年初和同行探讨某公司，大家都认为24年公司业绩可能因行业景气度承压而不增长。我的看法是，对这家公司价值影响最大可能并不是业绩增速，而是提升分红的能力与明确的意愿。

比如说一家公司当前分红率50%，10倍PE，股息率5%，如果这家现金流优异、账面大量净现金的公司预期未来股息加回购能够提升至80%，估值能提升至多少？

一家较成熟公司业绩增速的波动可能就5%上下，而分红率明确提升的预期则可能对估值中枢带来30%-50%的影响。并不是不要成长，而是中短期的业绩波动本身就很难预测。分红率则很难向下，向上的概率较大程度可以通过深度研究来把握。

简而言之，市场对于已经较充分释放分红潜力的公司已经逐步给与了合理定价。在这种向成熟市场靠拢的定价模式，会激励一批较高成长进入稳健成长的优秀公司不断提升股东回报。

这种以“稳健成长+不错分红+分红持续提升”驱动价值的公司已经成为我们当前重点布局所在。

若有类似公司也欢迎大家一起来探讨。