三T牛

资本的天性

面对跌跌不休的股市，到底是什么原因造成的呢？是纯粹的市场行为还是什么资本家灭我之心不死恶意做空之类的？
格雷厄姆曾经说过，股票买点为收益率高于无风险收益率两倍。也就是说，如果市场上有无风险收益达到了4%以上，那么股票市场的收益应大于8%，亦即是公司的市盈率应为12.5倍以下。
...

从段永平的持仓想到的

传闻说段永平可能是中国最接近巴菲特老爷子投资之道的其中之一，其最近几年的主要持仓是茅台和苹果。
巴菲特曾经重仓了苹果，还有可乐，喜诗糖果，盖可保险，卡夫.亨氏，华盛顿邮报等。
我们来分析一下两位大佬的持仓公司，看看能否从他们所选标的发现一些端倪。
从段总持仓的茅台来看...

坚守

人之所以称之为人，是因为有人性的存在，人能活到现在，是由其深入骨髓的基因决定的。有生存至上的天性，有趋利避害的天性，有传宗接代的天性。
投资把人类贪婪和恐惧的天性体现的淋漓尽致，贪婪和恐惧支配着大部分人的交易。
绝大部分人都跳不出人性的束缚，都被同样的人性所支配而执行相...

彼得林奇选股之道

江湖流传彼得林奇选股品味很独特。
喜欢的公司：
1、傻名字
2、乏味
3、令人生厌
4、有庇护的独立子公司
5、乏人关注的潜力股
6、充满谣言的公司
7、大家不想关注的行业
8、增长处于零的行业
9、具备保护壁垒的企业
10、消耗性大的消耗品
11、直...

讨论

巴菲特致股东的信合集（1957-2021）

价值投资的可能误区（一）

价值投资者可能都会认为自己会以一个较低的价格买入一个好公司就是价值投资。
1、如何定义这个较低的价格？
绝对价格低了就是较低价格吗？较低的价格意味着是与之前的高价格相比较，现在的价格降低了，从而显得现在买入就是低价买入了。但其中有个陷阱可能是公司的价值更低了。价格和价值...

股票投资的本质（一）

购买股票的是以当前价格购买公司的未来自由现金流的折现，其本质是伴随公司内在价值的增长而增长。
投资者持有股票本身应该是长期持有，以获得公司内在价值不断增长的复利。
然而因为有市场先生的存在，他会随时给予一个疯狂的报价，此时P = EPS * PE。公司的净利润没有变，市盈率却在时刻...

巴菲特投资方法12准则

企业准则
一、企业是否简单易懂？
二、企业是否有持续稳定的经营历史？
三、企业是否有良好的长期前景？
管理准则
四、管理层是否理性？
五、管理层对股东是否坦承？
六、管理层能否抗拒惯性驱使？
财务准则
七、重视净资产收益率，而不是每股盈利。
八、...

讨论

长期持有好公司是稳定盈利的重要一环，不可或缺。不要忽视长期的重要性，比想象中更重要。

海印可转债后续的猜想

海印转债5月23日最后交易日，6月7日最后转股日。最新可转债价格109，溢价15%，存续期的起起伏伏就不再赘述，海印转债现在只有到期以110的价格赎回一条路。
经历了其中太多的风风雨雨，很多投资者认为公司账户没有足够的现金赎回，有很多投资者还拿着海印可转债幻想着强拉一波再卖，甚至赌气的...

死循环

看着到处宣扬价值投资就是要选好行业好公司好价格，要买有护城河的公司，总是没有太大的感觉，道理都懂，但是没有定量，操作起来总是没办法结合起来。高深的理论还是要落地能执行才行，怎么选到一个能赚钱的公司才是王道。
格雷厄姆说要用低于估值的价格去买入一个公司，要有足够的安全边际。...

投资者收益的基本原理

股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长于投资者预期的利润增长之间存在的差异。
假如投资者对某一家公司预期相当好，则给予这家公司的市盈率就会比较高，那么我们买入进去就处于一个高估值的时候，当这家公司的预期不达标时，我们就会受到损失，即使这家公司...

真的到底了吗？

虽然经过昨日的暴跌，指数已经破3000了，所谓的3000点保卫战又喧嚣云上。但是仔细看看数据，各指数的市盈率都还高于2018年20%左右，而且现在的形势比2018年差太多了，疫情叠加地缘政治的影响还没有完结的迹象，但是对实体造成的损伤是无限的，所以昨天的3000点关口连象征性的抵抗都没有直接跌穿了...

寻找投资护城河

企业是否能长期稳定盈利，跟企业的护城河有直接的关联。在护城河被侵蚀之前，我们都比较容易跟随这个企业共同成长。
一、无形资产：品牌，专利；
二、转换成本：客户有需要，竞争优势必须具备不可替代，转换成本高；
三、网络效应：正面的积聚效应；
四、成本优势：低成本在竞争中...

如何判断企业的内在价值

公司价值就是它在为例所创造的现金价值，仅此而已。
例如买了一个店面，我们关注的是店面的现时租金收入以及未来的租金收入增长。如果租金涨了这个店面本身的价值也可能在增长，如果租金下降了，若非拆迁，店面本身的价值可能也会随着下降。
影响企业估价的4个重要因素
1、企业在未来...

谨记护城河的重要

公司的历史数据不代表未来，历史只能作为一个参考，表明这家公司有良好的传统，有机会继续优秀，但是无法用历史数据去证明一家公司未来仍将优秀。
投资者应着重于未来数据，但是未来又是难以预测的。我们应退而求其次研究公司的护城河，未来难以预测，但是护城河是可以观察得到的，而且护城河...

不想持有十年就不要持有一分钟

在我们买入一个公司的股票时，应该仔细想清楚我们是否会持有这个公司十年，至少从直觉上来讲我们要有持有十年的打算。如果看不到前景，不如不持有。
持有十年不意味着十年不卖出，价格严重超过价值了，该卖还是卖出。但是在我们买入之前，我们就应该想清楚持有的目的，目标收益必须非常清晰明...