回复@蹲坑日记: 这不矛盾，有一支基金赚得多，和每支基金都赚得多是两件事。尤其是做垃圾债，这跟做风投有相似之处：上一期捡了个宝，下一期捡了坨屎。。。作为投资人，你投的是哪一期？

但是正常来说基金公司讲的都是赚得多那支。这很好理解，因为人判断问题的方式是人性决定的，人们总是会倾向于相信：

1.一个人赚得多必然有他的“道理”，他发表的观点也必然有“道理”（因为我们也想赚得多，这符合贪的本性）。

2.至于这个“道理”本身是什么，未来还能不能成立，就不用费力气去搞清楚了（因为根本就搞不清楚～但假设自己搞不清楚也能发财，符合我们懒的本性）。

实际上，通过“长期业绩，业绩归因，人格认知”这种复杂方式来判断资管能力的投资人一定是极少。

“业绩”才是最符合人性的常见判断方式。它必然会导致大多数管理方努力去追随以资产价格为标准的游戏规则，尽管这种规则也就必然会导致，皇帝的新装这类故事反复发生 。网页链接

要想永远不成为故事里的一员，我个人能想出来的唯一办法就是，只管混自己的日子，能帮几个人赚钱算几个人，要感恩。而不要试图去搞懂：为啥有的资产会涨，为啥有人能赌赢，为啥有人能募到120亿美元。。。//@蹲坑日记:回复@坚信价值:熊猫大侠，请问他三十年年化21%的基金是哪一只？前两年我看过他的基金回报率复合回报大概也就8%，他书中说他赚到了最厉害一笔钱是2009年，我看了一下回报大概也就30%多，而且这是在08年亏损不少的情况下。平时的年份回报非常的一般。所以我当时的感觉，困境债做得世界一流的霍华德，因为受限于所在类别的大类资产，所以回报做的再好，长期复合回报也不怎么高。