职业踩坑 的讨论

可以参考母公司的现金流量表，从总对总变为项目制后。
1. 如果以后款项是子公司自己走项目贷款，那么支付其它经营活动的现金就会大幅减少，但收到的这部分不会有太大变化。
2. 筹资部分该还的的债券还是继续还，因为母公司借的钱也同步大幅减少，其差额主要由从收到的经营现金流来覆盖。
万科的各种自救措施，主要原因不是融资方式转换（这个可能加速了），而是整个集团层面确实缺钱。

前面和保险公司谈不行权，也是由于融资模式改变引起的流动性紧张造成的。集团一下子拿不到贷款了，子公司的应收款也难以短时间收回来。根据年报发布会上的说法，银行给了很大的支持，给了过渡时间。不知道这个过渡期是怎么协调的，是还款展期吗？因为政策变了，集团肯定不能像以前一样拿到贷款了。如果不是贷款模式的突然切换，万科今年不至于出现这么大的流动性紧张的。

白名单出来是好的，但主要是为了保交楼，因为当前市场状况下房企整体信用是缺失的，譬如恒大倒了后，集团信用尽失，哪个银行还敢贷款给恒大以及下属公司，遍布全国的项目公司怎么办，管理的楼盘怎么办？这个时候白名单就出来了，说是可以不管集团只管项目，只要项目整体还是可控的就设置为白名单，银行还是可以贷款给你，但资金就要监管，因为给你钱是让你把项目做下去，最终 保证交楼。而对于信誉好的万科来说，却因此 也失去了总对总贷款模式变成项目制了，反而不利了。情况大致就是这样

主要还是其他应收款一时很难收上来，因为保交楼，开发子公司也好，表外的开发项目公司也好都受资金监管，只能等楼盘竣工结算，从2023年报看，远水解不了近渴，否则万科也不会急于卖资产了，毕竟这个时间并不是好时候。当然随着时间的推移，情况会越来越好的，这也是我们还呆在万科里面的底气所在[笑]

降杆杆是好事，把业务做精比做大更有意义

是的，对优秀房企的一种奖赏，不是国企里面的唯二家，现在一下取消了，在这个市场环境下，万科一时适应不了，反而以前没有这种特权的反而不受影响

资金封闭管理：贷款资金应实行封闭管理，确保资金用途严格按照贷款合同约定，主要用于项目的建设与交付。
这部分是封闭管理，但子公司因为有了这笔贷款来支持建设，自然其他的钱使用上就更灵活了，所以还是看总量。

那么可以说白名单主要重锤了万科一家[滴汗] 做空力量估计也是看到这一点，加上业绩低谷、楼市持续低迷，加上小作文，做空简直天时地利人和。我觉得如果没有强有力的外援，万科凭自己的力量，还真难扭转。

白名单政策出来之前，总对总的贷款模式相当于一种特权，现在这种特权被拿掉了，一时就比较难受，对吗？

明白了，可能项目贷款到子公司后，能够付给集团的应付款项，可以尽快流回集团，但这不能解决集团短时间的流动性紧张。否则去年也不会突然开始卖资产，这些几乎都不是在计划之内的，是今年业绩发布会才明确了大宗资产出售的目标。