我就是个谷会计,不值得佩服。
图1
图1中给出了招行最近三份详细报告(中报/年报)的存款数据。但是,我们不能直接用于对比,因为口径并不一致。图1中2022年的是全年数据,而不是2022年下半年的数据。所以,我们需要首先利用2022年和2022年1-6月的数据把2022年7-12月的数据计算出来。我这里以对公活期数据的计算为示例演示一下计算方法:
计算利息支出:下半年利息支出=全年利息支出-上半年利息支出=277.49-128.19=149.3
计算平均余额:下半年平均余额=(全年平均余额*365-上半年平均余额*181)/184=(26313.89*365-25994.48*181)/184=26628.09
计算成本率: 下半年成本率=(下半年利息支出*365/184)/下半年平均余额=(149.3*365/184)/26628.09=1.11%
利用类似的算法我们可以将2022年下半年的数据计算出来形成如下表1:
表1
从表1我们可以直观看到的变化是成本的连续变化。公司活期存款的利率在持续攀升,这里面原因是整个银行业为了吸引对公客户都在推智能协定存款,即当公司活期存款超过一定阈值后会自动转为协定存款。协定存款的利率远高于活期存款利率。随着这项业务的大范围推广,各家银行的对公活期存款(包含协定存款)的利率都是水涨船高。
零售活期存款的利率并未受到2次下调活期利率的影响,反而在2023年上半年进一步提升。对此,招商的高管在中报业绩发布会的时候做出了针对性解释,主要是为了承接部分财富客户的资产并提供必要的高流动性产品,所以针对特定客户做了部分智能活期产品。这只是短期现象,而且规模可控,未来活期利率不会持续上行。
对公定期存款成本的上升可能受到外币存款利率上行的干扰。零售定期存款成本的缓慢下降符合降息周期存款的行为特征(没有重定价,只有存款到期滚存)。
除了绝对金额和存款利率变化之外,我们还需要关注存款结构的变化,即我们常说的存款定期化趋势。我利用表1的数据可以算出活期存款和定期存款对的比例,如下表2所示:
表2
从表2中我们可以看到招行的存款结构最近两年还是发生了比较明显的变化,虽然招行的活期占比依然远高于同业,但是也没有躲开全行业的定期化趋势。对公活期占比从60.4%下降到58.55%,零售活期占比从65.52%下降到59.8%,总活期占比从62.24%下降到59.05%,下降了3.19个百分点。有了活期定期占比数据和各部分的存款成本,我们计算综合净息差的方法就简单了很多,直接用活期占比*活期利率+定期占比*定期利率,比如:62.24%*0.76%+37.76%*2.71%=1.49%。
下面我们就可以定量评估结构化变化对于净息差的影响了。如果我们假设活期存款成本和定期存款成本不变,只是活期占比发生了变化,那么我们有如下推到:
设变化前的总利率为L1,变化后为L2,假设活期占比下降了dt个百分点,活期存款利率为lh,最初占比为Zh,定期存款利率为ld,最初占比Zd,则有:
L1=Zh*lh+Zd*ld
L2=(Zh-dt)*lh+(Zd+dt)*ld
L1-L2=dt*lh-dt*ld=dt*(lh-ld)
我们带入2022H1的利率(活期0.76%,定期2.71%)和活期占比变化3.19%得到净息差变化=3.19%*(0.76%-2.71%)=-6.22bps。
类似的,我们也可以假设活期占比不变,只是存款成本变化,计算出对应的影响。我算出这种情况影响是-5.5bps。
所以,根据招行的数据分析,活期和定期存款成本上升和存款定期化趋势共同决定了招行存款成本的上行。其中,存款定期化因素造成的影响还略大于存款成本的上升。
@@今日话题 $招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$
干货文章往往没人讨论,😂
请教“存款定期化趋势”、“整个银行业为了吸引对公客户都在推智能协定存款”这两个因素目前处于什么阶段?在降息的大背景下,未来存款成本下降的拐点大概在什么时候?
冰哥,同期其他行存款成本也符合这个趋势吗?
纯技术贴,厉害
好文,冰哥出品,必属精品
攒股权。
这种文章 我理科生 还可以 要是文科生看到公式 估计头大