前些天写了一篇周生生的关键思路1，(放文末)。
主要是阐述周生生内地销售占比过半，利润占比大半的现状。
周生生未来会如何，HK未来局势又是如何影响它，HK的旅游消费低迷周生生会不会崩塌等问题仍然是许多人心中的梗。
坦白说，我对HK当下的局势如何发展，压根没多少兴趣。我只是依照几个最基本的常识做出最符合逻辑的判断而已：
1、HK问题，我相信一定能够平息，且很可能在国庆前有突破性进展。
2、不用多说，HK过去3个月的闹腾，一定会大大影响周生生在港的销售情况。从周大福披露的数据看，内地游客购买占HK销售额的比例一般在45%左右。因此，内地游客大幅度减少，HK营收掉下来应是毫无悬念。只是，我相信HK平静后，旅游、消费一定会有所恢复。是否恢复到以前，不知道，也不重要。
3、我的思路是默认HK持续没落，周生生在HK的业务也每况愈下。这本来也是市场的预期，甚至市场预期比这个更加糟糕。市场觉得HK市场崩塌后，周生生会失去大本营和根基，否则何以把股价打得悲惨至此。但是我想说的根本不同点在于：我认为内地才是周生生的根基，而非HK。
4、未来无论HK的营业情况如何，周生生持续拓展内地应是毫无悬念的。或者我换个说法，我认为周生生单纯在内地的品牌、存量业务，都绝对绝对的值回当下票价。未来还会继续拓展，因此周生生当下低估明显。
周生生的关键点之一，保存如下：
这篇短文，不想写得太通俗易懂。该懂的懂，看不懂的就算了。
1、我想先说一下营收，如下图：
周生生2018年的营收情况：港澳营收93.6亿，内地营收93.3亿，台湾1亿可以忽略。那么，港澳和内地营收基本齐平。
2017年的营收情况：港澳85亿，内地80亿；
然后呢，再去看2019年中期业绩公布的数据：
2019年中，周生生总营收95.4亿，其中披露内地营收51.5亿，台湾仍按照1年营收1亿计算，则半年营收0.5亿，那么港澳+内地，2019年中合计营收94.9亿；内地占比=51.5/94.9=54%；回顾一下2018年的数据，港澳=内地。
关于营收我说完了。
2、我想再谈一下利润分布：
a、2018年，香港地区缴纳0.61亿所得税，内地缴纳2.18亿所得税。
b、我们知道，香港所得税为16.5%；内地所得税为25%；
c、那么，税前利润情况呢，倒推即可：
香港税前利润=0.61/0.165=3.7亿；
内地税前利润=2.18/0.25=8.72亿；
二者相加为12.4亿。财报披露2018年，税前利润13.2亿；大数不差。
什么意思？不用我多说了。能懂的也该懂了。
3、关于利空：周生生的股价跌至此，我认为有不小的原因是因为HK的不稳定。而众所周知，周生生大比例的业务位于HK。于是市场难免担心HK旅游，消费受影响之后，周生生的经营状况必然崩塌。
从应收的数据看，港澳占比的确很大，但是有两个3个要点：
a、港澳占比在缩小；
b、2019年中披露的数据，内地营收占比已经过半；
c、港澳营收占半壁江山，利润不是半壁江山。
4、拓展：
2018年底，财报披露，中国大陆共有506家分店，位于125个城市。
2019年中，财报披露，中国大陆共有534家分店，位于130个城市。
半年时间，周生生在内地新开了37家店，关闭了9家，净增加28家店，全部是自营。
并且，城市数量由125个拓展到130个，新增5个城市。
2019年，公司准备新开60家分店。相比于2018年，分店数量增加10%；
同时，在2018年的年报中，主席说： 香港的租金開支降低及中國大陸的新店有助於利潤改善。
我期待大陆地区持续的拓展。周生生未来不看HK，看内地。
一个业务中心在内地的企业，一个绝大部分利润来自于内地的企业，一个TO C品牌消费企业，一个历史90年的企业；此刻6PE，6.6%股息。内地业务不断拓展中。。。