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2月27日，$百济神州(BGNE)$ 发布了2023年的业绩，这家代表性创新药企（想了半天还是用这个不引战的措辞，规避是不是“中国药企”或者“创新药一哥”之类的争议）， 在泽布替尼首破十亿美元重磅大关的驱动下收入保持良好增速，却依旧让我们对另一个老大难问题感到不安：究竟什么时候能够盈利？
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$百济神州(06160)$ 年报一发，很多球友非常兴奋，我发了一段不合时宜的评论，不少人都提出了不同意见，自己很是气馁，今天看到空大的文章，观点基本一致，心情为之一振，壮胆再多说几句。
25年不再亏损甚至盈利目前希望很渺茫。
即使不再亏损，现金流很可能还会下降很多。因为在持续搞固定资产投资，目前百济有100亿左右的物业厂房及设备。不知道这个投入什么时候能减少。
按泽布替尼峰值销售是40亿美元算，如果没有后续产品，想产生正向现金流并不容易。
后续产品中bcl2峰值销售也就10亿美元，听起来很多但比起百济的大摊子，只能说还好。
btk Protac 很有看点初期的数据也好，但还需要验证，如果只做耐药有点屈才，能不能广谱是关键。
pd1国内还是靠高费用顶着，费用降一点四季度就下降了，欧洲批了，感觉卖不了很多，还需要扩大销售队伍，不太看好。当然，如果tigit能起死回生，情况就不一样了。
其他的药要么小要么早，就不聊了。
百济的研发成功率不一定很高，靶点在国内算新，在欧美只能说还好。
如果后续管线开发不利，则百济依然存在生死问题。
保命说几句，
百济是国内一哥。
百济天花板国内独一档。
欧雷强是神仙。
很多创新药企业没有大股东，或者大股东志大才疏的，就容易烧钱不仔细，不会精打细算，因为作为对于股东的信托责任，亏损企业要精打细算是一种责任。高管为了自己的利益，这方面甚至还不如夫妻店、家族企业
转
2025年信达也不会盈利，外购管线都不能出海，国内还是恶性价格战，减肥药国内类似有几十家，最后一地鸡毛无赢家
国内能不能支撑盈利主要看你的投入规模和市值对应的预期，像百济这种体量肯定是支撑不起来的，艾力斯就专注一个方向比较好盈利，信达主要占个减肥药市场大，如果没有这个减肥药那信达模式也很难乐观，勉强盈亏平衡可不是投资人的目的
很多投资人既要又要还要，既要出海，又要赚钱，还要FIC/BIC，来股市干嘛的，来共情？不是赚钱？