仔细的研究了下 煤炭长协价的内容，和大家探讨和请教一下。
众所周知，国企的煤炭年度长协价格公示为：
当月合同价格=〔（上月最后一期环渤海动力煤价格指数+上月最后一期CCTD秦皇岛5500大卡动力煤综合交易价格+上月最后一期CECI综合价）/3〕×50%+535*0.5
先数据整合和验证：
根据搜集的数据和倒推的数据，是完全符合的，那么继续下一步。
指数定义：
环渤海价格指数：是反映环渤海港口动力煤的离岸平仓价格水平以及波动情况的指数体系的总称。价格采样是按照代表规格的样品价格乘以吞吐量权重计算。
CCTD秦皇岛动力煤综合价：秦皇岛以及周边港口主流动力煤平仓价格（中长期为主，含市场煤交易）
沿海电煤综合价：综合反映所有样本北方港平仓价综合加权
三个指数看着字面意思差不多，几个要点，一，价格都是平仓价，二，都是成交量加权价格，各指数长单和现货权重系数各不一样。
题外话：大家看煤炭价格一定要看清楚到底是什么价格，价格取决于俩个，煤炭品质，不同煤炭价格不一样，比如焦煤和动力煤，一般动力煤便宜一点。同一种煤炭，价格也不一样，比如燃烧热值高的，5500大卡，就比5000大卡要贵。同样热值的，灰分，杂质含量不一样，价格也不一样。哪怕一模一样的煤炭， 坑口价和到站价和港口平仓价，也不一样。榆林的一吨煤炭坑口价和北方港口的下水平仓价，差个250-300一吨很正常。
我们用近期几个最新数据来看看几个指数的变化：
在现货价格疯涨的10月，各个指数表现不一样。环渤海指数几乎就没动，涨了100不到，所以这个指数长协离岸的权重应该是很大的，等于就是长协价的套娃，用结果推导结果？不知道有啥意义。 CCTD指数数据要付费更新，没有最新的，但基本和沿海电煤高度拟合（见下图），所以只要分析沿海电煤CECI综合价就行了。 可以看到，CECI涨幅还是可以的，接近40%，说明，这个指数现货权重和长协权重并重，做多煤炭股的老铁们，最好谢谢这个指数，都靠他来提高长协价格的。 这个指数是中电联发布的，估计是为了比较真实的反应电厂燃料的采购价格，用来和国家哭诉的，所以比较客观真实。
上图可以看到CCTD指数和CECI指数基本同步，都比较客观。
上图是 CCTD现货价格和综合价格的走势，可以看到，港口现货价格绝大部分时间基本是比综合价格高的。 然后今年7月份以后，各种现货价格都不让发布了，管理部门眼不见心不烦，如果这个现货指数还发布的话，这图的黄线应该上2000了。
所以现在总结长协价，煤炭长协价，先被535元拿掉 了一半的权重，然后三个指数里面，环保海指数等于长协价倒推，没意义， 能提供变动量的主要还是CECI和CCTD，然而这俩个指数还是只反应了一部分的现货权重，另外也带了大部分的长协属性。按照线性回归毛估估，其实 长协煤价，Y=535+0.17*港口现货价格. 就是港口涨100，下个月长协涨17元吧，不够严谨，但大差不差了。
另外，下个月的长协价格毛估估也能出来了，基本是在875左右。煤炭股的股东们计算器可以按起来了。
其实看清楚指数计算，对煤炭股的利润会有个比较清楚的判断：
先看看国家的管理思路： 企业在港口承诺：
今冬明春供暖季期间，环渤海港口下水的发热量为5500大卡的动力煤平仓价在1800元/吨以下；5000大卡动力煤平仓价在1500元/吨以下；4500大卡动力煤平仓价在1200元/吨以下；上述煤种之外的高卡动力煤价格不超过 2000 元/吨。
所以煤企自产煤是没问题的，长协价格这个月754，下个月875， 离1800远着呢。 关键大的煤企，神华陕煤中煤这样的，还有贸易煤，这东西，说来就复杂，贸易煤有个月度长协定价，这个价格比较好的反应了现货走势，因为没有535的底，一般煤企都是搭点自产煤买点贸易煤，去做长协的。能顺价，企业问题不大，如果港口被按住1800，那么产地价格不下来，这个有点麻烦的。
煤炭股短期是情绪和政策，中期是业绩（保供情况下的量价齐升，四季度利润吓死人），长期还是得思考，这次煤炭价格涨完，煤炭价格中枢稳定在什么样的价格，这才是企业重新估值的关键