1、结果的结果

在经济不景气时，政府为了保护工人而不允许公司采取降薪措施，结果是在短期内维护了工人的利益。而这个结果所导致的结果便是，因为用工成本过高，而导致公司无力维持正常经营生产，最终结果便是工资无法正常发放来甚至失业。

再例如：企业为了激励管理层而设置优厚的股权激励，结果是在考核期内管理层会努力完成目标。而结果的结果可能是管理层拿到大量的股权而无心做好本职工作。还有一种结果就是过高的激励会导致管理层在考核期内采取舞弊行为。

很多时候，我们仅考虑到事情发展产生的直接结果，而忽视结果所导致的结果。

2、推论的推论

日常生活中，我们经常采用的推理方式是：因为事实A，很可能得到推论B，而又因为推论B，得到推论C，如此这般地推论下去。与物理世界的绝对真理不同，概率性的推理是由现实世界的复杂性及非线性特征所决定的。我们姑且认为我们每次推论正确的概率是七成，那么在三次推论之后，我们的正确率会有多少呢？答案是34%，如果是四次连续推论，正确率就只有24%了。

整个推理过程是由大概率推论步骤所构成，看似自然合理，但最终推论却大概率不会发生。如果仔细观察你会发现，在日常事件判断及投资分析过程中，我们经常都在进行如此推论的推论。

3、波动的波动

假设有一个赌场，其规则是资金全部下注，每次有50%概率赚20%，50%概率赔20%，期望为0（像不像我大A股），那么在进行两次赌博后，赚钱的概率会有多大呢？出乎很多人的直觉判断，赚钱的概率是1/4。如果将上述赌局设置为在时间t内收益率符合正态分布特征（假设为N（0，10%））的A股，进行10次期限为t的投资，其最终结果为投资者约有56%概率亏损，44%概率盈利，如再重复赌博下去，亏损的概率将更高（具体的模拟运算过程和原理有单独一篇文章来论述）。

在零和游戏中，波动的危害不仅像我们通常认为有一半可能造成损失，波动的波动会导致投资者最终为亏损的概率越来越高。这是“久赌必输”的根本原因所在。事实上，任何符合正态分布特征的现实世界发展结果，经过复合都会造成类似“偏态”的结果。

4、未知的未知

在投资分析过程中，我们会通过资料收集、逻辑演绎来探索“已知的未知”，不断扩充“已知的已知”，作为决策的依据。然而，这并不能构成这个世界的全集，仍有一大片空白在那儿，影响着事情的发展，即“未知的未知”。

事实上，“已知的未知”并不能形成真正的风险，我们甚至可以权衡它的潜在影响，通过各种手段来削弱其潜在影响，大不了，我们躲着它走。而“未知的未知”才是风险的真正的来源，就像塑化剂之于白酒，三聚氰胺之于奶粉，极少人能在发生前能够充分评估它的影响。

盲目自大者，无法对世界的未知部分进行很好地认知，经常以为自己已经掌握了全部信息。而聪明谨慎的人不但拥有更丰富的“已知的已知”，不断增强对“已知的未知”的认识，并时刻保持对不可知部分的敬畏。

5、局部之整体
 
经常有投资者会对一些整体表现优异上市公司的局部表现进行评价，并以此作为最终决策的依据。例如：他们会评价董事长性格过于强势，或者售后服务电话接听不够及时等，同时展现自己挑剔谨慎的投资风格与见微知著的智慧。即便上述现状已经是长期存在的。
 
这里明显犯了一个错误，即：整体是由局部组成，局部的不足已经被整体表现所涵盖。此时再拿局部的不足来否定整体，是一叶障目、颠倒逻辑层次的表现。除非局部的不足是新发生且足以影响整体表现的。
 
小明考了90分，你却告诉这孩子不行，他有一道大题做错了。

6、模糊的错误

人的潜意识几乎都是自私的，很少有人会在模棱两可的事实面前主动否定自我。如同行为一样，人的意识也具有趋利避害的特性。对于一个复杂事实，潜意识可以迅速唤醒并加工令自己愉悦的有利信息，而忽略令自己不快的不利信息，在反驳对手时更是如此。
 
在现实世界中，处处存在似是而非的事实。这是由现实世界的复杂性，人感受的主观性，价值观的多元化，以及语言内涵边界的模糊等多重因素所决定的。在悄无声息中，我们就会被潜意识所欺骗。
 
很多人在面对明确的错误时有敢于承认并改正的勇气，而在模糊的错误面前，绝大多数人都会驻足不前，这是绊倒我们向真理前行的最大障碍。
 
下篇预告：《专家光环与传奇英雄》

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