近期学习水泥行业，一些想法梳理如下。
需求端主要为基建、地产与乡村，地产下滑严重，其余两个稳定。现在很难期待地产的需求能够恢复到2020年以前的水平，在供给大幅收缩的前提下，我们也很难期待水泥的价格回到之前的高位。边际上，可以期待的是到了2023年H2，不再下滑，或者说下滑速度在0附近。
供给端来看，错峰生产是当前控制行业供给的主要手段，但是，这个主要依靠政府协调和行业自律，行业总需求下行，面临破产的生死存亡时，囚徒困境的格局，肯定有小企业打破限制。回顾历史，供给侧更大推手在于行业并购整合的出现，这个是值得观察的信号。如果有大企业合并，或者大企业收购小企业出现，则行业的供给端看到曙光。那么，当前水泥行业的整合动作如何？有没有老铁跟踪？如何跟踪？
价格端，上述所说的供需格局加上当前的高库存水平，价格依然处于下行趋势中。
成本端，2023年煤炭价格可能下行一些，但是，水泥行业长协比例可能会大幅下降，因此，2023年水泥公司的成本难说会有明显的下降。
基于上述判断，2023年水泥的吨毛利在H1是下降无疑的，H2可能否企稳，至于能够回升到多高的高度，难说。
回到股价，股价肯定是和盈利正相关的，而且，股价肯定是走在盈利曲线前面的。投资，自然也要走到盈利前面，那么，何时是投资水泥行业的良好时机？
另外，基于上述供需分析，我们是否可以得出如下结论，如果供给端没有很大的变化，需求无法恢复至2021年以前的水平，那是否意味着价格无法恢复，盈利无法恢复，以海螺水泥为代表的股票业较难突破历史最高点？
这是我对水泥大概的印象，各位熟悉的大神对上述问题怎么看？
$海螺水泥(SH600585)$ $中国建材(03323)$ $华润水泥控股(01313)$
@今日话题
#雪球星计划#
@价投6688 @雪月霜 @黑貔貅俱乐部 @天地侠影 @高远远高兮
全部讨论
中国过快的房地产建设速度、基建速度决定了后续水泥需求肯定会下降。今年依靠基建需求拉升，我个人认为水泥需求可能会接近去年，但以后年份水泥需求进一步减少的趋势不会改变。靠价格战去产能，可能会是一个非常漫长的过程，因为水泥的固定成本相差不大，各企业间的原材料成本相差不大，水泥产品没有什么差异性，所以在海螺小幅盈利时，其他企业即使账面亏损，但现金流仍为正，还是不能真正淘汰，因为靠价格战去产能效果不明显，所以打价格战只能会使行业里的企业都不挣钱。如果错峰生产以后，供应还是大于需求，就像去年那样，想依靠价格战多获利，最终的结果只能是全行业利润大幅减少。现在靠价格战去才能肯定不是上策，还得依靠国家出台淘汰政策，现在还有水泥产能在上，而且水泥企业众多，靠自发削减产能，肯定是不现实的。在里面的就等吧，政策迟早会出的，海螺这样的龙头肯定不会倒的。
我的最新观点：2023，水泥困境反转元年网页链接
目前，就是投资水泥股的最佳时机，今年大部分水泥公司业绩都会出现正增长，水泥股的价格也有可能恢复上涨，具体上涨时间我预测不了。但是，并不是所有的水泥公司都值得长期投资，因为，长期来看，水泥产能过剩不可能很快出清，平台期后水泥需求会有较大幅度下降，整个水泥行业并不值得长期看好，只有少部分最优秀，最有实力的水泥公司，通过产能并购、延伸产业链、拓展新能源产业等新赛道、数据化、智能化、节能减排、海外发展等多途径，多措施，成功穿越周期，业绩会继续创出历史新高，而部分水泥企业会被收购、整合或或转行、甚至破产倒闭，退出市场。比较全面的观点，都在这里网页链接
以后海螺能有200亿的利润，就应该算不错了，没买的，好像就没必要耗在这里了。在里面的，很多都在等减少亏损的机会
历史高点得翻倍啊，不过也不是不可能。一切皆有可能。每股6元10倍市盈率。3月份基建能建到什么程度大概能看出。去年的基建大投资今年实物量应该出来了
确实如你所言，需求端不理想，成本端难以控制，当下行业很难。回到海螺本身，一是市占率能否提升，去年海螺的资本支出是很高的，在持续上产能，我相信管理层对市场整体需求的把握会更到位；二是海螺自身业务结构的调整，目前骨料产能提升很快，而且毛利也高，规模上来后会成为新的盈利增长点；三是公司的能源结构的调整，目前着重光伏能源，未来在成本控制上更有可为。从当下来说，我个人还是首看成本，看煤炭脸色，其次是价格，即供需端。
去年地产13万亿销售，是峰值的三分之二左右，海螺最低的时候0.75pb；日本的龙头水泥企业常年0.75pb，而他们的地产销售常年维持在峰值的一半上下