不是因为买入$亿联网络(SZ300628)$ 的股票才认识他们的创始人之一的,而是先做了微信好友,对方和我聊其它事情几个月一直很低调没透露过身份,因为后来有公募基金经理问我亿联是否造假公司,我去...查看全文

    上周四拜访 $亿联网络(SZ300628)$ ,去之前当地银行行长、供应商和竞争对手都告诉我亿联非常优秀,我用过几十家公募保险公司的视频会议系统及高毅的Zoom,与亿联的产品对比感觉像诺基亚与iphone。比如多个参会者同时呈现内容在主屏幕上进行头脑风暴且可以随时手工修改备注,摄像头自动追踪发言人及...查看全文

    昨天,擅长深度价值投资的郭总带我参观了永定客家土楼,领悟古人智慧。其中振成楼建造者秀才留学后成为民国参议员,土楼中西合璧外中内西兼容并包。今天,擅长交易的王总带我学习了古田精神,理解斗争哲学和市场博弈。明天,希望能左手巴菲特右手索罗斯脚踩特不靠普。查看全文

    第一,特朗普真要加关税,完全可以在今天就加,何必要拖到星期五,明明星期三开始最后第11轮谈判星期五结束。第二,5月1号第10轮谈判结束到现在,中美有任何公开报道中国在政策上面有重大变化反悔了要重新谈判吗?特朗普每次说哪一天要加关税每次都延期,他反反复复的事例恐怕远远不止三次了吧?查看全文

    你负责做行业对比和产品判断,我财务分析,结合起来就稳妥了。要不然我纯外行看医药股容易闹笑话,当然我不懂的一般不会瞎买,除非有我足够信任能让我盲从的朋友强烈推荐且财务数据不错。查看全文

    你既然认同我6年的分析文章,那我现在还有啥分析的呢?这公司当年投资收购近百亿,谁搞得清楚资产质量如何?如果资产好就不会去年计提十多亿的减值了,可能市场觉得今年不用再计提减值利润同比会非常好看可以炒一波吧。这个可能就看你个人的投机把握能力了,反正他们兄弟俩是把股权都质押出去了的查看全文

    $长春高新(SZ000661)$ 作假那应该不至于,但它把卖金赛赚来的钱基本都用于搞房地产开发而不是分红给股东,我是看不习惯的,感觉这公司就是命好有个好药在手而已。$华东医药(SZ000963)$ 也不会是造假的公司,感觉基本面还行吧,过去10年业绩增速还可以,但现金流略差些。查看全文

    $东阿阿胶(SZ000423)$ 应该是那种不断提价和囤货的模式持续不下去了吧?过去多年它的现金流就都不好,我反正是一直不看好这种搞法的。其实2018年一季度的收入和利润及现金流就都已经跳水了,那个时候就应该果断斩仓。查看全文

    $省广集团(SZ002400)$的实际控制人是广东省国资委,所以造假虚增收入利润的概率应该很低,但是它在2015年前后头脑发热收购了一大堆公司,很明显就不是啥企业啊。过去两年开始计提商誉减值,是不是今年不再计提了我不知道,估计市场倾向于它不会再提吧,我没研究关注过,不清楚那一大堆的子公司怎么...查看全文

    首先我要反问你一句,既然你自己很多问题没搞清楚有怀疑,为啥要重度持仓呢?至少我是绝对不敢这么做的,我觉得做投资仓位对应的是概率而非赔率,即只有概率或确定性很高的时候才敢下重注,重仓考虑的是亏损的风险小而非可能的盈利空间大。$凯乐科技(SH600260)$ 我没法判断财务有没有假,我看了一...查看全文

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