证券时报记者 张婷婷
7月份以来，券商陆续披露今年上半年业绩情况。截至记者发稿时，至少有9家券商业绩概况出炉，其中5家净利润增幅超过50%，英大证券净利润增幅最大，达165%。
今年上半年股市交投十分活跃，多家券商经纪业务和自营业绩大幅增长。与此同时，在多重资本市场改革利好推动下，券商投行业务收入较为丰厚，其中首发（IPO）业务收入同比翻倍。不过，股票质押回购业务依然是券商业绩隐形杀手，计提资产减值成为券商业绩的一大拖累因素。
券商上半年净利猛增
7月15日晚间，国投资本(16.140, 0.13, 0.81%)披露了安信证券上半年未经审计的业绩报表。公告显示，安信证券上半年实现42.13亿元营收，同比增幅13.53%；实现净利润17.49亿元，同比增长34.85%。至此，至少有9家券商发布了上半年业绩概况。
这些券商上半年净利润（归母）较去年均实现正增长，有5家券商净利润增幅超过50%。其中净利同比增幅最大的券商是英大证券，上半年营收4.7亿元，同比增长19.9%；净利润达1.8亿元，同比增幅164.7%。
其次为第一创业(10.970, 0.34, 3.20%)证券，据其日前发布的业绩预告，上半年盈利3.97亿元～4.39亿元，同比增幅90%～110%。第一创业表示，2020年上半年证券市场大幅波动，公司积极把握市场机遇，证券经纪及信用业务、投资与交易业务等收入同比实现增长。
民生证券、国海证券(6.030, 0.34, 5.98%)、华林证券(17.110, 0.15, 0.88%)上半年净利润（归母）同比增幅均超过50%。7月14日晚间，国海证券发布上半年业绩预告，归母净利润6.05亿元，同比增长56%。值得注意的是，这是在计提1.88亿元信用减值基础上的增幅，如果剔除信用减值因素，国海证券上半年业绩增幅更大。
东北证券(11.330, 0.16, 1.43%)发布的上半年业绩快报显示，上半年实现营收36.9亿元，同比下滑4.89%；归母净利润6.66亿元，同比增长12.98%，是上述券商中净利增幅最小的券商。
值得一提的是，6家发布具体业绩的券商中，东北证券营收同比负增长，上半年营收同比下滑4.89%。其他券商营收实现正增长，其中国元证券(10.860, 0.05, 0.46%)上半年营收21.15亿元，同比增幅33.44%；中航证券6.6亿元的营收同比增长23.6%。
经纪、投行业务 增厚券商业绩
Wind数据显示，今年上半年两市股票累计成交额283.84万亿元，根据去年行业平均净佣金率万分之3.49来计算，上半年经纪业务佣金净收入为990.59亿，同比增加近两成。
在大幅波动的证券市场中，多家券商把握机遇实现经纪业务和自营业绩大幅增长。国元证券上半年归母净利润同比增长42.77%，主要原因是自营证券投资收益和经纪业务手续费佣金净收入同比实现较大增长。第一创业证券上半年归母净利润同比增长90%～110%，主要原因是证券经纪及信用业务、投资与交易业务等收入同比实现增长。
此外，在再融资新规、创业板注册制、新三板精选层等多重资本市场改革利好推动下，券商投行业务运转良好。Wind数据显示，上半年投行股权承销收入为79.16亿元，较去年上半年的37.1亿元增幅超过113%。就股权融资业务中最核心的IPO业务来看，上半年40家券商获得68.67亿IPO业务收入，同比同样实现翻倍增长。
已披露业绩券商中，民生证券上半年实现净利润4.06亿元大增56.76%，其中投行业务手续费净收入5.12亿元，同比增长近九成；安信证券上半年实现投行业务收入3.75亿元，同比增七成。
不过，有券商业绩也受到一些拖累。其中可预见一个非常普遍的拖累因素是计提资产减值。比如国海证券上半年累计计提各项资产减值准备1.88亿元，减少公司本期净利润1.4亿元，主要是买入返售金融资产减值，股权质押式回购交易业务依然是券商业绩的隐形杀手。
东北证券上半年营收同比下滑，原因是期货子公司现货业务收入、投行业务收入减少所致。且该券商上半年共发生信用资产减值损失7799.65万元，其中计提11734.76万元，转回3935.11万元。
【主流ETF特别提示：券商ETF（512000）|A股行情风向标】
【券商板块享有五重催化剂共振，结合长期趋势日益明确】
1. 事件催化：证监会拟对试点商业银行发放券商牌照和中信证券与中信建投的合并传闻及辟谣不断提升券商行业的关注度。
2. 估值切换：今年非银金融整个估值相对较低，阶段性的风格轮动，资金从高估值的板块流向低估值，带动了本轮券商股的上涨。
3. 政策利好：创业板、科创板、新三板、再融资、并购重组、债券发行等多个方面的政策将持续落地，有利于券商本身业务开展。
4. 业绩支撑：A股38家上市券商已全部公布了6月经营数据。Wind数据显示，上市券商共实现营业收入338.33亿元，净利润129.98亿元，环比涨幅均超过100%，“斩获”业绩不俗。
5、市场成交火爆：6月以来，两市日均成交额超过7000亿，7月以来，已连续10个交易日成交破万亿，连续8日成交破1.5万亿，将显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。
【机构看好券商后市机会】
天风证券：6月主要股指上涨，市场活跃度提升，股权融资规模扩大，券商单月业绩环比大涨133%。加快发展资本市场是金融政策的重点，“增强市场活跃度”、“鼓励中长期资金入市”或是后续政策的两大方向。当前市场交易量、两融余额等关键指标已得到大幅提升，且券商具有“自我加速强化”的特征，看好券商后续估值提升。
中信建投：券商利润正反馈开启，阶段行情仍在途中。
（1）国内资本市场做大做强已成为大势所趋。
（2）证券业受益于资本市场政策的改革，未来将承担更重要的责任。
（3）当前申万证券II指数市净率为2.05X，在“资本市场改革+流动性宽松”的驱动下，若下半年牛市真的来临，券商板块市净率有望向2015年5.01倍的峰值发起冲锋，股价向上空间仍然广阔。
（4）券商个股行情分化，受益于“商业银行持有券商牌照”和“航母级头部券商兼并”传闻的个股股价弹性十足，头部券商的估值仍然便宜。
兴业证券：利好政策值得期待。在创业板注册制改革下，券商投行市场迎来进一步扩容，股票交易、融券机制优化也将利好经纪及两融业务。除横向铺开改革范围外，监管层进一步推动改革深入，如考虑在科创板引入T+0交易、将科创板股票纳入沪股通标的，引入做市商制度等，行业利好政策值得期待。
【券商ETF多项数据屡创历史新高】（以下数据截至2020.7.14）
基金规模：最新基金份额123.33亿份，最新基金规模159.39亿元！
场内成交额：最新单日场内成交额达16.18亿元，最近5个交易日均成交额达23.35亿元！
最新单日资金净流入：最新单日资金净流入3267万元！
融资买入额：最新融资买入额1.55亿元！
融资余额：最新融资余额达13.48亿元！
【高贝塔特性凸显】
截至7月8日的7个交易日，券商ETF涨幅39.48%，而同期上证指数上涨14.92%，券商ETF的涨幅是大盘的2.6倍；6月初以来至7月8日，券商ETF涨50.64%，同期上证综指涨19.32%，涨幅同样为2.6倍，尽显高贝塔特征！
券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！
【高效便捷！仓位平衡大券商及潜力小市值券商股】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共45只，其中6成仓位集中于十大券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
【规避板块分化，借道ETF投资3年胜率达74%】ETF投资较好的解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年6月30日，在中证全指证券公司指数的45只成份股中，最近3个月涨幅最大的东方财富（45.95%）和最末尾的华安证券（-15.05%）差距超过60个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过62%的成份股（剔除同期上市新股胜率高达74%），借道券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效便捷，同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税，仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。
数据来源：Wind，2020.3.30-2020.6.30
【资金持续加仓，规模连创新高】据上海证券交易所7月14日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日最新基金份额达123.33亿份。按券商ET7月14日的最新基金净值1.2924元计算，券商ETF当日最新估算规模达159.39亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！
【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】
券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。
券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题，这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。也就是说，券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额，而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股，但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股，即投资券商ETF联接基金，和买券商ETF，实际上均是投资中证全指证券公司指数！
券商ETF联接基金申赎费率如下图所示（但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：
【重要提示】
1. 投资人既可在场内直接投资券商ETF（512000），也可在场外投资券商ETF联接A（006098）和券商ETF联接C（007531），其跟踪标的指数均是中证全指证券公司指数。
2. 券商ETF联接A收取申购费和赎回费，但不收取销售服务费。券商ETF联接C申购费和赎回费为0，但收取销售服务费。
3. 据测算比较，建议持有时间少于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接C，将较投资券商ETF联接A的综合费用成本更低。
4. 据测算比较，建议持有时间多于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接A，将较投资券商ETF联接C的综合费用成本更低。
附上近期精华帖如下：
【金牌首席聊券商】关于“T+0”，关于券商股成长性、关于券商未来盈利能力….
荀玉根最新演讲实录：券商跟科技是一个硬币的两面，最根本还是看盈利趋势
【对话大咖】招商证券丨刘雨辰：券商是疫情背景下全市场一季度业绩超预期的稀缺品种
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
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