水晶苍蝇拍

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一个自说自话的闲人而已

水晶苍蝇拍的热门讨论
微博投资感悟(二十)

以下文字摘录自17年10月到18年3月的微博杂记: 投资这个活儿说到底就是判断事物的三个属性:真不真?好不好?值不值?对真假的判断力是关乎饭碗的生死问题,判断对了也许没收益,但判断错了可能要人命。真假层也许可以过滤一半儿,而好坏的筛选能直接过滤掉90%以上。“好”本身又分了几等几类,看...查看全文

微博投资感悟(二十一)

以下文字摘录自18年4月到18年9月的微博杂记: 在投资中,极高收益率、极低风险度、极强可持续性构成了一个“不可能三角”。大多数人毕生都追逐第一条,通常这会以确定破坏第二和第三条的代价得到一个不确定的结果。其实第一条有很多不可控的运气成分,第二和第三条的组合才是复利的根基,并且是可...查看全文

谢谢,真的总结的很好[很赞][很赞]这个时候还有心情看看书的,不多查看全文

他的全部讨论

估值的方法都是一样的,不存在哪类企业逃脱估值的基本法则的问题。如果一个企业必须要用创新的估值方法才能说明其价值的时候,我倾向于认为这个企业和这个估值方法本身都问题很大。但是方法虽然一致,但不同类别和不同价值周期的企业显然估值的中枢是有明显差别的,这正是市场估值差异化的根本来源...查看全文

我们都见过有一些选股的程序,比如必须符合财务上的什么指标、估值上的什么指标才会入选,这样一下子可能90%的公司就已经被洗掉了,然后专注于这10%就可以了。我没有电脑程序,但我脑子有类似的筛选指标,其基本的依据就是“高价值企业的特征”。当然除此以外,日常交流的小圈子里有些我认为水平较...查看全文

几个小时搞清楚一个公司肯定是夸张了,不大可能,我的原话是“真正有吸引力的公司应该是几个小时的研究就能有基本答案”的。为什么会这样呢?因为当你脑子有一个“高价值企业”的模型和特征列表的时候,你再去看公司就不是“事无巨细”了,而是从厚厚的资料中快速的提炼出最重要的信息来完成“资格...查看全文

alexey朋友的回答我认为很好,稍微补充几句。在买入之前现金是你的资产,在买入之后股权是你的资产,这两者在风险程度和心理预期上当然是有差别的。持有现金期间你的比较基准主要是无风险收益率(国债),而持有股票后你的比较基准可能更多转换为超出目前持股的更优选择。在我看来,对企业而言你是...查看全文

抓拐点从来是最迷人的一项运动,这毫不奇怪。但我奇怪的是,如果拐点这么好判断,特别是简单到“从几个行业消息或者数据”就能知道的程度,那像公募基金最喜欢做的“行业轮动”就应该是世界上最棒的投资方法,可结果呢?实话实说,我也曾试图找到这方面的窍门,但结果很不理想。我发现我为此折腾而...查看全文

不要把一句话掐头去尾或者不论其所言的环境和前提而用来“普适”,哪怕这句话本身是真理。何况,如何才是“现实”可能会有不同的观点,我的看法是不要因为具体标的的不同观点而轻易给别人贴标签,划分为谁是“真正的、纯正的价值投资人”,这种习惯除了徒增口水战外没有任何意义。最后,我看不到这...查看全文

回复@孤独的旅行: 这么说吧,同样的一只股票,你在什么位置买的,用多大仓位买的,以及买入的理由、基本预期和整体投资步骤的安排是怎样的,这一些列的问题都决定了它是错误还是正确的。我向来反对不加前提和边界条件的谈所谓的“对错”。//@孤独的旅行:回复@水晶苍蝇拍:买银行股坚守了三年是错误...查看全文

这里说的“市场问题”我理解是市场的中长期供需环境发生了变化。但市场的变化并不总是在股价上马上反应出来,而且股价有些时候是暗示有些时候就是噪音。要知道,当股价下跌时也可能什么问题都没有。公司经营环境有无问题并不需要“股价下跌时”作为背书,而当价格波动时习惯去“解释股价”的人,在...查看全文

企业分析能力是个很大的词,但细分一下很容易发现其无非是以下几点:1,解读一般财务信息的能力2,对行业供需和竞争的理解能力3,对企业价值含量的判断这其中财务数据是基本功,每一个想进入企业分析领域的人不可能绕过这个门槛。好在这部分的知识是标准化的,也不需要特别高的程度。对行业供需和...查看全文

回复@正旋曲线: 定性是确定其多大程度上具有高价值企业特征,处于价值周期的哪个阶段,以及其未来的经营态势是怎样的。较好的定性可以让你对一笔投资的大逻辑了然于胸,这样就不容易被一些突如起来的信息扰乱情绪降低判断力。定量不仅仅是财务数据的勾兑关系,也包括了对其业务发展的一些关键要素...查看全文

没有看过这本书,大概的了解过“强度”这种概念。对于以企业内在价值为本的投资人而言,作为一般性了解一下就可以了。但我可以肯定的说:任何一个给出了明确模型和指标的所谓“投资黄金法则”都必然具有其脆弱和教条的一面,除非你已经深刻认识到了其限值和缺陷所在,否则慎用。查看全文

呵呵,我上次在雪球访谈的时候(大约2011年?)就有问这个问题的,今天还是这个问题。我用同样的答案回复:银行与银行股是两个问题,对于银行考虑的是其经营态势的问题,对于银行股则除此之外还要考虑风险机会比的问题。对这两个问题,我在书中都有相关的讨论。查看全文

回复@Michael8808001: 朋友,这确实不是答非所问。如果你不理解这个问题的答案,我只能很遗憾。特别是看你说h股或者美股没有这样的问题,真让人捏一把汗。//@Michael8808001:回复@水晶苍蝇拍:呵呵,水晶苍蝇拍老师答非所问。@Rathman 兄,这是A股固疾,你克服不了,H股没这问题。在A股只有危机后极...查看全文

我主观上是没想有什么保留,但客观上也真不能保证把脑袋里的东西都写在书里,至少页码是有限制的吧,呵呵。我可以保证的是,我自己投资中思考的逻辑和过程,以及具体的方法论,是如实的反映在了书里。查看全文

如果真的花了1年时间就弄懂了投资系统(看,又一次出现这个词,但我不确定我们对此是否有相同的理解),那么这个速度堪称神速了。至少在我的体会里,我自己是可以说直到最近这1,2年才算是对投资有了个“体系化的认识”,这一摸索的过程可能起码有5年(而且至今也未结束)。这一过程中,很快就能够...查看全文

首先要慎重的认定“市场非理性”这个前提,在我的经验里如果一笔交易买入后出现了20%左右的波动是非常正常的,但如果出现了很大幅度的下跌并且维持了超过1、2年以上的时间,那么我认为一定是自己犯错了,不要为了面子狡辩和自我欺骗(那种买了后只是很长时间不涨的不算)。但犯错的类别和程度是有...查看全文

当你认为这是个劣势的时候有2个假设:第一,所有的信息的重要性都是相等的,越多越及时的信息越有助于投资决策;第二,个人投资者必须达到机构投资人的信息充实度才能有效投资。但事实上,我认为这两个假设都是错误的。首先决定一个公司基本轮廓的信息完全可以从公共信息中获得了,这些信息其实是...查看全文

好问题,我个人认为“从一开始就建立全局性的视野”是非常关键的。所谓的投资体系并不是表面上的仓位和策略的安排,而是这些背后的价值观和思维深度的反映。投资中有三个本质的挑战,第一要认识自己,第二要看清企业,第三要弄懂市场。缺了第一条迟早要死在自己不擅长的地方,缺了第二条将无法真正...查看全文

居然冲上了当当投资理财类的新书排行榜,真是意料之外。对朋友们的支持无以为报,周一在线交流中卖点儿力气扔点儿干货吧[笑]查看全文

回复@falaofalao: 谬赞实不敢当。只是认真的做一件自己感兴趣的事,如果能对一些朋友有少许的帮助和启发那我就很高兴了。//@falaofalao:回复@水晶苍蝇拍:很不错的一本书。虽然浅显了些但也堪称中国证券投资方面最出色的专著,个人感觉可算是投资思想领域中的小乘法。以李杰兄的水平我想一定是因为...查看全文

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