0增长到给多少pe之间,并不是直达,中间隔着许多路标。
比如:分红吗?分多少?
资产负债表如何?
利润能稳住吗?
等等问题。需要一个个梳理清楚,才能回答这个问题。
指望标准答案是不现实的。
周生生2018年的营收情况:港澳营收93.6亿,内地营收93.3亿,台湾1亿可以忽略。那么,港澳和内地营收基本齐平。
2017年的营收情况:港澳85亿,内地80亿;
然后呢,再去看2019年中期业绩公布的数据:
2019年中,周生生总营收95.4亿,其中披露内地营收51.5亿,台湾仍按照1年营收1亿计算,则半年营收0.5亿,那么港澳+内地,2019年中合计营收94.9亿;内地占比=51.5/94.9=54%;回顾一下2018年的数据,港澳=内地。
关于营收我说完了。
2、我想再谈一下利润分布:
a、2018年,香港地区缴纳0.61亿所得税,内地缴纳2.18亿所得税。
b、我们知道,香港所得税为16.5%;内地所得税为25%;
c、那么,税前利润情况呢,倒推即可:
香港税前利润=0.61/0.165=3.7亿;
内地税前利润=2.18/0.25=8.72亿;
二者相加为12.4亿。财报披露2018年,税前利润13.2亿;大数不差。
什么意思?不用我多说了。能懂的也该懂了。
3、关于利空:周生生的股价跌至此,我认为有不小的原因是因为HK的不稳定。而众所周知,周生生大比例的业务位于HK。于是市场难免担心HK旅游,消费受影响之后,周生生的经营状况必然崩塌。
从应收的数据看,港澳占比的确很大,但是有两个3个要点:
a、港澳占比在缩小;
b、2019年中披露的数据,内地营收占比已经过半;
c、港澳营收占半壁江山,利润不是半壁江山。
4、拓展:
2018年底,财报披露,中国大陆共有506家分店,位于125个城市。
2019年中,财报披露,中国大陆共有534家分店,位于130个城市。
半年时间,周生生在内地新开了37家店,关闭了9家,净增加28家店,全部是自营。
并且,城市数量由125个拓展到130个,新增5个城市。
2019年,公司准备新开60家分店。相比于2018年,分店数量增加10%;
同时,在2018年的年报中,主席说: 香港的租金開支降低及中國大陸的新店有助於利潤改善。
我期待大陆地区持续的拓展。周生生未来不看HK,看内地。
一个业务中心在内地的企业,一个绝大部分利润来自于内地的企业,一个TO C品牌消费企业,一个历史90年的企业;此刻6PE,6.6%股息。内地业务不断拓展中。。。
0增长到给多少pe之间,并不是直达,中间隔着许多路标。
比如:分红吗?分多少?
资产负债表如何?
利润能稳住吗?
等等问题。需要一个个梳理清楚,才能回答这个问题。
指望标准答案是不现实的。
香港税前利润=0.61/0.165=3.7亿;
内地税前利润=2.18/0.25=8.72亿;
二者相加为12.4亿。财报披露2018年,税前利润13.2亿;大数不差
。。。。。。。。。。。。。。。
1,内地利润占比约三分之二。香港业务委缩的负面没有预想的大。
2,内地开店仍在继续(年约+10%)。
3,疫情短期冲击会比较大,长期应该会恢复到正常水平。
4,收益中现金含量可靠,分红比例大,股息可观。
5,纳入港股通,正好受疫情影响大跌,可以抄@大只若鱼 的底。
这是一个零售股,不是品牌消费股。常年不到6%的净利润率,不到10%的ROE,哪有品牌溢价?财务指标甚至比不上优秀的工业股,估值低是有原因的。分红、低pb、低负债,有一定的防守能力,别的真谈不上
周末瞄了一眼中报。
嗯,我不担心。
内地以人民币计,销售额增长11%。
6pe,6.7%股息,当做个收租资产拿一拿可以的。
这类资产和福寿园之类的成长企业,双轮驱动,我觉得挺好。前者提供稳健现金流,后者提供未来的长久动力。