首先我觉得华侨城不是烟蒂股，只是市场给了他一个烟蒂股的价格，她在我眼里其实是低PE低PB高成长的绩优股，由于他所处行业是房地产行业，高负债率不可避免，事实上历年来巴菲特在银行股的投资份额也很大。        沃尔特施洛斯按照老唐的说法，他其实是一个统计员，就如格老说的不需要分析只需要分散买入，为了避免陷入价值陷阱，避开高负债的企业无可厚非，所以他不投银行和房地产股。  但有一点我们一定要知道，高负债的企业里不好的企业多，但并不是高负债的企业就一定不好，否则 那些 价值投资才就不会投资银行了。我记得董宝珍现在还全仓银行股，不要忘了他之前可是全仓茅台。      说起沃尔特施洛斯其核心的思想主要有三点：1、买资产而不买利润。2、买现在而不买未来。3、买低估而不买成长。这样说来似乎华侨城也符合，只不过更好。            至于集中和分散从来都没有一个准确的答案，如果 你进行过深度研究，仓位集中些是应该的。

巴菲特买的烟蒂公司，其负债率并不高。买入价在流动资产减去所有负债后还打很大折扣。
沃尔特施洛斯选股的一个条件是负债率低于50%。
从这点看，华侨城不符合烟蒂股的标准。况且，烟蒂股投资是必须分散买入很多股票的。

迪士尼的轨迹可能是华侨城以后要走的

七十年代～九十年代是动画电影/配音卡通的低迷时期，影视动画制作公司亏损严重/原因是真人真声真事的电影剧情占据票房榜，恰好这段时期是迪士尼乐园度假村的辉煌岁月，主题乐园嫁接电视节目频道/流量赋能旅游度假体育等专业频道，旅游贡献公司主要利润，有了资本积蓄后，就开始外延扩张收购兼并电脑动画电影公司/兼并收购美国最大的广播电视有线台网

谢谢，都好运

祝你好运。

这个有借鉴意义

六七十年代，是华特迪士尼的资本支持期，巨额资本投资沉淀在加州乐园/佛州奥兰多里，巴菲特说过☞当年迪士尼投资逻辑就是计算乐园沉淀资金规模/严重低估/当成烟蒂，后来获利出局错失近万倍回报，伟大投资家错过伟大崛起公司成为老巴的终身遗憾

价值投资从来不是铁板一块，也有众多分支，巴菲特也曾经在烟蒂股中乐此不疲，也是赚得盆满钵满。作为能力不足的投资人来说，扑在双低股票可能是最佳的选择，就如施洛斯，也没有妨碍他长期赚钱，甚至也不愧为一代大师。投资的道道还是很多，在没有能力普渡众生情况下，还是先做好自己@雪人75

“    无论是否合适，价值投资这个术语都被广泛使用着。
 通常，它会与一些典型的特征联系在一起，例如低市净率、低市盈率或高分红等。不幸的是，这些特征，即便它们合在一起，也不能表明一个投资者的确就买到了物有所值的东西，并且在他的投资中正确运用了获得价值的原则。
 相应地，与此相反的一些特征，例如高市净率、高市盈率低分红等，这些并不与“价值”购买相矛盾。    ”