苏五爱听歌

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【安信食品|点评】千禾味业:聚焦战略收效显著,调味品维持高增

事件 公司披露2018年度业绩快报,2018年实现营业收入10.70亿元,同比增长12.82%;实现归属上市公司股东净利润2.40亿元,同比增长66.60%,扣非净利润1.54亿元,同比增长18.48%(复原股权激励计提费用影响,扣非净利润同比增长25.16%);每股收益0.74元。其中Q4营收3.24亿元,同比增长25.58%,Q4归母...查看全文

【安信食品|深度】顺鑫农业:价格接地气,成长抗周期

核心观点 ■低端酒“刚需属性”明显,抗周期能力强。低端酒的主要消费群体是城市外来务工人员、三四线城市、农村以及城乡结合部居民,政商务消费占比较小。与中高端酒相比,低端酒受产业政策以及经济增速影响更小,抗周期抗风险能力强,业绩表现较稳健。2012-2015年白酒行业进入深度调整期,得益...查看全文

【安信食品|周观点】稳健优先,继续从刚需角度谈白酒的投资

本周观点 ■食品饮料长期跑赢指数,具有良好的投资配置价值。由于必需品的需求相对稳定,食品饮料板块从投资上看在弱市当中往往具有相对更为良好的防御属性,中长期看具有正反馈特征。2003-2018年16年间食品饮料指数有11年(70%)跑赢沪深300,11年跑赢上证指数。 ■白酒投资策略是精选稳健成长标...查看全文

【安信食品|点评】今世缘:Q4控制发货节奏,三年翻番目标不改

事件 公司披露2018年业绩预告。公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润10.75亿元~11.65亿元,同比增加20%~30%;预计扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润10.49亿元~11.37亿元,同比增加20%~30%。2018Q4归母净利润0.46~1.36亿,同比增加-61.7%~13.2%。 1 主要观点 ■“三年翻一番”目...查看全文

【安信食品|周观点】寒冬之中,守望春天

本周观点 ■消费行业增速放缓,龙头估值回归。消费行业“经济后周期”属性明显,从宏观数据来看,2018下半年以来M2增速在8%左右盘整;从行业数据来看,2018年社会消费品零售总额增速回落,11月继续小幅回落。从微观数据来看,临近春节旺季,部分公司价盘略显压力,批价下行,控库存、稳价格、理性...查看全文

【安信食品|周观点】茅台强调扩大直销,汾酒2019继续奋进

本周观点 上周重要事件有:1)、12月26日,山西汾酒召开2018年经销商联谊会。会上集团董事长李秋喜提出,2019年是汾酒改革的攻坚期,到2020年,汾酒集团企业综合竞争力要进入白酒行业第一阵营,市场占有率要进入行业前三;2)、贵州茅台经销商大会透露2019年投放量3.1万吨,普飞投放1.7万吨,加大...查看全文

【安信食饮|最新】贵州茅台:罕见破局不失平稳,茅台定力护航新征程

导语 2019年的第一篇报告:关于茅台的再度思考。2018年茅台大事不断,保芳书记在经销商大会上讲“2018年是茅台发展史上极为特殊的一年”,此言不虚。 茅台内外部大调整,投资者极为关心的有“人事调整”、“经销商调整”,分歧很大,辩证而言,我们认为2018至少在渠道结构优化上,公司“机缘巧合...查看全文

【安信食品|最新】五粮液:补短板,拉长板,改革值得期待

核心观点 ■事件:本周我们参加了五粮液1218投资者交流大会,公司领导就行业发展趋势与公司未来规划等问题与投资者进行了沟通,明确了2019年发展方向与目标。2019年公司将“补短板,拉长板”,力争实现两位数营收增长。近年来,公司合理调整渠道结构,目前20吨以下小商占比提升至50%左右,市场比...查看全文

【安信食品|最新】泸州老窖:升品牌、扩市场、抓机遇

核心观点 ■事件:本周我们参加了泸州老窖投资者交流大会,公司领导就行业发展趋势与公司未来规划等问题与投资者进行了沟通,认为未来行业向核心品牌、核心产区集中趋势已经到来。2019年公司仍将聚焦五大单品,并将“升品牌”、“扩市场”作为战略目标,直面挑战抓住机遇,力争实现泸州老窖的品牌...查看全文

【安信食品|最新】啤酒掘金,白酒常青

本周观点 ■拐点已现,啤酒掘金:年末啤酒板块再度表现抢眼,背后逻辑值得思考和重视。上周啤酒板块涨幅为8.56%,跑赢大盘9.05pct,其中青岛啤酒一周涨幅12.89%,领跑整个食饮板块。啤酒行业此时引起投资人关注,主要系:1)提价预期。一般来说,12月下旬开始酒企会陆续宣布价格策略。而麦芽价格...查看全文

【安信食品】山西汾酒:清香崛起,国改助力

事件 公司董事会审议通过《2018年限制性股票激励计划(草案)及其摘要》,计划拟向激励对象授予不超过650万股限制性股票,约占公司股本总额86584.83万股的0.75%。其中,首次授予 590 万股,预留60万股,计划首次授予的激励对象为397人。 1 主要观点 ■人均1.49万股,激励力度中规中矩,但意义重大...查看全文

【安信食品|周观点】年度策略会交流反馈,对2019继续有信心

本周专题 ■2019基本判断——预计食品饮料板块仍有不错的投资机会。回顾过往,中长期以来食品饮料是一个好行业,在投资上是不错的选择,长期跑赢指数,2003年到2018年16年时间,食品、白酒分别有11年跑赢沪深300,胜率70%左右;虽然说食品和白酒的属性完全不一样,一个是必需品,一个是可选品,但...查看全文

【安信食品|专题】五粮液“涨价”与茅台“放量”风波

本周专题 ■临近年关,茅五泸动作频频。今年年度目标在身,明年春节备货在即,上周高端白酒三巨头动作频频,五粮液1218前一个月有升级产品和调整价格秩序的传闻,经销商闻风集体挺价,其后是泸州老窖高层集体拜访五粮液,进行深入沟通。周末,茅台拟增加狗年生肖酒和精品酒市场投放量。 ■五粮液:...查看全文

【安信食品|周观点】 短期缺少催化,基本面还要经历考验

本周观点 ■上涨下跌皆钝化反映了当前阶段市场预期和持仓,基本面可能还要经历考验。 白酒三季报过后集中下跌,创今年以来新低,大跌过后静态市盈率已经不高,处于历史平均值附近或以下,大批白酒公司2018年市盈率在20倍以下,甚至15-18倍。2019年假设业绩增长缓慢,估值风险也不是很高。在大盘“...查看全文

【安信食品|专题】 近十年白酒调整期的回顾与简析(附近期调研汇总)

本周专题 近十年白酒调整期的回顾与简析 ■历次白酒行业调整主要同经济走势和行业政策有关。最近一次白酒板块的较大幅度调整,一是2008年的金融危机,二是2012年底的“八项规定”及持续的严控公款消费高档白酒,两者对白酒板块的估值杀伤力不同,由于白酒行业特殊属性,导致白酒具有一定周期性,...查看全文

洽洽食品:两次变革回顾,逐步走出估值洼地

核心观点 ■公司自2015-2018年以来,有两次重大变革,期间公司不但市场化推出高速成长的“蓝袋”精品,也更进一步明晰了品牌和品类战略,2018年9月公司在全球战略伙伴峰会上公开未来五年“瓜子+坚果”百亿战略。公司2014年底开始推行事业部制改革,明晰了四大产品事业部+销售事业部架构,其中销售...查看全文

【安信食饮|专题】三季报总结:食品稳健增长,白酒增速放缓

核心观点 ■2018年Q3白酒板块整体收入增速放缓,大众品表现稳健。 1-9月食品饮料板块收入和净利润分别同比增长14%和24%,收入增速在A股各行业中处中游水平,Q3食品饮料板块收入和净利润同比增长9%、9%,白酒板块收入增速放缓,大众品表现较稳健。分子行业来看,Q3软饮料和调味品最为优秀,营收分...查看全文

【安信食品|周观点】继续谨慎乐观,食品股配置价值显现

一 本周观点 继续谨慎乐观,食品股配置价值显现 ■上周白酒板块快速修复,后续以时间换空间。1)2018年市场“潜意识”认为白酒机会不大,一是由于简单类比 2012-2013的调整时期,二是认为白酒板块前期领涨2年,累积上涨时间已长。市场对白酒行业景气度向下的判断得到茅台三季报显著“低于预期”的...查看全文

【安信食品|三季报点评】伊利股份:营收和费率双回归,常态增长可期

事件 公司披露2018年三季报。2018年1-9月公司实现营业收入608.46亿元,同比增长16.73%,实现归属上市公司股东净利润50.48亿元,同比增长2.24%;其中Q3营业收入212.58亿元,同比增长12.92%,较Q2略放缓约0.9个百分点;Q3归属上市公司股东净利润16.02亿元,同比增长1.83%,与Q2负增长相比转正。 1 ...查看全文

【安信食品|三季报点评】今世缘:省内加速增长,省外开拓伊始

事件 公司披露2018年三季报。1-9月公司实现营业收入31.59亿元,同比增长32.01%;实现归属上市公司股东净利润10.29亿元,同比增长32.19%,扣非净利润10.09亿元,同比增长31.43%;每股收益0.82元。其中Q3营收8.00亿元,同比增长36.00%,Q3归母净利润1.73亿元,同比增长35.45%。Q3收入业绩双双加速,...查看全文

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