说点无关的，不要打赏。
就现在这市场环境，跟这那的都没关系，比如茅台吧，茅台利润太好算了，推货就卖完，价格固定只涨不跌，每年酿多少酒也是有数的（不是当年销售），往后十几年利润都清楚明白，有啥用啊？跌多跌少罢了。

关于明股实债，之前有人分享过通过收费平台查询的万科明股实债情况，该平台通过股权穿透，只要项目公司股权结构中存在房企与金融机构（信托、有限合伙企业、私募基金等）共同持股的SPV公司；且该金融机构已被该平台纳入曾进行过明股实债投资的内部机构清单中，就划为明股实债。存在明股实债融资时，由于存在兜底协议且房企为实控股东，往往股权比例并不是按房企与金融机构的出资比例进行分配。鉴于无法获知具体协议约定，考虑最不利情况将债额认定为SPV公司的全部出资。将目前表外融资机构仍在项目公司股权结构内的项目，全部视为未完成融资归还，统计出2024万科表外待偿还金额共计74.86亿元。相比三千多亿的有息负债占比很小。
这个计算方法基本上已是疑罪直接判刑，结合网上查询到的信息个人理解是万科有些合作项目出现这种情况，主要是合作方有资源但没钱，所以引入这类金融机构，项目顺利的话金融机构拿走的是合作方的部分收益，当然如果项目出现问题的话万科肯定也会受牵连。

说说我对这两个科目的看法。这个问题等价于“万科的联合营有没有问题？”那么总归是资源、资金、运营这三项，关键还在运营（没把握的项目可能一开始就没法过审）。我记得万科回应过联合营里的基本都是自己在操盘（大致是这个意思），如果里边真有某些项目有问题，我想和存货里自建的那些项目其实比例上差的不多，当然也可能会稍大一些（22年度年报·P19·第二句）。对这个级别的公司来说，应该不致命。至于现时点的股价，个人判断可能还要跌，这是整个行业的问题，而不是某一家。从市场给到的PE估值看，港股的万科次于头部央企优于其他，A股略高于央企保利，所以并不认为是万科一家被低估。插一句，如果万科真会暴雷，可能会是在存货、结算这一环节，核心利润降幅过大，伴随有息债务规模也在增长，如果再计提一些减值……但是，另一方面，有意思的是，假设现在拿1100亿百分百收购万科或者保利这两家截然不同的头部地产商中的任一家，市场给出的判断是：“差不多”。也可以说市场也不知道谁“更好”，从这个角度来说，万科至少目前，“还可以”。

董秘回复过，万科收购的印力和普洛斯都计入长期股权投资。这二样有320多亿。

我问过之前审计同行，万科明股实债分二类：1、表内：分布在少数股东权益里面，项目结束后万科需收购少数股东股权，少数股东里面如果是资管公司、信托，基本可以确定是明股实债；如果是房开公司就是真正合作开发。2、表外：合营、联营企业，同样有的是真合作，有的是要收购合营、联营企业股权。具体表外负债金额，不祥。

现在是股灾，不用看业绩

挺好的问题。1300亿股权都是什么？2600亿应收账款是什么？能收回多少？假设90%收回，计提10%就是260亿，挺大的数字

之前公告过其他应收款的明细，感兴趣可以去查查大额的其他应收款对应的联营合营公司，天眼查股权穿透情况

现在是情绪流杀跌，只有两个腰斩以后价格只剩高点的十分之一或十分之二的时候才有买入就稳赚的低估价值。参考2008年。

万科爆雷的概率很低
现在万科的价格已经体现了大部分悲观预期了
即便如此，也不建议现在抄底
估计要到4元区间才能止跌

最重要的是现在生育率逐年降低，不结婚不生孩子的也多了，中国人口是不是会呈现下降趋势。现有建设好的住房面积到底有多少，我们都看不到官方的数据，只是听说都够30多亿人居住了。那以后人口减少怎么办？房子用来关老鼠吗？等着北漂一族的父母去世、北漂一族老去，农村大量房子都该闲置拆除了，无人居住了。像日本一样又得政府收回处理。