并没有那么好，本质就是个重资产的租赁行业，出租设备和人，景气的时候被拿来用用，不景气的时候就抛弃你。还要细分，cro的资产是人，这方面比较灵活，不景气的时候可以裁员，未来或许是ai。cdmo的资产是设备，由于是创新药的设备和工艺会不断更新，老设备会被不断淘汰。所以没有地缘风险的三星的策略是绑定大客户，主攻仿制药，用的是不怎么换的不锈钢设备。药明有一半的长尾客户，而且全是创新药，这部分不稳定，所以都是用一次性设备。大客户稳定，小客户极不稳定所以药明的周期性更明显。总体这个行业未来一定是要通过规模优势+产能利用率才能长期活下去，没有特色的小公司一次周期没挺过去基本就玩完儿。