谈一下我对于当前市场的理解吧：
股市下行，其实并不意外，这是因为企业利润增速预期的改变。经济过去多年都是靠房地产繁荣支撑的，地产链太长。新开工面积的大幅减少改变了短期的经济增速预期，目前调整已接近尾声，新开工面积达到了长期均衡点。
思考一个问题，为什么房价会跌？广大二三线城市房价贵吗？不贵。只有高线城市房价高些，但高线楼市具备投资属性，其实更有韧性。
实际上，房价下跌的原因在于，楼市供给太大了，必须收缩。供给太大的原因在于住开业务周转太快，只有供给减少伴随价格下跌，才会实现供需平衡。所以，高线城市二手房市场成交开始增长，价格开始趋稳，新房市场周转变慢，住开业务房企继续降杠杆，这是一个新常态。
我们知道，人口结构的原因楼市长期需求一定是减少的，只不过市场预期10年后新开工面积才会降到今天的水平，提前实现了而已，因为天量的供给。未来经济会进入稳态，楼市会出现分化——都市圈化，高线城市核心地块资产仍然具备长期上行的预期，因为需求一直在。同时，增加保障房供给，保民生。
所以，如果一定要投资地产行业，必须重视三个因素：
1.资产集中于高线城市核心地块。
2.负债率。
3.资产及存货的历史成本。
从商业模式来说，无论是住宅开发，还是商办，其实都无所谓，重要的是上述三个因素。这个行业的绝大多数企业因为资产结构和负债率的原因陷入了困境，会大幅减少供给，仍然具备扩张能力的企业（没有失败项目的拖累）则具备稀缺性及成长性，且竞争格局边际改善。
以上就是我投资$太古地产(01972)$ 的主要原因，只有在周期底部，才更能看清谁可以穿越周期。