近期学习水泥行业，一些想法梳理如下。
需求端主要为基建、地产与乡村，地产下滑严重，其余两个稳定。现在很难期待地产的需求能够恢复到2020年以前的水平，在供给大幅收缩的前提下，我们也很难期待水泥的价格回到之前的高位。边际上，可以期待的是到了2023年H2，不再下滑，或者说下滑速度在0附近。
供给端来看，错峰生产是当前控制行业供给的主要手段，但是，这个主要依靠政府协调和行业自律，行业总需求下行，面临破产的生死存亡时，囚徒困境的格局，肯定有小企业打破限制。回顾历史，供给侧更大推手在于行业并购整合的出现，这个是值得观察的信号。如果有大企业合并，或者大企业收购小企业出现，则行业的供给端看到曙光。那么，当前水泥行业的整合动作如何？有没有老铁跟踪？如何跟踪？
价格端，上述所说的供需格局加上当前的高库存水平，价格依然处于下行趋势中。
成本端，2023年煤炭价格可能下行一些，但是，水泥行业长协比例可能会大幅下降，因此，2023年水泥公司的成本难说会有明显的下降。
基于上述判断，2023年水泥的吨毛利在H1是下降无疑的，H2可能否企稳，至于能够回升到多高的高度，难说。
回到股价，股价肯定是和盈利正相关的，而且，股价肯定是走在盈利曲线前面的。投资，自然也要走到盈利前面，那么，何时是投资水泥行业的良好时机？
另外，基于上述供需分析，我们是否可以得出如下结论，如果供给端没有很大的变化，需求无法恢复至2021年以前的水平，那是否意味着价格无法恢复，盈利无法恢复，以海螺水泥为代表的股票业较难突破历史最高点？
这是我对水泥大概的印象，各位熟悉的大神对上述问题怎么看？