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房地产建筑用铝的需求减量，早已被光伏、新能源车为代表的新兴产业绿色用铝增量需求所抵消。另外，其他的工业生产制造行业，尤其是各种设备制造业的用铝需求增量，电力基建、铁路基建的用铝增量，近几年持续加速，今年甚至新推出了“大规模设备更新、消费品以旧换新行动方案”。总之对国内而言，区区房地产，完蛋了就让它完蛋去吧，房地产并不是中国经济的爹，请不要总认为房地产一旦不行，中国经济就要彻底崩盘，摆出一副如丧考妣的样子。然后对于海外用铝需求来说，国外的新能源用铝需求也很旺盛，且传统建筑行业中的美国地产正在复苏，东南亚等新兴市场国家的基建投资增速也很可观。进入2024年之后，全球制造业PMI甚至出现了共振复苏的迹象，我必须再强调一遍：制造业才是最能消耗铜、铝等金属的部门，切不可夸大房地产的影响。最后我强烈建议你应该重新审视自己的信息来源，不要停留在信息茧房之中，而要改换为更专业、更高质量、更全面客观的信息获取渠道，这样才能避免自己做投资决策时产生高方差，才能更有助于提高你的长期投资收益率。$中国宏桥(01378)$ $恒生指数(HKHSI)$
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忍不住再来追评一下铝价：对于一个供给增速几乎为零，需求依旧维持稳定增长的基本金属来说，目前2.1万元/吨的价格仅仅比全行业边际生产成本2万元/吨高出了一点点。这么一点溢价实在是太可怜了，跟铜、锡、镍等其他有色金属相比差远了，显示出市场对于铝依旧怀有深深的偏见。说起镍我就又忍不住笑出声了，因为在上一轮大宗商品牛市、特别是金属牛市的2021年，伦镍在半年不到的时间内从1万多美元给干到了10万多美元/吨。所以我才感叹：绝大多数人对于什么叫大宗商品的真正“宏大叙事”一无所知。2.1万元/吨的铝价，你嫌它价格太高了，我还嫌它价格太低了呢！堪称贱卖，白瞎了这么良好的行业供需格局。$中国宏桥(01378)$
1.当油价低于OPEC国家的财政盈亏平衡价格时，就赋予了人家充足的动机，继续延长甚至深化减产，让全球原油供应始终保持略低于需求，处于一种紧平衡状态之中。原油是人家几亿张嘴的饭碗，否则人家都傻乎乎地看着油价暴跌，自己几亿人将来去喝西北风吗？目前除了OPEC国家之外，其它产油国已经几乎没有剩余产能了，无法进一步增加供应。目前全球原油供给端调节的主动权已经几乎牢牢握在OPEC手中，而行为动机决定了OPEC在80美元的油价时只可能继续减产。若将来油价涨到100美元、120美元，或者美国原油产量出现明显下滑时，OPEC才会重新增产。自己砸自己饭碗的事情，换做是你，你愿意做吗？
2.光伏的硅料、新能源电池的锂矿这些新兴产业的产能恨不得每年翻倍，供给增速远超需求增速，处于明显的过剩状态。而电解铝行业有着明确的4500万吨产能政策红线刚性约束，一吨产能都无法进一步增加，供给增速几乎为零。如果你愿意点开我的主页，热门文章排第一的就是我去年的年终总结，其中关于上游大宗商品定价的一般经验我已经做过很详细的阐述。今天我就不当复读机了，如果你愿意的话就去看一下我的2023年终总结吧。
是啊。市场认为“铜是矿业”，而“铝是制造业”... 不过是因为中国宏桥把几内亚的铝土矿开发出来了。否则，这个行业难免又是铝土矿强势，冶炼环节微利。现在倒好，从矿到冶炼全做下来，反倒是卖方觉得这玩意儿没门槛...