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投资原则V3.0

将投资原则书面化是一项非常必要的工作。所谓原则，是要长期坚持、不容轻易改变的，不一定具体，但边界清晰的守则。将我的投资原则陈列如下，以监督自己的投资行为。
一、本金安全第一原则。即其它所有原则均以本金安全为核心，围绕资金安全的前提思考和操作，不动用保障家庭生活和家人健康的...

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回复@指数之道: 光是万物云换过来，都有这么多货，算是很有实力的玩家啦。失敬 失敬//@指数之道:回复@无涯书社:你太幽默了，我贡献了纳米的力量

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回复@麒儒: 资产处置的资金应该是可以快速回流母公司的，这可能也是把大宗资产交易摆上重要位置的原因。还明确了今年300亿的最低目标。这个目标和你计算缺口也挺吻合的。//@麒儒:回复@无涯书社:需要时间来转变吧。如果有多余的回笼资金，我认为是可以回流母公司的，今年母公司还债压力很大，还有24...

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回复@麒儒: 是啊，银行只会做锦上添花的事，因为它们本身就是高杠杆。在融资关死的情况下，万科只有销售回款、出售资产、收回应收款几个渠道获得现金流了。当然，能够借新换旧的部分也算是不错的，至少给了时间上的宽容。如果今年资产处置能顺利达到300亿，你觉得，它大约需要多少年销售额，才能保...

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回复@马鸣风翛翛: 说的有道理。1000亿有息负债的削减，可以从减少拿地、销售回款、应收账款回笼、出售投资性资产等多种方式达成，并不一定是全靠出售资产。//@马鸣风翛翛:回复@无涯书社:我觉得今年万科肯定还会拿地的，有些好的城市需要补充些土储，但金额肯定不会太多。现在住开开发周期变短了，...

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回复@麒儒: 有道理。这要削减的1000亿有息负债估计就是和银行谈判后算出来的。我倒不是很担心住开受到的影响，住开受影响是必然的，因为停止拿地了，未来就算市场回暖，可售资源肯定少了。如果今年全年停止拿地，拿地开支一项全年就少了大几百亿，这样流动性还那么紧张。还是如果资产处置顺利，还...

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回复@点一: 如果是大量短债长投，这块是监管不到的吗？这种情况在不在审计机构关注范围内，毕马威是第二个普华永道的可能性大吗？//@点一:回复@无涯书社:统借统还本来是基于对万科的信任，银行违背了开发贷款管理办法给其母公司放款再给到子公司使用（监管要求只能给项目公司放款，且抵质押担保和...

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回复@点一: 不确定性还是很大，即便万科内部没大的问题，做好自己的事，也不能保证一定能过关。而且过关肯定要付出代价，销售承压之下大宗资产交易里不可能占到便宜，要是卖掉核心资产，整个公司的业务布局都改变了，要看这个代价有多大了。许多人在这种巨大的不确定性里感到难以忍受，我觉得卖掉...

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回复@薛定谔家的小猫: 白酒的价格也已经一定程度反应了对消费的悲观预期，价格挺合理的，但我还是觉得等一个更有吸引力的价格更好，这些年，最深刻的教训，就是预测最坏情况了 //@薛定谔家的小猫:回复@行知非白:我的看法是白酒属于社交润滑剂，房地产行业白酒消费的下滑会由制造业的白酒消费...

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回复@点一: 是的，说的通俗一点，真的知道自己在干什么，风险就不大。我一直很喜欢那句话：风险来自于不知道自己在干什么。尽量去跨低一点的栏，会比较有利于我们克服焦虑、恐惧等人性弱点。耐心是美德。这是我这两年的经验、也是教训。//@点一:回复@无涯书社:用事实、常识来看看，哪些风险是真，...

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回复@点一: 雪球是投资人社交媒体，其实弱化、简化财务模块更好，现在越做越复杂、越做越难看反而不伦不类。//@点一:回复@我愚人:雪球的财务模块难看难用啊。

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回复@牛哥之刘: 对销售影响的大小是关键之一，万科不是违约企业，但感觉受到的舆论冲击却是最大的，购房者和投资者有相似之处，受情绪影响很大。融资模式的切换已经对现金流产生了巨大影响。不知道融资端影响具体有多大，银行给了宽限期和过渡期，估计信用贷和发债已经很难，经营贷应该还有一定空...

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回复@小铁铁qj7: 对于高杠杆公司来说，股票、债券价格也会反过来影响公司基本面，索罗斯说的反身性就是这个意思。购房者、债权人、投资者对公司的信心强烈地受到股价的影响，市场舆论往往也是价格导向的。$万科A(SZ000002)$ 在这方面做的确实不好，管理层持有不少公司股权，但在市值管理上乏善可陈...

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散户乙是回避高杠杆公司的。关于万科我和他有过一点交流，他虽然也相对欣赏万科，但估计不会说这句话。

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回复@腾茅投研: 哪个头部房企负债不是天数呢，重要的是信用是否扛得住市场的冲击。机构怎么看，小鱼小虾怎么看，都不能说哪一方绝对正确，是不是？我赞同和欣赏彻底的看空者，拿出真金白银来做空的更是有胆有识，但对一方面看空，一方面想捡死鱼的思路不屑一顾而已。//@腾茅投研:回复@无涯书社:活...

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回复@腾茅投研: 反过来说，没有这些极度悲观的预期，怎么可能有现在的价格呢？当然到了现在的价格，你也不能说不会变得更差。现在计算万科值4块，还是1块都毫无意义。它要么死，一文不值，要么活，不止2块，也不止4块。一方面看空，又希望2块、1块捡尸是自相矛盾的。10块钱买入最后清零和1块钱买入...

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回复@其实: 父母对孩子教育严厉大多是好的，前提是别把孩子揍死了//@其实:回复@无涯书社:白名单出来是好的，但主要是为了保交楼，因为当前市场状况下房企整体信用是缺失的，譬如恒大倒了后，集团信用尽失，哪个银行还敢贷款给恒大以及下属公司，遍布全国的项目公司怎么办，管理的楼盘怎么办...

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回复@又掉坑里了: 明白了，可能项目贷款到子公司后，能够付给集团的应付款项，可以尽快流回集团，但这不能解决集团短时间的流动性紧张。否则去年也不会突然开始卖资产，这些几乎都不是在计划之内的，是今年业绩发布会才明确了大宗资产出售的目标。//@又掉坑里了:回复@无涯书社:[已修改]

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回复@其实: 那么可以说白名单主要重锤了万科一家 做空力量估计也是看到这一点，加上业绩低谷、楼市持续低迷，加上小作文，做空简直天时地利人和。我觉得如果没有强有力的外援，万科凭自己的力量，还真难扭转。//@其实:回复@无涯书社:是的，对优秀房企的一种奖赏，不是国企里面的唯二家，现在...

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其实管理层也要考虑市场的反身性，股债双杀会影响到债权人和购房者的信心，那就真的扎扎实实影响到业务了。高杠杆公司的脆弱性就在此。茅台只要自己不砸掉招牌，是没人能拿他怎么样的。

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回复@b-b-b: 我倒认为，在万科管理层的绩效考核以roe为核心的条件下，他们能去探索低利润和短期难盈利的运营业务，是公司利益导向的。至于节奏的对错，也都是过后才能看出来，如果不是宏观环境那么差，也许现在多元化的故事又是另一种讲法。毕竟过去这几年的宏观形式又是谁能预料得到，这几年被打...