昨天的泸州老窖股东大会，总经理林峰说了句白酒粉都不愿意承认的实话，那就是白酒就是周期性行业，现在经销商库存很严重。刚好这句话对应了我前几天写的一篇文章，有兴趣的可以去看看。
《白酒就是周期股》
白酒名气品牌越大，压货越多，经销商库存就越多，表面上的供不应求都是跟实体经济和动销延迟半年或一年的。这就是白酒成也无保质期，败也无保质期的特点，
大家可以看看我2013年写的关于茅台的文章
《我已经深深地爱上了我的白酒“茅台”怎么办》
《贵州茅台的价值远超于巴菲特最喜爱的股票喜诗糖果》
名酒的库存多这个其实是常识，因为像茅台，五粮液的经销商权利是很值钱的，在大部分好的年份，简直就是每年躺赚的节奏，所以每个赚钱的经销商为这个躺赚要付出的就是压货和配系列酒，甚至包括门面地段的选择，装修的选择，员工的配置都是有硬性的要求，品牌越高，如茅台等，这些附属的要求也会越高，所以茅台的建议零售价是1400多。而经销商的成本却远远高于这个数甚至达到2000多。名酒的销售体系也是配额制，指标制，酒厂根据经济环境而在年初制订销售目标，然后根据酒厂品牌实力，要求经销商先打款后发货。对于不愁卖的茅台等，想都不要想，经销商仓库里会有一大堆年初就要求压的货，茅台2000多家经销商，不可能每家都能顺利出完库存，实力差，销售能力差的经销商就形成了压库存，当这个压一年库存，压200家经销商库存还是500家经销商库存随着时间和动销的发展时，崩盘就发生了。这就是白酒2002年，2013年，二次十年一周期的去库存。
像洋河这种品牌不够强的酒厂，在去年频繁大量更换经销商，这其中的原因大家根据前文去思考吧，我知道至今还会有相当多的白酒粉不愿意相信客观事实。因为越强的品牌压货能力越强，因为你不压货，我随时可以换经销商，行情好的时候，大牌是躺赚，后面想当经销商的排着队让你选。而当行情不好的时候，就完全反过来了，排队的不见了，大量队伍中的人被压货压的承受不住要退出队伍，这个时候，压货高增长的游戏只能宣告玩不下去了。像2013年茅台还能用谁一次订购30吨茅台，就能做经销商的政策来招新的经销商。但五粮液，泸州，等批零倒挂的只能控货，控量，增加销售费用来坚持住品牌和市场份额。
很多人说这次白酒危机没有上一次那么严重，上一次是，白酒限三公，塑化剂，其实这两次危机本质是一样的，就是在经济大环境下降的外在因素的白酒去库存周期。
库存是白酒行业必不可少的特征。而竞争又让库存不可控，不想控，不让控，因为你不压，就给了对手压货的机会，品牌越响，压的越多，你不做，有人做，这也是去年为什么三线白酒报表先见到下降，因为他们根本没实力压货。报表及时反映经济的衰退而已。但很多人却只看表象，认为他们只是因为品牌力不够，竞争不过才衰退的，而没曾想，大家都在下降，只是一线品牌的下降由经销商压在库房里而已。甚至有酒厂贷款给酒厂压货，提供免费仓库给酒厂压货。
库存暴破的顺序也是从低到高的。三线最先暴，二线才暴，最后一线挻不住了，最后暴，所以茅台酒破2000. 为什么五粮液，泸州，汾酒股价比茅台跌的还多的原因。市场其实大部分时间是很有效的。只是你不知道或不承认客观事实而已。