卡布达没有眼泪

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一个进入壁垒低，退出难度大的行业，市场化的去产能过程不会快的。况且需求和政策影响刚刚开始，大规模亏损和并购还未出现，业绩影响程度不够，估值也谈不上便宜。只能往长远看，估个大概，至于底是交易出来的。
$益丰药房(SH603939)$ $大参林(SH603233)$ $一心堂(SZ002727)$

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$鲁阳节能(SZ002088)$ 看了下Morgan的年报，2007-2023年，陶瓷纤维板块2011年开始基本维持4亿英镑收入，10%~13%的净利率，大体上比较稳定。之前比较担心陶瓷纤维的类设备属性，Morgan陶纤这么稳定是源于替换吗，还是新的行业拓展？对于鲁阳，我比较担心行业，鲁阳的竞争力不担心（只要奇耐在），价...

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回复@我愚人: 一个是商誉比重大，一个是坪效和净利率下滑。//@我愚人:回复@三方创建:一心堂快要破净了，按照散户乙算法，十年中位数ROE是15%，现价买入预期年化收益15%。

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弱者想赢，一定要等强者犯错误。
股市里，强者什么时候犯错误，看他的弱点。比如他的机动性、斩仓跌幅线、投资者赎回、业绩排名等等。他们卖的越猛，赔率才会越高。
另外，越优秀的公司筹码里，弱智认知获胜的概率越小，胜率越低，谋求赔率是更好的策略。
$贵州茅台(SH600519)$ $五粮...

新能源趋势下到底利好谁？

新能源背景下，利好风光锂行业，这个人尽皆知，但各个环节都没壁垒，回头看，其实真正利好的是煤炭和水电，这两个行业共同点是格局好（垄断），煤炭是限制带来增值，水电同样是限制火电背景下胜出的。
让我想到美国的四乙基铅行业（汽油添加剂），几个垄断巨头，5年内提价30多次，硬生生地在一...

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我猜连锁药店很快会看到单店收入下滑，利润率下滑，商誉大减值，再来个财务大洗澡。拍脑袋看，预计稳定后的真实利润会在去年基础上打半折。
如果最近的暴跌是杀估值，很快会杀业绩，但长逻辑还在。
长坡薄雪，差模式，但也有明显的好苗子，会不会出现药店的沃尔玛（虽然药店比商超模式更差...

茅台落难，最受伤的会不会是五泸？

白酒这波下行，影响最大的或许是五泸，而且影响时间不会太短。
从一两年维度看，
茅台终端价如果跌到1500-2000元，五泸的一部分消费者会去试试茅台，对于茅台来说，相当于挤出的渠道库存一部分去了潜在消费者，如果二者相当，加上经销渠道困境带来的直营比例增加，茅台利润甚至会涨一些...

咖啡笔记

参考日本：
1850s：早期体现 社交属性 ，以咖啡店为主，消费者主要是社会名流；
1950s：战后各类咖啡迅猛发展，基本完成了市场培育。
1980s及以后： 功能性需求提升，性价比为王。 整体咖啡消费量仍然提升，但经营效率较差的咖啡店大批淘汰，数量下降60%，而性价比更高的速溶、罐装...

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看了一圈，发现还是买茅子最好，股息率3.6％，中期10％成长，24倍估值。三年也有50％收益，关键是确定性高，敢上仓位。
至于确定性，问问自己茅台还是那个茅台吗？
$贵州茅台(SH600519)$

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你财富自由之后想做什么工作，现在就该做什么工作，这样的工作才是理想的工作。做这样的工作，你会很开心，能学到东西，能充满激情。
每天会从床上跳起来，一天不工作都不行。或许以后你喜欢的东西会变，但是现在做你喜欢的工作，你会收获很多。我根本不在乎工资是多少。

蒙牛比伊利差在哪里？

从自由现金流角度，伊利近几年至少保持在70-80亿，而蒙牛只有约30-40亿。
从分红率角度看，伊利长期维持在70％，蒙牛只有30％，23年增加至40％。
从成长性角度，近几年两家差不多。
分红率和成长性关乎估值，伊利可以给20倍PE，而蒙牛只能给14倍。
伊利好的一点在于资本开支在控...

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段永平:
赚了一笔很奇怪的钱其实是指我不知道哪根神经起了主导作用，莫名其妙地买了几十万股XOM，买了以后一路跌，也不敢加仓，今天彻底解套了BJ。能力圈以外的东西最明显的标志就是，狂跌的时候也不敢加仓，解套就卖了。当我跑到能力圈以外的时候，和散户并没有区别。
原来大道有时也和大...

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谷歌地图刚刚更新了，有点担心美团的处境。
说3个比较好的功能：
1. 对话式地图搜索：
可以直接与谷歌地图聊天，并要求任何信息，包括商家细节，照片，评级和评论。
2.地图实时视图（增强现实）
只需点击摄像头图标即可使用实时视图进行搜索，可查看实际空间三维位置。按照AR...

消费仍未恢复，内需不足是长期问题。

相对于口罩之前的趋势，国内零售额低了整整30个百分点。经济增速换挡下，房地产泡沫、地方财政、叠加大国对抗，估计很难回到之前了。
不得不承认，中国仍然是个供给国家。长期面临的最大问题是缺乏美国那样强劲的国内消费基础，需要美国和欧洲购买其产品来维持其经济。当然美国也需要廉价的商...

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拉了一下各大车企的净利率数据。被长期认为是豪车的BBA净利率也不过10％及以下，只有更顶级的法拉利才能稳定做到20％。
看来绝大多数的车差异化确实不大（暂不考虑智能化），不够的差异化不能获得更高利润，甚至还不如精益管理。或者说，竞争优势的真正本质应该是高黏性，也可以叫做进入壁垒，...

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$鲁阳节能(SZ002088)$ 实际上还是控制权的争夺。股份比例超50％不代表控制，这次奇耐聘请人力副总，也是想培养自己的人，让鲁阳跟随奇耐发展战略前进。很明显，鹿等不满，且做的决定是仓促的，奇耐也没有做出相应规划。不过有2年竞业协议。至于之后的影响，相信做对的事。

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段大哥，这是你美股账户持仓吗？@大道无形我有型

美团的几个结论

对于美团，暂时有几个结论：
1、外卖业务稳稳的。 配送端是核心，还看不到威胁。
2、到店业务不会归零。 类似抖音电商和淘宝的关系，蛋糕做大，美团占大头。
3、优先业务很难干过多多。 买菜可以看成小型电商平台，多快好省，美团一个不占。
进而思考，优选业务重伤后对美团的...

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和人一样，年轻时候觉得自己什么都能干成，什么都想学一点，逐渐成熟后才知道聚焦在一个行业反而是速度更快，天花板更高的。

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$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉除了贵没有什么其他问题。