$百济神州(06160)$ 年报一发，很多球友非常兴奋，我发了一段不合时宜的评论，不少人都提出了不同意见，自己很是气馁，今天看到空大的文章，观点基本一致，心情为之一振，壮胆再多说几句。
25年不再亏损甚至盈利目前希望很渺茫。
即使不再亏损，现金流很可能还会下降很多。因为在持续搞固定资产投资，目前百济有100亿左右的物业厂房及设备。不知道这个投入什么时候能减少。
按泽布替尼峰值销售是40亿美元算，如果没有后续产品，想产生正向现金流并不容易。
后续产品中bcl2峰值销售也就10亿美元，听起来很多但比起百济的大摊子，只能说还好。
btk Protac 很有看点初期的数据也好，但还需要验证，如果只做耐药有点屈才，能不能广谱是关键。
pd1国内还是靠高费用顶着，费用降一点四季度就下降了，欧洲批了，感觉卖不了很多，还需要扩大销售队伍，不太看好。当然，如果tigit能起死回生，情况就不一样了。
其他的药要么小要么早，就不聊了。
百济的研发成功率不一定很高，靶点在国内算新，在欧美只能说还好。
如果后续管线开发不利，则百济依然存在生死问题。
保命说几句，
百济是国内一哥。
百济天花板国内独一档。
欧雷强是神仙。